Así como la tecnología ha perturbado los medios, la política y los negocios, está a punto de interrumpir la capacidad de Estados Unidos de aprovechar la fe en su moneda para perseguir sus intereses nacionales más amplios. El verdadero desafío para Estados Unidos no es la propuesta Libra de Facebook; son monedas digitales respaldadas por el gobierno como la planeada por China.

SOUTH BEND – El CEO de Facebook, Mark Zuckerberg, tenía al menos la mitad de razón cuando le dijo recientemente al Congreso de los Estados Unidos que no existe un monopolio de regulación de los EE. UU. de tecnología de pagos de próxima generación. Es posible que no le guste la criptomoneda Libra (pseudo) propuesta de Facebook, implicó Zuckerberg, pero una moneda digital china estatal con ambiciones globales está a unos pocos meses de distancia, y probablemente le gustará aún menos.

Quizás Zuckerberg fue demasiado lejos cuando sugirió que el inminente aumento de una moneda digital china podría debilitar en general el dominio del dólar en el comercio y las finanzas mundiales, al menos en gran parte legal, gravado y regulado. De hecho, los reguladores estadounidenses tienen un gran poder no solo sobre las entidades nacionales sino también sobre cualquier empresa financiera que necesite acceso a los mercados en dólares, ya que Europa se enteró recientemente de su consternación cuando Estados Unidos obligó a los bancos europeos a cumplir con las severas restricciones para hacer negocios con Irán.

Los mercados profundos y líquidos de Estados Unidos, sus instituciones sólidas y el estado de derecho triunfarán sobre los esfuerzos chinos para lograr el dominio de la moneda durante mucho tiempo. Los onerosos controles de capital de China, sus límites a las tenencias extranjeras de bonos y acciones, y la opacidad general de su sistema financiero dejan al renminbi a muchas décadas de suplantar al dólar en la economía global legal.

Control sobre la economía subterránea, sin embargo, Es otra cosa completamente distinta. La economía subterránea global, que consiste principalmente en evasión de impuestos y actividades delictivas, pero también terrorismo, es mucho más pequeña que la economía legal (quizás una quinta parte del tamaño), pero sigue siendo altamente consecuente. El problema aquí no es tanto qué moneda es dominante, sino cómo minimizar los efectos adversos. Y una moneda digital china ampliamente utilizada y respaldada por el estado ciertamente podría tener un impacto, especialmente en áreas donde los intereses de China no coinciden con los de Occidente.

En principio, se podría requerir que una moneda digital regulada por los EE. UU. Las autoridades estadounidenses, de modo que si Corea del Norte lo usara para contratar a científicos nucleares rusos, o Irán lo usara para financiar actividades terroristas, correrían un alto riesgo de ser capturados y potencialmente incluso bloqueados. Sin embargo, si la moneda digital se quedara sin China, Estados Unidos tendría muchas menos palancas para tirar. Los reguladores occidentales podrían finalmente prohibir el uso de la moneda digital de China, pero eso no impediría que se usara en grandes partes de África, América Latina y Asia, lo que a su vez podría generar cierta demanda subterránea incluso en los Estados Unidos y Europa. 19659016] Uno podría preguntarse por qué las criptomonedas existentes como Bitcoin ya no pueden realizar esta función. En un grado extremadamente limitado, lo hacen. Pero los reguladores de todo el mundo tienen grandes incentivos para controlar las criptomonedas al prohibir su uso en bancos y establecimientos minoristas. Dichas restricciones hacen que las criptomonedas existentes sean altamente ilíquidas y, en última instancia, limitan en gran medida su valor subyacente fundamental. No es así para un renminbi digital respaldado por China que podría gastarse fácilmente en una de las dos economías más grandes del mundo. Es cierto que cuando China anuncie su nueva moneda digital, es casi seguro que será "autorizada": una cámara de compensación central permitirá, en principio, que el gobierno chino vea cualquier cosa. Pero Estados Unidos no lo hará.

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El Libra de Facebook también está diseñado como una moneda "autorizada", en su caso bajo los auspicios de los reguladores suizos. La cooperación con Suiza, donde la moneda está registrada oficialmente, seguramente será mucho mejor que con China, a pesar de la larga tradición de Suiza de extender la privacidad a las transacciones financieras, especialmente con respecto a la evasión fiscal.

El hecho de que Libra esté vinculado a la El dólar estadounidense brindará a las autoridades estadounidenses información adicional, porque (en la actualidad) toda la compensación del dólar debe pasar por entidades reguladas por los EE. UU. Aún así, dado que la funcionalidad de Libra puede duplicarse en gran medida con los instrumentos financieros existentes, es difícil ver mucha demanda fundamental de Libra, excepto entre aquellos que buscan evadir la detección. A menos que las monedas patrocinadas por la tecnología ofrezcan una tecnología genuinamente superior, y esto no es del todo obvio, deben regularse de la misma manera que todos los demás.

Por lo menos, Libra ha inspirado a muchos bancos centrales de economía avanzada a acelerar sus programas. proporcionar monedas digitales minoristas más amplias y, uno espera, fortalecer sus esfuerzos para impulsar la inclusión financiera. Pero esta batalla no es simplemente por las ganancias de imprimir moneda; en última instancia, se trata de la capacidad del estado para regular y gravar la economía en general, y de la capacidad del gobierno de los EE. UU. de utilizar el papel global del dólar para avanzar en sus objetivos de política internacional.

Los EE. UU. actualmente tienen sanciones financieras vigentes contra 12 países . Turquía fue sancionada brevemente el mes pasado después de su invasión del territorio kurdo en Siria, aunque las medidas se levantaron rápidamente. Para Rusia, las sanciones han estado vigentes durante cinco años.

Así como la tecnología ha alterado los medios, la política y los negocios, está a punto de interrumpir la capacidad de Estados Unidos de aprovechar la fe en su moneda para perseguir sus intereses nacionales más amplios. Probablemente, Libra no sea la respuesta a la próxima interrupción planteada por las monedas digitales aprobadas por el gobierno de China y otros lugares. Pero si no, los gobiernos occidentales deben comenzar a pensar en su respuesta ahora, antes de que sea demasiado tarde.

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Referencia: https://www.project-syndicate.org/commentary/global-battle-for-digital-currency-supremacy-by-kenneth-rogoff-2019-11