Los fondos se enfrentan a un golpe de billones de dólares en la pila de deuda de rendimiento negativo Por Bloomberg

© Reuters. Los fondos se enfrentan a un billón de dólares en la pila de deuda de rendimiento negativo

(Bloomberg) – La caída de tantos rendimientos de bonos por debajo de cero puede costar a los fondos de pensiones y otros inversores institucionales un billón de dólares este año.

Los inversores podrían perder $ 864 mil millones en deuda con rendimientos negativos en los próximos 12 meses, según Daniel Tenengauzer, jefe de estrategia de mercados del Bank of New York Mellon (NYSE 🙂 Corp. Él predice que los tenedores de bonos podrían perder por separado otros $ 176 mil millones en poder adquisitivo perdido a través de los valores , lo que garantizaría una pérdida si se mantiene hasta el vencimiento.

En todo el mundo, los comerciantes deben pagar para prestar $ 13 billones de deuda como el coronavirus y la mayor incertidumbre económica ayudan a apuntalar la demanda de los activos más seguros. Los fondos de jubilación están particularmente expuestos porque tienen pocos otros lugares seguros para almacenar sus activos, pero necesitan generar rendimientos para apoyar a los titulares de pensiones en la vejez.

“En general, las personas viven más después de los 65 y gastan más dinero en atención médica ", Dijo Tenengauzer por teléfono. "Por otro lado, tiene una gran cantidad de activos en su cartera que debe pagar para mantenerlos".

La deuda de rendimiento negativo ha sacudido la creencia convencional de que los inversores deberían ser compensados ​​por los préstamos a gobiernos o empresas. Los inversores aún pueden obtener un rendimiento si los precios de los bonos siguen subiendo, o aprovechando una dinámica monetaria favorable que efectivamente infla los rendimientos.

"Está bien si hay crecimiento, pero en este momento la economía global ya no está creciendo, así que los administradores de cartera puede estar atrapado con un activo que no puede vender ", dijo.

Los activos de pensiones alcanzaron $ 44.1 billones en todo el mundo a fines de 2018, según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico. Los fondos de pensiones y todos los vehículos de jubilación en todos los estados miembros de la OCDE tenían el 45% de los activos en bonos y letras, en comparación con aproximadamente el 55% en 2008.

Los cálculos del poder adquisitivo perdido de Tenengauzer tienen en cuenta la inflación del 1% y el rendimiento del 0.26%, dijo en una nota Los cálculos de pérdida de mercado suponen que los bonos se normalizan para compensar que la inflación rinda alrededor del 1%, suponiendo una duración promedio actual de 4.9 años.

Mayor riesgo

La reserva mundial de deuda de rendimiento negativo se ha reducido desde el pico de Estados Unidos. -Tensiones comerciales en China en agosto de 2019, cuando un tercio de todos los bonos con grado de inversión ($ 17 billones) tenían tasas inferiores al 0%. Tocó un máximo en lo que va del año a fines de enero en medio de tensiones en el Medio Oriente, antes de disminuir.

El fenómeno efectivamente obliga a los gerentes de cartera a activos más riesgosos para entregar rendimientos, lo que puede estar más allá de su mandato y que podría resultar imposible. en el futuro. El gobierno holandés criticó en septiembre la última ola de flexibilización monetaria del Banco Central Europeo en medio de los temores sobre las consecuencias para su industria nacional de pensiones.

"El problema real es qué están haciendo estos bajos rendimientos a los fondos de pensiones y compañías de seguros", dijo Chris Iggo, director de inversiones de inversiones principales de AXA Investment Managers. "Impactan en la solvencia y también aumentan los riesgos a medida que se hace más difícil hacer coincidir la duración de sus responsabilidades con sus activos".

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