Un corredor pasa el edificio de la Junta de la Reserva Federal Marriner S. Eccles en Washington.

Andrew Harrer | Bloomberg | Getty Images

Conseguir que la economía de EE. UU. Vuelva a tener un fuerte crecimiento podría requerir tasas de interés negativas, según un economista de la Reserva Federal de St. Louis.

Como muchos economistas descartan la probabilidad del actual récord Tras una recesión seguida de una recuperación igualmente agresiva, el economista del banco central Yi Wen dijo en un artículo en el sitio web de la Fed de St. Louis que lograr ese tipo de rebote es necesario y posible.

La clave, él dijo, está usando un estímulo agresivo incluso más allá de lo que las autoridades desplegaron durante la crisis financiera, y eso podría incluir tomar tasas de interés por debajo de cero.

Wen comparó la respuesta a dos grandes recesiones económicas de Estados Unidos: la Gran Depresión y la crisis financiera. Encontró que el uso de una respuesta fiscal agresiva a través del New Deal del presidente Franklin Delano Roosevelt ayudó a generar una recuperación en forma de V después de la Depresión, mientras que principalmente las respuestas monetarias como las bajas tasas de interés y las compras de activos de la Fed durante la crisis financiera produjeron una recuperación en forma de L en cuyo PIB no alcanzó su potencial.

"Descubrí que una combinación de políticas fiscales y monetarias agresivas es necesaria para que Estados Unidos logre una recuperación en forma de V en el nivel del PIB real", escribió Wen. "Una política agresiva significa que Estados Unidos necesitará considerar tasas de interés negativas y un gasto gubernamental agresivo, como el gasto en infraestructura".

Wen dijo que será necesaria la combinación de políticas para que Estados Unidos pueda generar un patrón en forma de S, en cuyo crecimiento comienza lentamente y luego explota rápidamente más alto. Sin ella, "las consecuencias económicas de la pandemia de coronavirus serán permanentes", escribió.

No es una "herramienta apropiada"

Presidente de la Fed Jerome Powell y otros funcionarios del banco central han estado enfatizando la posibilidad de que se necesiten más medidas fiscales . El Congreso aprobó la Ley CARES de $ 2.2 billones, pero los funcionarios de la Fed dijeron que podría ser necesario un mayor gasto público a medida que la crisis económica persista.

Pero Powell y sus colegas también han expresado fuertes dudas sobre si alguna vez se usarían tasas de interés negativas en los Estados Unidos, como lo han hecho en Europa y Japón. Citan poca evidencia de que los rendimientos por debajo de cero son efectivos, y Powell señaló, en una discusión la semana pasada, que tienden a ser perjudiciales para los bancos.

"No creemos que sea una herramienta apropiada aquí en los Estados Unidos ", Dijo Powell al ex vicepresidente de la Fed y ahora economista de la Universidad de Princeton, Alan Blinder. "Diría que la evidencia sobre si realmente funciona es mixta. Claramente hay algunos efectos secundarios negativos, como a veces los hay con estas cosas, y no está claro para mis colegas y para mí en el Comité Federal de Mercado Abierto que esto es una herramienta que sería apropiada para desplegar aquí en los Estados Unidos ".

De hecho, el documento de Wen es simplemente una observación sobre el tema y de ninguna manera es vinculante para la Fed en general.

negativo, la Fed ha reducido su nivel de política primaria que sirve de base para muchas otras tasas hasta casi cero. También está comprando bonos nuevamente, aunque esta vez con un mayor enfoque en el funcionamiento del mercado que como un estímulo económico.

Los rendimientos del Tesoro a corto plazo ocasionalmente han caído en territorio negativo, y los operadores en el mercado de futuros de fondos federales están indicando que el punto de referencia de la Fed podría caer ligeramente por debajo de cero a partir de mayo de 2021.

Wen agregó que las tasas negativas por sí solas no serán suficiente estímulo para devolver una economía que había estado creciendo a un ritmo sólido de regreso a su estado anterior.

"Es importante destacar que estas políticas también deben continuar incluso cuando la crisis está a punto de terminar para proporcionar un nuevo impulso, lo que lleva a una recuperación más sólida", escribió. "Además, es la combinación y coordinación de las políticas monetaria y fiscal lo que proporciona suficiente estímulo para una recuperación en forma de V. En otras palabras, la política monetaria agresiva, como las tasas de interés negativas, puede ser ineficaz por sí sola sin un estímulo fiscal agresivo". "

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Referencia: https://www.cnbc.com/2020/06/02/negative-interest-rates-could-be-needed-for-a-v-recovery-fed-economist-says.html?__source=twitter%7Cmain