Lo que significa la matemática de COVID para la adopción de moneda digital

Si hay algo por lo que podemos agradecer la pandemia de coronavirus, es una lección de matemáticas.

Ver una infección condujo a dos, luego cuatro, luego ocho, luego 16, luego 32, luego 64, luego 128, etc., las personas encontraron una razón del mundo real para comprender el fenómeno de la exponencialidad. Sin ese contexto, ha sido históricamente difícil para nuestros cerebros de mentalidad lineal apreciar lo rápido que ocurre el crecimiento impulsado por la red. Es una falla que hemos tenido durante siglos. (Ver: la leyenda del emperador que tuvo que entregar todo el arroz de la tierra al inventor del ajedrez).

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¿Por qué mencionar esto en un boletín sobre el cambiante mundo del dinero?

Porque la aparición exitosa de cualquier moneda nueva, que por definición implica adopción masiva, depende de momentos similares de exponencialidad. El dinero requiere un efecto de red, ayudado por la idea que se refuerza a sí misma de que "todos la usan porque todos la usan".

Como hemos visto en la era de Internet de la economía de la red, el "crecimiento del palo de hockey" que disfrutan las exitosas plataformas de redes sociales como Facebook y Twitter se produce cuando las interconexiones entre usuarios (nodos en la red) alcanzan una masa crítica. Es entonces cuando el efecto de red alimentado por Ley de Metcalfe de todas esas interconexiones entra en una fase exponencial. No es casualidad que describamos estas espectaculares historias de crecimiento como "virales".

Continuando con esa analogía, podríamos decir que estos momentos surgen cuando el " R0" de la red – la tasa de reproducción de la infección que los epidemiólogos han observado de cerca durante el COVID-19 – supera uno.

Entonces, ¿qué hace que la moneda "R0" supere 1.0? No es fácil desde cero, en parte debido a una barrera compensatoria para la expansión que los economistas llaman el " problema del pingüino ": la renuencia de las personas a unirse a algo hasta que otras personas lo hagan.

Durante siglos, particularmente a lo largo del siglo XX, la solución para la adopción de la moneda de masas fue clara: ejercer el poder del estado. Los gobiernos nacionales esencialmente ordenaron un efecto de red para sus monedas soberanas, principalmente al exigir que se les pagaran impuestos y al declararlos de curso legal.

Claro, de vez en cuando un gobierno perdería la confianza de su gente y su moneda colapsaría. (Podemos pensar en estas crisis de hiperinflación como eventos exponenciales a la inversa, ya que grupos de personas aceleran su salida de la moneda por algo de valor más duradero). Pero en tales casos, la ciudadanía casi siempre ha huido a la moneda de otro gobierno, principalmente para El dólar estadounidense. El dinero y el soberano han sido inseparables por mucho tiempo.

Como saben los lectores de este boletín, un número creciente de nosotros vemos desafíos reales para este sistema en el horizonte. Claro, el dólar es el rey durante la pandemia, pero esa dependencia global desequilibrada, irónicamente, expone la debilidad del sistema. El estrés económico y geopolítico, combinado con las oportunidades que presentan las nuevas monedas digitales y las tecnologías blockchain, están creando las condiciones para alternativas para desafiar la estructura soberana centrada en el dólar del sistema monetario global. El autor David Birch lo llama la próxima " guerra fría de divisas ".

Los combatientes en esta guerra todavía incluyen gobiernos (China ofrece el sistema de pagos electrónicos en moneda digital, o DCEP), pero también corporaciones (Facebook y sus socios en Libra) y comunidades descentralizadas como Bitcoin. Podemos analizar las perspectivas de cada uno de los efectos de la red viral "R0> 1.0" como una forma de definir las líneas de batalla de esta guerra.

En diversos grados, los diferentes emisores y / o defensores de la moneda deben pensar no en cómo el estado puede o no obligar a la adopción, sino cómo incentivar mejor a las personas para que usen su moneda por su propia voluntad. También deben pensar en cómo superar cualquier desincentivo que exista actualmente contra la adopción, cómo solucionar el problema del pingüino.

Ayuda a comenzar con un efecto de red preexistente, ya sea por compulsión del gobierno o por algún otro factor.

Por ejemplo, las aspiraciones internacionales de China para el DCEP se basan en el renminbi analógico, no digital, que ya es utilizado por más de mil millones de personas. De una manera diferente, Libra disfruta de ventajas de red preexistentes ya que Facebook trae su base de usuarios de más de 2.600 millones de personas a la mesa.

