Si bien es seguro decir que la Fed, y los mercados, ignorarán en gran medida la impresión de nómina de hoy en un momento en que el banco central inyecta $ 100BN en liquidez cada mes, independientemente de los datos macro, todavía es notable que el El informe de nóminas de diciembre fue 145K decepcionante, expectativas perdidas de 160K (y el número de susurros de 180K), y 111K más bajo de los 256K revisados ​​a la baja en diciembre (revisado de 266K).

El cambio en el empleo total de nóminas no agrícolas para octubre fue revisado a la baja en 4,000 de +156,000 a +152,000, y el cambio para noviembre fue revisado a la baja en 10,000 de +266,000 a +256,000. Con estas revisiones, las ganancias de empleo en octubre y noviembre combinadas fueron 14,000 más bajas que las reportadas previamente. Después de las revisiones, las ganancias de empleo han promediado 184,000 en los últimos 3 meses.

Mirando por debajo de la superficie, la mayor sorpresa fue el empleo en la fabricación, que después de un aumento en enero cuando terminó la huelga de GM, cayó nuevamente en diciembre, hacia abajo -12,000, la segunda mayor caída desde el verano de 2016 .

La tasa de desempleo llegó al 3.5%, como se esperaba, sin embargo, una mirada a la composición reveló cierta debilidad ya que el desempleo negro saltó a 5.9 %, el más alto desde julio de 2019.

Hubo más malas noticias (o buenas noticias si usted es la Reserva Federal): las ganancias promedio por hora aumentaron un decepcionante 0.1% M / M en diciembre, muy por debajo de la estimación del consenso de 0.3%, y solo 2.9% A / A, que fue el peor aumento anual en julio de 2018. El lado positivo: esto se debió en gran medida a los salarios de los gerentes y supervisores como el salario promedio por hora para la producción y no -La posición de supervisión aumentó un 3,7%, apenas por debajo del máximo registrado en noviembre.

La ganancia salarial más lenta del año anterior en el pago por hora fue en construcción, manufactura, educación y servicios de salud, y ocio / hospitalidad ; a partir de noviembre, los pagos de minería y comercio / transporte en realidad disminuyeron.

Por supuesto, la falta de crecimiento salarial es justo lo que los economistas esperaban, ya que significa que la Reserva Federal permanecerá en espera aún más tiempo. Al comentar sobre el informe, el economista de Renaissance Macro, Neil Dutta, dijo que "el punto importante aquí es que no hay mucha presión sobre los márgenes de este informe. El crecimiento salarial se enfrió tanto para los supervisores como para los no supervisores. Las horas Agg trabajaron solo 1.1% SAAR en el cuarto trimestre con el PIB seguimiento por encima del 2%. Indica que la productividad ha aumentado y ULC ha disminuido. Compre acciones ". No, en realidad dijo eso.

Mirando el desglose del sector, se produjeron ganancias en el comercio minorista y la atención médica. , mientras que la minería perdió empleos. En 2019, el empleo en la nómina aumentó en 2.1 millones, por debajo de una ganancia de 2.7 millones en 2018.

  • En diciembre, el comercio minorista agregó 41,000 empleos. El empleo aumentó en tiendas de ropa y accesorios (+33,000) y en tiendas de materiales de construcción y suministros de jardinería (+7,000); ambas industrias mostraron descensos en el empleo en el mes anterior. El empleo en el comercio minorista cambió poco, en términos netos, tanto en 2019 como en 2018 (+9,000 y +14,000, respectivamente).
  • El empleo en atención médica aumentó en 28,000 en diciembre. Los servicios de atención médica ambulatoria y los hospitales agregaron empleos durante el mes (+23,000 y +9,000, respectivamente). La atención médica agregó 399,000 empleos en 2019, en comparación con un aumento de 350,000 en 2018.
  • El empleo en el tiempo libre y la hospitalidad continuó con una tendencia ascendente en diciembre (+40,000). La industria agregó 388,000 empleos en 2019, similar al aumento en 2018 (+359,000).
  • El empleo minero disminuyó en 8,000 en diciembre. En 2019, el empleo en la minería disminuyó en 24,000, luego de aumentar en 63,000 en 2018.
  • El empleo en la construcción cambió poco en diciembre (+20,000). El empleo en la industria aumentó en 151,000 en 2019, aproximadamente la mitad de la ganancia de 307,000 en 2018.
  • En diciembre, el empleo en servicios profesionales y comerciales mostró pocos cambios (+10,000). La industria agregó 397,000 empleos en 2019, por debajo de un aumento de 561,000 empleos en 2018.
  • El empleo en transporte y almacenamiento cambió poco en diciembre (-10,000). El empleo en la industria aumentó en 57,000 en 2019, aproximadamente un cuarto de la ganancia de 216,000 en 2018.
  • El empleo en la industria manufacturera cambió poco en diciembre (-12,000). El empleo en la industria cambió poco en 2019 (+46,000), después de aumentar en 2018 (+264,000).

Entonces, ¿qué significa todo esto? Bueno, la impresión de trabajos principales, aunque decepcionante, no es un desastre, y confirma que la economía general se está desacelerando, apenas un shock. Mientras tanto, el desvanecimiento del impulso de reflación salarial será una noticia maravillosa para la Fed, que ya ha indicado que no aumentará en el corto plazo, y la falta de presiones salariales solo confirma que Powell no se endurecerá durante mucho, mucho tiempo, si es que alguna vez lo hace. 19659018]

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Referencia: https://www.zerohedge.com/economics/december-jobs-miss-big-145k-payrolls-tumble-111k-hourly-earnings-disappoint