Algunos inversores están preocupados de que la reciente agitación en un mercado de efectivo clave a corto plazo en el que los bancos piden préstamos para financiar operaciones podría exacerbar las dificultades para negociar bonos. negociando de dos maneras, dijeron inversores y analistas. El aumento de las tasas de recompra hace que sea más costoso para los operadores de valores pedir prestado dinero y mantener bonos del gobierno, acciones que toman con frecuencia para facilitar las transacciones de los clientes y gestionar sus riesgos.
En el mercado de recompra, donde los bancos y los fondos mutuos del mercado monetario suelen prestar efectivo por períodos tan cortos como una noche a cambio de garantías seguras como los bonos del Tesoro: las tasas aumentaron hasta un 10% el mes pasado de alrededor del 2,25% en medio de una escasez inesperada de efectivo disponible en el sistema financiero. [19659004] COMPARTE TUS PENSAMIENTOS
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Los inversores en bonos tienden a preocuparse por la liquidez o la capacidad de comprar o vender un valor en particular, porque el mercado no tiene un intercambio central y la falta de socios comerciales podría crear grandes diferencias en los precios a tiempos de estrés del mercado. Las diferencias en las diversas características de los bonos corporativos, que a menudo se emiten en tamaños relativamente pequeños, también pueden dificultar la negociación.
“Si las tasas de recompra siguen subiendo, la economía de hacer mercados será mucho peor”, dijo Peter Yi, director de mercados monetarios de Northern Trust. Las elevadas tasas de recompra podrían hacer que los operadores de bonos sean “más selectivos” acerca de los valores que están dispuestos a comprar a los clientes y mantener en sus libros, lo que dificulta el comercio en momentos de estrés del mercado, dijo.
Las tasas aumentaron en la mitad de los últimos mes después de la caída de las reservas en el sistema financiero, junto con un puñado de grandes drenajes de efectivo, incluido un gran pago de impuestos corporativos y una subasta de bonos del gobierno, llevó a muchos bancos a retener el efectivo en lugar de prestarlo en el mercado de repos.
En los días posteriores al salto en las tasas de recompra, la Reserva Federal dijo que proporcionaría miles de millones de dólares en préstamos a corto plazo para agregar liquidez al sistema financiero. En ofertas más recientes, los bancos solicitaron menos dinero del que la Fed ha estado dispuesta a prestar, a pesar de que persistió una gran brecha entre la tasa a la que prestó la Fed y lo que los bancos cobraron.
La Fed dijo el viernes que ofrecería una nueva ronda de préstamos en efectivo a un día en las próximas semanas, así como a más préstamos nuevos que tienen plazos de dos semanas y vencen a finales de este mes hasta principios del próximo mes.
Mientras que la Fed ha prestado dinero durante la noche en el mercado de repos a una tasa de interés típica de alrededor del 1.9%, los operadores han dicho que los bancos frecuentemente han ofrecido préstamos de recompra a tasas de alrededor del 2.5%.
La cuestión de la liquidez del mercado de bonos podría volverse particularmente apremiante si el sentimiento sobre la economía empeora, dijeron los inversores. Esto se debe a que el crecimiento constante de la economía, junto con los recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal, ha respaldado las apuestas en bonos con grado de inversión y de alto rendimiento.
Eso podría llevar a muchos inversores con grandes apuestas a reducir sus tenencias al mismo tiempo. . Si estos abruman a los compradores disponibles, podría conducir a grandes caídas de precios, dijeron los inversores.
Algunos inversores dijeron que los operadores de bonos en los últimos años han estado cada vez menos dispuestos a crear mercados de bonos vendidos por compañías e incluso en valores gubernamentales súper seguros. Muchos distribuidores usan dinero prestado en el mercado de repos para financiar la compra de bonos, por lo que los aumentos en esa tasa podrían hacerlos más reacios a comprar bonos.
“La única liquidez en el mercado son los clientes”, dijo.
Mark MacQueen,
quien administra carteras de bonos como director en Sage Advisory.
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Referencia: https://www.wsj.com/articles/wild-swings-in-repo-rates-raise-concerns-about-bond-markets-liquidity-11570449601