(Bloomberg) – Una raza de comerciantes sistemáticos muy sensibles a la volatilidad está cobrando a las acciones estadounidenses al ritmo que se vio por última vez antes de que el "volmageddon" sacudiera Wall Street hace casi dos años.

Los fondos destinados a la volatilidad se duplican La caída de la renta variable después de la agitación geopolítica que amenazó con descarrilar el mercado alcista al final apenas lo desaceleró. Estos jugadores compran y venden en función de las fluctuaciones de los precios, y su apalancamiento, una medida de exposición a las acciones, ahora se ubica en su percentil 81 desde 2011, según Morgan Stanley.

Eso podría ser una causa de retorcimiento de manos en Algunos sectores del mercado, como se hace eco del período previo a febrero de 2018, antes de que se cree que una rápida eliminación de riesgos por parte de los jugadores sistemáticos ha intensificado una caída del mercado. Los operadores algorítmicos a menudo son vistos como manos débiles porque muchas estrategias están a merced de señales que pueden volcarse en un centavo.

“Considerando que las estrategias sistemáticas están muy apalancadas, las exposiciones brutas y netas de los inversores tradicionales son muy altas, y los comerciantes minoristas también están más apalancados, lo que nos deja susceptibles a una reducción real ", dijo Alberto Tocchio, director de inversiones de Colombo Wealth SA, un administrador de riqueza suizo que supervisa 2.500 millones de francos suizos ($ 2.600 millones).

Afortunadamente, las condiciones son muy diferentes a las de 2018, escribió hoy Masanari Takada de Nomura en una nota. Señalando una falta de miedo en el mercado de opciones de VIX, el estratega cuantitativo dice que cualquier caída a corto plazo probablemente sería tratada por los inversores como oportunidades de compra.

Mientras tanto, los dedos de los fondos de focalización de vol, que según una estimación se mantienen alrededor de $ 400 mil millones, pueden ser más firmes de lo que se pensaba después de un largo tramo de tranquilidad, según los estrategas de Deutsche Bank AG liderados por Binky Chadha. Estas estrategias generalmente se cargan en las acciones cuando los mercados están tranquilos y se venden cuando la volatilidad golpea.

"Tendrían que ver un aumento en el volumen grande y sostenido para que se alcanzaran sus umbrales de venta", escribió el equipo. Espíritus

Aún así, hay pocas dudas de que el posicionamiento de la equidad mediante estrategias sistemáticas se estira. La influencia de los seguidores de tendencia a corto plazo conocidos como CTA está en el percentil 78 desde 2011, según Morgan Stanley.

Y los espíritus animales están en el aire, con los estrategas del Bank of America Corp. liderados por Michael Hartnett escribiendo esta semana. se mantienen "irracionalmente optimistas hasta que el posicionamiento máximo y la liquidez máxima incitan a un aumento en los rendimientos de los bonos y una corrección de capital del 4-8%". "Takada de Nomura escribió en un correo electrónico.

" Si algún shock impredecible pero pequeño causa una corrección en el impulso al alza de un índice de precios de acciones de Estados Unidos como el S&P 500, es probable que los seguidores de tendencias sistemáticas se apresuren a salir de su actual tendencia alcista comercia simultáneamente ", dijo.

– Con la asistencia de Justina Lee.

Para contactar a la periodista en esta historia: Ksenia Galouchko en Londres en kgalouchko1@bloomberg.net

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Referencia: https://finance.yahoo.com/news/volatility-targeting-funds-leverage-fastest-155512333.html