Las élites de Davos todavía no están de acuerdo sobre lo que sigue para los bancos centrales

(Bloomberg) – Regístrese aquí para recibir el Diario de Davos, un boletín diario especial que se ejecutará del 20 al 24 de enero.

Las élites en disputa reunidas en Davos acordaron al menos una cosa sobre el centro del mundo banqueros: les va a resultar difícil salir del callejón sin salida de su propia creación.

La nueva ronda de recortes de tasas de interés del año pasado ganó adeptos en la reunión anual del Foro Económico Mundial por estabilizarse El crecimiento mundial y el aumento de las acciones. Pero también suscitaron críticas de los banqueros europeos agitados por los costos negativos de los préstamos y algunos inversores desconfiaron de las inminentes burbujas de activos.

Cualquiera que sea la opinión, el costo del dinero probablemente seguirá siendo barato hasta otra década después de años de lucha contra incendios. [19659005"Elmundodelosbancoscentralesprediceunapolíticaacomodaticiadesdehacebastantetiempo"dijoeljuevesladirectoragerentedelFondoMonetarioInternacionalKristalinaGeorgievaaBloombergTelevisionElnuevomiembrodelclublapresidentadelBancoCentralEuropeoChristineLagardeyelgobernadordelBancodeJapónHaruhikoKurodaseunióaldebateelviernescuandoaparecieronconelministrodeFinanzasalemánOlafScholzenunodelospanelesdecierredelareuniónenlosAlpessuizosLohacenconelíndicemundialMSCIhastaun41%desdeeneropasadoenpartedebidoasurespuestade2019yaquelaeconomíamundialcayóasupuntomásdébildesdelacrisisfinancieraElco-directordeinversionesdeBobwaterAssociatesBobPrincellegóasugerir"Probablementehemosvistoelfinaldelciclodeaugeycaída"dadalaformaenquelosresponsablespolíticoscorrieronalrescatedelademandaafectadaporlaguerracomercialentreEstadosUnidosyChinaPorotroladoScottMinerddeGuggenheimPartnersadvirtióquelaspolíticasmonetariaslaxahabíanllevadoaun"esquemaPonzi"enlosmercadosdecréditoqueeventualmentecolapsaráDijoqueelentornoactuallerecuerdalavísperadelarecesiónde2001MarkMachindirectorejecutivodelaJuntadeInversióndelPlandePensionesdeCanadádijo:"Tocolaalarmaparanoestardemasiadoinvertidoenactivosilíquidos"

'Distorsión'

Los banqueros europeos estaban frustrados con el despliegue del BCE de tasas negativas, que argumentan les ha costado miles de millones. El presidente de UBS Group AG, Axel Weber, calificó las tasas bajo cero como una "distorsión" y el CEO de ABN Amro Bank NV, Kees van Dijkhuizen, dijo que "no era un buen lugar para estar". Otros fueron menos críticos pero aún cautelosos. Los mercados tienen "un precio bastante perfecto", dijo el fundador de Moelis & Co., Ken Moelis. Jes Staley, de Barclays Plc, dijo que "las valoraciones de los activos en general son bastante altas", especialmente en el sector de la tecnología.

En resumen, Staley le dijo a Bloomberg Television que con tasas tan bajas "casi por definición tendrás burbujas de activos". "" Quieres montar esa ola mientras está sucediendo, pero mantén los ojos bien abiertos para cuando haya una corrección ", dijo, y agregó que los bancos centrales tendrían dificultades para hacer frente a una ruptura de la inflación.

Lección de historia

La historia es segura para repetirse, dijo la profesora de la Universidad de Harvard, Carmen Reinhart, coautora del éxito de ventas "This Time is Different". "Nunca abandonamos el ciclo de auge y caída", dijo. "Quizás en cinco años no hablemos de la burbuja subprime, sino de la burbuja de capital".

Lo que dicen los economistas de Bloomberg:

"Los riesgos para el crecimiento global han bajado. Por desgracia, el crecimiento mundial aún no ha subido; de hecho, el FMI acaba de reducir su pronóstico para el año. Continuarán las advertencias sobre el costo de las tasas bajas y negativas para los ahorradores y para la estabilidad financiera. En ausencia de señales más seguras de una recuperación, los bancos centrales no podrán hacer nada al respecto ".

– Tom Orlik, economista jefe

El argumento de los banqueros centrales será que hicieron lo necesario para cumplir con sus obligaciones. objetivos de inflación y evitar una recesión. Los precios de los activos son monitoreados y las tasas negativas son una herramienta legítima de política que brinda beneficios tanto para los bancos como para los costos, según su caso. Pero no espere un cambio en la configuración de la política en el corto plazo. El BCE de Lagarde dejó el jueves las tasas en espera, mientras que el BOJ de Kuroda rechazó el martes las especulaciones de que podría comenzar a normalizarse pronto. La Reserva Federal, que no está representada en Davos, dejará la próxima semana la tasa de interés de referencia en 1.5%. 1.75% después de tres reducciones el año pasado. Algunos inversores argumentan que su reciente compra de bonos a corto plazo para aliviar las tensiones del mercado monetario equivale a una flexibilización cuantitativa, algo que niega.

La historia continúa