La Reserva Federal lleva su juego de gestión de crisis a varios niveles: El-Erian

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Habiéndose quejado el domingo sobre la respuesta de política de emergencia de la Reserva Federal me gustaría estar entre los primeros en felicitar al banco central por las medidas que tomó el miércoles. Al expandir significativamente el uso de lo que he denominado anteriormente medidas de enfoque láser, está mejor ubicado para contrarrestar las tensiones en el sistema financiero que podrían causar fallas generalizadas en el mercado y empeorar severamente la recesión aguda que la economía global está ahora en camino ". data-reactid = "16"> Habiendo quejado el domingo sobre la respuesta de política de emergencia de la Reserva Federal me gustaría estar entre los primeros en felicitar al banco central por las medidas que tomó Miércoles. Al expandir significativamente el uso de lo que anteriormente he denominado medidas de enfoque láser, está mejor ubicado para contrarrestar las tensiones en el sistema financiero que podrían causar fallas generalizadas en el mercado y empeorar severamente la recesión aguda que la economía global está ahora encaminada. para.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Después de la serie de emergencia del domingo anuncios de política, tuiteé (abajo) que estaba "desconcertado y molesto con lo que anunció la Fed, así como con lo que no anunció. Confundido porque las medidas más dirigidas a fallas reales y potenciales del mercado son más efectivas en esta etapa. del daño que se está haciendo al bienestar económico global de los Estados Unidos ". Había detallado por qué antes en este artículo de Opinión de Bloomberg que proporcionaba una reacción inmediata a los anuncios. Reiteré mis preocupaciones en la televisión al día siguiente ". data-reactid = "17"> Después de la serie de anuncios de políticas de emergencia del domingo, tuiteé (abajo) que estaba "desconcertado y molesto con lo que anunció la Fed, así como con lo que no anunció. Desconcertado porque las medidas más orientadas a las fallas reales y potenciales del mercado son más efectivas en esta etapa. Molesto por el daño que se está haciendo al bienestar económico global de los Estados Unidos ". Había detallado por qué anteriormente en este artículo de Opinión de Bloomberg que proporciona una reacción inmediata a los anuncios. Reiteré mis preocupaciones en televisión al día siguiente.

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<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Mi preocupación no era sobre los precios de los activos, sino más bien sobre la urgente necesidad de contrarrestar las amenazas al funcionamiento normal de los mercados. Se centraron en el uso agresivo de la herramienta de tasa de interés general (es decir, el recorte de la tasa de interés de 100 puntos básicos que siguió una reducción de 50 pb solo unos días antes y redujo las tasas esencialmente a cero) y al uso insuficiente de medidas más específicas ". data-reactid = "31"> Mi preocupación no era sobre los precios de los activos, sino más bien sobre la urgente necesidad de contrarrestar las amenazas al funcionamiento normal de los mercados. Se centraron en el uso agresivo de la herramienta de tasa de interés general (es decir, el recorte de la tasa de interés de 100 puntos básicos que siguió a una reducción de 50 pb solo unos días antes y redujo las tasas esencialmente a cero) y en el uso insuficiente de medidas más específicas.

La ​​preocupación fue impulsada por (i) evidencia de la semana anterior de propagación del estrés del mercado, incluido ese lunes en los segmentos de crédito e inflación y propagación a los bonos del Tesoro de los Estados Unidos el jueves, el más importante de todos ; (ii) experiencias previas en los EE. UU. y en todo el mundo que demuestran cómo las fallas del mercado financiero contaminan la actividad económica y pueden fácilmente poner de rodillas incluso a una economía saludable; (iii) el papel que juegan los mercados financieros de EE. UU. en la economía global y los beneficios que derivamos de eso; y (iv) el buen ejemplo que el Banco de Inglaterra dio unos días antes sobre qué hacer y cómo.

También me preocupaba que los recortes agresivos estuvieran utilizando municiones políticas valiosas y escasas en un momento en que las tasas de interés eran más bajas. no tendría ningún efecto en contrarrestar la contracción económica. Recuerde, debido a la propagación del coronavirus, la economía se ve afectada por paradas repentinas que han alcanzado una masa crítica a nivel mundial, se multiplican de la peor manera, se ven turbocargados por el impacto económico de la incertidumbre y el miedo y, lo que es más importante, son resistentes a esta etapa al estímulo de política general.

Algunos analistas, predominantemente en Wall Street, no estuvieron de acuerdo con mi evaluación. Otros se mezclaron, señalando que el recorte masivo de la tasa de interés era "necesario pero no suficiente". Por el contrario, el mercado dio un gran rechazo a la intervención de emergencia, reforzando la opinión que había expresado la semana anterior sobre el recorte de 50 puntos básicos. El lunes, los principales índices bursátiles de EE. UU. Cayeron un 12-13%, impulsados ​​también por un aluvión de noticias negativas sobre la propagación mundial del coronavirus.

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Hoy se observa una evolución importante y muy bienvenida en la respuesta de política de emergencia de la Reserva Federal a través de la implementación de dos medidas mucho más específicas y el refuerzo de una tercera.

<p class = "canvas-atom canvas-text Mb (1.0em) Mb (0) – sm Mt (0.8em) – sm" type = "text" content = "Trabajando con el Tesoro de los Estados Unidos bajo 13 (3) autoridad, la Fed activó dos ventanas de financiamiento de emergencia: una para financiación de papel comercial (crucial tanto para compañías como para fondos del mercado monetario) y la otra para distribuidores primarios . También anunció que ahora mantendría dos operaciones diarias de repos (no solo una) por un monto total de $ 1 billón (el doble del monto anterior) ". data-reactid = "56"> Trabajando con el Tesoro de los EE. UU. bajo la autoridad 13 (3), la Fed activó dos ventanas de financiamiento de emergencia: una para financiación de papel comercial (crucial tanto para empresas como para fondos del mercado monetario) y el otro para distribuidores primarios . También anunció que ahora llevaría a cabo dos operaciones diarias de repos (no solo una) por un monto total de $ 1 billón (el doble del monto anterior).

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