Aún así, una red preexistente para una forma de comportamiento de multitudes no asegura la viabilidad de otro tipo de comportamiento.

Para que China cumpla con sus ambiciones internacionales de adopción de divisas, debe atraer a empresas e individuos extranjeros al DCEP. No son como los ciudadanos chinos: pueden elegir libremente no utilizar la moneda del Banco Popular de China. Para ganárselos, Beijing promocionará los beneficios programables de alta tecnología de la nueva moneda digital, incluidas las nuevas eficiencias en la gestión de la cadena de suministro y otros procesos comerciales. Se enfrenta a un gran desafío para convencer a los extraños de que ignoren un fuerte desincentivo: el miedo a la vigilancia de sus transacciones, especialmente a raíz de la represión de China en Hong Kong.

También para Libra, las conexiones globales en las redes sociales no son garantía de que llegue a ese momento exponencial. Los reguladores están imponiendo restricciones a Libra. Y, al igual que con China, los usuarios tienen profundas preocupaciones sobre la vigilancia, dado el historial de Facebook de explotación de datos personales. Si bien es la Asociación Libra independiente, no Facebook, la que rige la moneda digital, no está claro si esa estructura es suficiente para garantizar la confianza del público. Y la confianza es un requisito previo para el éxito de una moneda.

¿Qué, entonces, de bitcoin y otros competidores más descentralizados en la guerra fría de divisas? ¿Qué incentivos y desincentivos dan a las criptomonedas una oportunidad de expansión viral?

En el lado negativo, persisten los viejos desincentivos a la adopción: falta de educación, desconfianza y volatilidad de los precios. Para compensar eso, los defensores de la criptomoneda generalmente apuntan a propuestas de valor que las monedas digitales como el DCEP o Libra no tienen incluida la protección de los ojos de vigilancia de una organización centralizada y controladora.

Tales argumentos han tenido un éxito mixto. En términos de precios, bitcoin ha ganado 11 millones de veces en los 10 años desde la fundación de Mt. Gox, el primer sitio comercial viable. Pero incluso con aproximadamente 50 millones de billeteras de bitcoins ahora abiertas en todo el mundo, la criptomoneda todavía está lejos de ser una industria convencional.

Entonces, ¿cuál es la mejor manera de incentivar la adopción viral verdadera que cambiará el mundo? En caso de que las plataformas criptográficas ofrezcan dividendos de arranque, como los que paga el recién llegado Compuesto en oportunidades de " rendimiento agrícola ", dedicando parte del suministro de COMP, el token de gobernanza de la plataforma, para recompensar a los usuarios que participan en actividades de préstamo y préstamo ? ¿Son airdrops el camino a seguir? ¿O la comunidad de criptomonedas debería permanecer baja y seguir esperando que el colapso del sistema centralizado demuestre las ventajas de la criptomoneda por defecto?

En última instancia, el éxito de la criptografía depende de su utilidad, ya sea como herramienta para construir servicios financieros descentralizados o como un almacén de escaso valor digital en tiempos de incertidumbre. Demuestra utilidad y el mundo vendrá.

Si los emprendedores digitales en la comunidad de cifrado o en otro lugar van a construir una nueva arquitectura de pago, primero deben ver cómo se ve el panorama existente. Para la imagen de EE. UU., La encuesta anual nacional de hábitos de pago al consumidor del Banco de la Reserva Federal de Atlanta es un punto de partida útil. Al proporcionar una instantánea de cómo los estadounidenses pagan por las cosas, el informe muestra indirectamente cómo nuestro sistema financiero define una jerarquía social, desde una clase baja "no bancarizada", hasta la clase media y trabajadora "no bancarizada", pasando por la clase media alta y rica en crédito. clase alta. Un problema con la encuesta de la Fed de Atlanta, especialmente con el informe publicado recientemente este año es que sale seis meses después del final del año de la encuesta. Los últimos resultados no capturan nada del impacto de COVID-19, que habría reducido significativamente el uso de efectivo debido a las preocupaciones de las personas sobre las enfermedades transmitidas por billetes y habría aumentado los pagos en línea entre la población estadounidense que ahora trabaja desde su hogar. No obstante, el informe revela tendencias interesantes a largo plazo en diferentes métodos de pago:

