Los bonos del Tesoro que rinden casi nada ya no son una cobertura que solían ser

(Bloomberg) – El cráter en los rendimientos del Tesoro de EE. UU. Puede estar erosionando la calidad del refugio de algunos de los activos más seguros del mundo, según un coro creciente en Wall Street.

Goldman Sachs Group Inc. dice que la caída del pánico coronavirus en los rendimientos, la deuda soberana es vulnerable a una corrección, mientras que BlackRock Investment Institute dijo que los bonos del Tesoro se están debilitando como protección cuando las acciones se agotan. El efectivo y los billetes pueden ser la mejor apuesta defensiva ahora, según Tallbacken Capital Advisors.

"Una pregunta que se debe hacer es si los bonos nominales aún tienen el mismo valor de seguro", escribieron en una nota los analistas de Goldman Praveen Korapaty y Avisha Thakkar. "A menos que los bancos centrales muestren la disposición de reducir profundamente el territorio negativo, creemos que la respuesta es no, al menos para los mercados de bonos más grandes como Estados Unidos, la zona del euro y Japón".

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años han caído en picada. Hasta 160 puntos básicos este año, alcanzando un mínimo histórico del 0,31% el lunes debido a las crecientes infecciones por virus en todo el mundo y una guerra de precios entre los mayores productores de petróleo del mundo envió a los inversores a buscar refugio.

Desde entonces, el rendimiento se ha recuperado, a aproximadamente 0.7% miércoles. El índice MOVE de Bank of America Merrill Lynch, que mide las oscilaciones de precios implícitas en los bonos del Tesoro, subió el lunes a su nivel más alto desde 2009.

"Grandes ganancias"

Los inversores que compraron bonos estadounidenses a más largo plazo habrían obtenido "grandes ganancias ", Pero ahora puede ser el momento de vender, según Michael Purves, director ejecutivo de Tallbacken en Nueva York.

" Creemos que existe el riesgo de una toma de ganancias agresiva y que aumenten los rendimientos en la parte trasera ", Purves escribió en una nota. "Sugerimos que el efectivo / billetes sea el verdadero refugio seguro en este momento, y no los 10 o 30 años".

Sin embargo, los dramáticos flujos de refugio hacia los bonos del Tesoro muestran que gran parte del mercado todavía ve el activo como un refugio seguro. . Asset Management One Co. dice que los bonos estadounidenses son baratos incluso en medio de la recuperación. Guggenheim Partners dijo que los rendimientos podrían caer por debajo de cero cuando golpea la recesión, mientras que Jack Malvey, un veterano de Lehman Brothers, considera que una "parte decente" de la curva debería terminar en negativo.

Amortiguador decreciente

Aún así, cuenta el mayor del mundo El administrador de dinero entre quienes promocionan aumentó la cautela sobre la clase de activos.

Mientras BlackRock favorece a los bonos del Tesoro sobre sus pares de menor rendimiento, cada vez es más cauteloso su efectividad como cobertura a medida que los cambios diarios del mercado se vuelven más volátiles.

"Reconocemos las asignaciones del Tesoro están desempeñando su papel durante los momentos de alta incertidumbre, pero ven riesgos de un amortiguador decreciente contra las ventas masivas del mercado de valores y un retroceso en los rendimientos desde niveles históricamente bajos ", según una nota del martes de la firma.

M&G Investments Recientemente vendió algunos bonos del Tesoro, en parte debido al potencial de correcciones bruscas, dijo Pierre Chartres, director de inversiones de renta fija en Singapur.

ding 0.8% no es un buen valor en un entorno donde la situación se normaliza ”, dijo. "Los rendimientos comenzarán a aumentar nuevamente, y usted puede hacer algunas pérdidas de capital al poseer bonos del Tesoro".

(Agrega el último rendimiento)

Para contactar al periodista en esta historia: Ruth Carson en Singapur en rliew6@bloomberg.net

Para contactar a los editores responsables de esta historia: Tan Hwee Ann en hatan@bloomberg.net, Joanna Ossinger

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