La caída de los últimos dos años en el uso de efectivo, que ahora representa una menor proporción de pagos que Las tarjetas de crédito son importantes. La caída en el uso de cheques no es sorprendente, junto con el aumento compensatorio en los pagos de números de enrutamiento de cuentas bancarias (BANP), pero el hecho de que se utilicen es notable, dado que los pagos de cheques de los consumidores han seguido el camino de los dinosaurios en otros lugares . Creo que lo más revelador es la división entre los pagos con tarjeta, que han reemplazado al efectivo: las tarjetas de débito continúan dominando sobre las tarjetas de crédito y las tarjetas prepagas están recogiendo ganancias modestas. Esto me dice que, si bien una minoría de estadounidenses, incluidos los inmigrantes indocumentados, no tienen acceso a servicios bancarios y, por lo tanto, dependen del efectivo o de las tarjetas prepagas, un gran número no cuenta con servicios bancarios. Sugiere que es difícil para las personas mantener puntajes de crédito que de otro modo les permitirían vivir sus vidas con una tarjeta de crédito.

Las tarjetas de débito son una forma de segunda clase de pagar las cosas. (Piense en el depósito, a veces tan alto como $ 1,000, que requieren las compañías de alquiler de automóviles si se compromete a pagar con un débito en lugar de una tarjeta de crédito). Proporcionan la comodidad de no tener que cargar efectivo, pero eso es todo. Las tarjetas de débito no brindan a sus titulares la flexibilidad de estilo de vida que ofrecen a los titulares de tarjetas de crédito, quienes pueden aprovechar el respaldo implícito de una institución financiera que esté dispuesta a hacer pagos en su nombre. Habla de cómo la exclusión de, en primer lugar, la banca y, en segundo lugar, las líneas de crédito, impone un "impuesto" oneroso a las personas de bajos ingresos y contribuye a la disparidad de riqueza cada vez mayor de los Estados Unidos.

Odio decirlo, pero Bitcoin solo NO soluciona esto. También debemos reducir las barreras al crédito, lo que significa reducir los riesgos de reembolso que los prestamistas perciben al atender a las personas de bajos y medianos ingresos. ¿DeFi arregla eso? Demasiado temprano para decirlo.

FUENTE ABIERTA CBDC. El Digital Dollar Project del ex presidente de la Comisión de Futuros y Comercio de Productos Básicos Chris Giancarlo recibió un sólido respaldo de Karen Petrou uno de los analistas más confiables de la política financiera federal. En su blog "Igualdad económica" una crónica de lectura obligada de cómo las finanzas impactan el tipo de disparidades descritas en el artículo anterior, primero ensarta la versión más centralizada de una moneda digital del banco central – el tipo contenido en el DCEP de China. Ella se preocupa por la inclusión financiera. Mientras que CBDC aboga por promocionar el modelo como una forma de "depositar en el banco a los no bancarizados", Petrou argumenta que dañará a los pobres. Ella ofrece dos razones: 1) “ brecha digital ” significa que los pobres no tienen acceso a las herramientas en línea que necesitarán, y 2) la vigilancia centralizada de las transacciones se utilizará de manera discriminatoria contra usuarios de bajos ingresos. También le preocupa que la transferencia de depósitos bancarios a cuentas CBDC basadas en la Reserva Federal debilitaría la autonomía de los bancos para ofrecer crédito, creando incentivos para la politización del banco central como árbitro de préstamos en la economía. La solución, dice, es un "CBDC de código abierto", un modelo más descentralizado en el que los bancos y, potencialmente, las compañías tecnológicas serían aprobados para crear tokens respaldados por reservas que rastreen el valor de la moneda real. Al hacerlo, ella citó explícitamente el testimonio del Congreso de Giancarlo en junio sobre el modelo tokenizado del Proyecto del Dólar Digital.

DEPPOR. El mundo de la banca y el crédito depende del concepto central de las tasas de interés de referencia. Sin un punto de referencia contra el cual fijar el precio de las tasas e idear un proxy para medir el riesgo, es difícil para los prestamistas poner un precio sobre cuánto cobrar a los prestatarios. Uno de los puntos de referencia más importantes del mundo es Libor, el London Interbank Overnight Rate, que mide las tasas diarias a las que los bancos que tienen excedentes de efectivo a corto plazo se lo prestan a otros con escasez a corto plazo. La cuestión es que Libor está profundamente roto. La corrupción entre los comerciantes de Libor, quienes se encontraron coludidos para establecer la tasa a su favor en un gran escándalo de 2014 es un riesgo conocido. Pero poco se ha hecho para resolver un problema central que la comunidad de cifrado comprende bien: una arquitectura centralizada que requiere que los usuarios confíen en estas entidades. Es una de las razones por las que los partidarios del nuevo proyecto Ameribor del American Financial Exchange, que utiliza una versión autorizada de Ethereum como una pista de auditoría para las presentaciones de los bancos al proceso de fijación de tasas, estaban entusiasmados con un cuasi-respaldo del presidente de la Fed, Jerome Powell . Pero si bien ese es un modelo innovador y puede aumentar la confianza en el sistema, todavía deja a los bancos en el medio del proceso.

Por lo tanto, vale la pena preguntarse cómo sería un modelo financiero más descentralizado para la evaluación comparativa de tasas. Y sobre eso, me llamó la atención una columna reciente del director de estrategia de CoinShares, Meltem Demirors quien llevó una lente DeFi a la industria de las tarifas. Al observar el negocio de la agricultura de rendimiento, donde las personas encuentran formas interesantes de aprovechar sus criptomonedas inactivas prestándolas, Demirors expuso algunos paralelos con el mercado de préstamos interbancarios, donde los bancos utilizan esencialmente sus excedentes de efectivo o valores para extraer valor de otros bancos que necesitan tomarlos prestados para necesidades a corto plazo. De manera similar, las tasas de referencia surgen de este proceso de préstamo y préstamo a corto plazo, aunque en este caso a través de múltiples activos. La gran diferencia es que no es necesario ser un banco para participar en un mercado de fijación de tasas de DeFi. DeFi tiene sus propios problemas de manipulación, por supuesto, sobre todo debido al riesgo de que las "ballenas" criptográficas más grandes, el equivalente de los grandes bancos Libor, puedan usar sus excesivas tenencias de los tokens de gobierno de DeFi como COMP y MKR para sesgar las tasas en su favor Tal vez necesitemos que los reguladores se involucren, pero un modelo de fijación de la tasa de DeFi es ciertamente algo para morderse. Solo necesitamos un acrónimo para comenzar. ¿Qué hay de DEEPOR: la tasa descentralizada de noche a noche de igual a igual?

DOGE DEUX. Muy wow. Obviamente, fueron hechos el uno para el otro: Dogecoin y TikTok. El increíble incremento de 1900% en el precio de dogecoin la semana pasada, todo impulsado por un meme viral en la aplicación de intercambio de videos que desafió a las personas a obtener el precio de la criptomoneda previamente inactiva a $ 1, recordaba la primera exageración de dogecoin entrada dirigida a la conciencia pública. En 2014, una vibrante comunidad de entusiastas de los memes y las criptomonedas recaudó con éxito 67.8 millones de dogecoins (alrededor de $ 55,000 en ese momento) para patrocinar el auto del ex conductor de NASCAR Josh Wise. Ese truco y otros ayudaron a impulsar el valor de la moneda, creada para una alondra por el desarrollador Jackson Palmer, a lo que alguna vez fue la sexta posición en la clasificación de capitalización de mercado de cifrado. Es por eso que el regreso esta semana de otro rally dogecoin infundido de meme parecía tan relevante.

Naturalmente, el aumento de los precios provocó una discusión sobre inversores irracionales y estafadores que creaban burbujas. Pero de alguna manera todo esto va más allá de eso. Tiene la sensación de un proyecto de arte colectivo. No se pretende que el dogecoin realmente valga nada. Se trata de un esfuerzo comunitario para hacer que algo suceda. Ahora, aquellos que comenzaron la manía se verán como bandidos si arrojan la moneda en la parte superior. Pero si todos están en el juego, ¿son realmente bandidos? Vivimos en tiempos extraños.

La opinión de Nathaniel Whittemore sobre esto: " Por qué TikTok Doge es todo sobre 2020 Finanzas en una historia " – por su show de CoinDesk Podcast Network, The Breakdown, fue excelente, por cierto.

HAGA LO QUE DIGO, NO COMO LO HAGO. El artículo de Nikhilesh De sobre todas las empresas de cifrado que recibieron préstamos de alivio COVID-19 en virtud del Programa de Protección de Cheques de Pago (PPP) del gobierno de los EE. UU. Para pequeñas empresas provocó algunos cambios en Crypto Twitter. Todas estas entidades que promueven dinero no gubernamental, ahora mendigando del Tío Sam. ¡Cómo se atreven! Es un argumento simplista. Si aparece un programa de préstamos que contiene términos de perdón generosos para mantener las nóminas durante una crisis económica, podría argumentar que sería injusto para su personal no aceptar la oferta. Además, muchos miembros de la comunidad de las empresas de cifrado reconocieron hace mucho tiempo la realidad del poder del gobierno: solo miren cuántas obtuvieron licencias de transmisor de dinero y ahora se enorgullecen de cuán conformes cumplen con las normas contra el lavado de dinero y conocer a sus clientes. Seguramente en medio de una grave crisis económica, ahora tienen derecho a recibir ayuda a cambio. Pero me siento un poco diferente acerca de los préstamos PPP destinados a entidades conservadoras más convencionales cuya única razón de ser es presionar contra la generosidad del gobierno, organizaciones como el Ayn Rand Institute o el halcón fiscal abierto Grover Norquist's Americans for Tax Reform. En un tweet, Kayla Tausche de CNBC señaló que el equipo de Norquist, inmediatamente después de recibir $ 350,000 en alivio fiscal, puso su firma en una carta declarando que el gasto del gobierno "está inhibiendo la rápida recuperación que queremos en empleos e ingresos, no lo estimula ". Okaaaaaay.

The CoinDesk 20: Los activos que más importan al mercado

Los activos digitales no son lo que solían ser. A medida que más personas aprendan los fundamentos y comprendan el potencial de altos rendimientos, las criptomonedas están emergiendo como una nueva categoría de activos.

Presentamos CoinDesk 20 nuestra lista de los 20 activos digitales que impactan y definen el mercado. Desde nuestro nuevo tablero descubra ideas a través de páginas de precios, métricas clave, noticias y análisis de la industria, así como entrevistas en video con fundadores y desarrolladores clave de la tecnología subyacente. Sumérgete en nuestra guía práctica recientemente renovada de los activos que más importan al mercado.

¿Qué es la producción agrícola? El combustible de cohete de DeFi, explicado . Finalmente, el explicador que estabas anhelando. Brady Dale explica de qué se trata este nuevo mundo loco de cultivo de rendimiento DeFi.

La economía en crisis de Brasil está ayudando a los Stablecoins vinculados al dólar a encontrar tracción . La crisis de COVID-19 ha dejado a los países en desarrollo hambrientos de dólares, socavando sus sistemas de pago dependientes del efectivo y ejerciendo una enorme presión sobre las monedas locales. Es una tormenta perfecta para las monedas estables en los mercados emergentes. Ahora, como informa Leigh Cuen, la tendencia se está imponiendo en la nación en desarrollo que quizás haya sido la más afectada por la pandemia.

London Parent Exchange Parent asigna "códigos de barras" financieros a 169 Cryptos . Otro día, otro pequeño paso hacia la inversión institucional en criptografía. Como informa Sandali Handagama, el London Stock Exchange Group ha agregado identificadores únicos a 169 criptomonedas bajo su sistema SEDOL. "Naturalmente, con la institucionalización gradual de los activos digitales, varios de nuestros clientes comenzaron a invertir en ese espacio, por lo que sentimos que era el momento adecuado para agregarlos a SEDOL", dijo el Jefe de Soluciones de Datos de LSEG, James Nevin.

Eliminar el esquema Ponzi de la era soviética comiendo Ethereum . Nuestro columnista Lex Sokolin creció en la Unión Soviética. Él sabe una o dos cosas sobre los estafadores rusos. En esta pieza, hace una apasionada súplica a los participantes en el nuevo ecosistema de Ethereum para destruir un notorio esquema de pirámide rusa conocido como MMM. Nota: un lector de una columna anterior, en la que cité un informe de Glassnode que muestra cómo las tarifas de Ethereum ahora atienden en gran medida a las aplicaciones de contratos inteligentes en lugar de simples transferencias de pago por ether, señaló que ese mismo informe mostró que MMM era el mayor receptor de tarifas Contrato ERC-20. Como dice Solokin, no se puede permitir que una maleza se apodere de tu jardín.
Cómo la Política COVID-19 de Apple limitó una aplicación de salud pública en Taiwán . La ironía de la situación de Taiwán, como un país que China ha excluido del sistema internacional, es que su gente se ve obligada a ser innovadora para sobrevivir. Eso ha sido especialmente así durante COVID-19, donde tuvo un historial impresionante en la gestión de la crisis. Lamentablemente, esa misma situación de exclusión significa que el resto del mundo a menudo no puede aprovechar los inventos taiwaneses. Aquí, según lo detallado por Leigh Cuen, aprendemos cómo la tienda de aplicaciones de Apple ha bloqueado una aplicación basada en blockchain para mejorar la privacidad en los datos de salud.