Los mercados criptográficos "grises" podrían ser consecuencia involuntaria de la regla de viaje del GAFI

¿Podría un exceso de regulación dividir el espacio criptográfico y crear un mercado "gris" compuesto de intercambios no regulados, donde los activos digitales se comercializan a precios más bajos?

En un panel en Consensus: Distributed explorando el impacto del "Regla de viaje" del Grupo de Acción Financiera (GAFI), el presidente de Bakkt, Adam White, dijo que sí.

"Vamos a ver una bifurcación en el espacio criptográfico", dijo White. “Vamos a ver cripto blanco; vamos a ver cripto gris Y esas diferentes formas de criptografía probablemente se comercializarán a diferentes precios ".

El GAFI, una especie de organismo de control mundial contra el lavado de dinero (AML), hace recomendaciones sobre la mejor manera de combatir el crimen financiero, que los países y sus reguladores implementan. Ha habido algún progreso con la licencia y la regulación de la criptografía en lugares como los EE. UU., Europa y algunas partes de Asia, pero los expertos creen que podría tomar años para que las jurisdicciones rezagadas se pongan al día .

La regla de viaje fue emitida por los reguladores de los EE. UU. En 1996 y requiere que todas las instituciones financieras transmitan información a sus pares cuando se transmiten fondos por un monto superior a $ 3,000, identificando al originador y al beneficiario y preservando un rastro de información sobre las personas que envían recibiendo fondos.

La aplicación de esta regla a la criptografía es compleja, ya que implica injertar algo como los estándares de mensajería interbancaria de SWIFT en un sistema diseñado para ser seudónimo. Dicho esto, se ha propuesto un estándar de mensajería al que los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) pueden diferir, y se ha presentado una gama prometedora de soluciones técnicas.

El GAFI, cuando comenzó a consultar sobre criptografía en 2017, no ignoraba las formas en que el arbitraje regulatorio podría desarrollarse en el espacio criptográfico, dijo Jesse Spiro, jefe global de política y asuntos regulatorios en Chainalisis.

"[The issue of] se plantearon potenciales mercados grises donde las personas se están alejando del ecosistema de intercambio tradicional en relación con la adopción de las recomendaciones del GAFI, incluidas las preocupaciones de que habría un impacto en la liquidez y el impacto potencial en el mercado", dijo Spiro .

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En el caso extremo imaginado por Bakkt's White durante el taller de consenso, tal bifurcación de cripto afectaría la fungibilidad de las monedas (la propiedad de dinero o mercancías para ser exactamente intercambiables).

"Creo que mucha gente dirá:" Esperen, van a perder la fungibilidad ", y ese es un principio fundamental de la criptografía: un bitcoin es lo mismo que otro. Ciertas monedas recién acuñadas se negociarán con una prima ", dijo White. “Verá que los VASP que cumplen con las normas de viaje continúan operando y haciendo negocios. Pero también seguramente verá intercambios extraterritoriales no regulados que no cumplen con la Regla de viaje, y creo que verá el comercio de activos a un precio diferente en ellos ”.

El GAFI no respondió a las solicitudes de comentarios.

Es una pregunta interesante, y la opinión de los expertos está dividida sobre cómo podría desarrollarse.

Estamos entrando en un "período de la salida del sol" donde algunas jurisdicciones tendrán regulación y otras no, pero solo será a corto plazo, dijo Malcolm Wright, director de cumplimiento de Diginex.

"Una vez que esas jurisdicciones con un retraso regulatorio se pongan al día, ¿dónde irían esos mercados no regulados y, además, cómo podrían esos clientes de esos intercambios no regulados mover sus fichas con una liquidez limitada disponible?" dijo Wright

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También podría haber un eventual impulso regulatorio que impida que los intercambios regulados traten con los no regulados, agregó Wright. "En cualquier caso, los intercambios no regulados quedarían congelados de la mayor parte de la liquidez legítima, incapaces de cumplir con los requisitos de la Regla de Viaje, y sus clientes frustrados de que no pueden vender o usar sus tokens", dijo.

La consultora reguladora Sian Jones, que preside el grupo de estándares de mensajería InterVASP, dijo que podría crearse una red en la sombra de intercambios no regulados, operando desde países que aún no han implementado las recomendaciones del GAFI.

"Este es, por supuesto, el clásico problema de arbitraje regulatorio", dijo. “Pero eventualmente, todos los países extenderán sus regímenes nacionales de AML a VASP. Puede resultar difícil volver a integrar la criptografía previamente comercializada en dichos mercados grises en el mundo regulado ".

Pero por otro lado, algunos creen que el problema puede persistir. Tom Robinson, cofundador de Elliptic señaló una división cada vez mayor entre los intercambios de cifrado que están regulados e incluyen procesos de identificación del cliente, y aquellos que no están regulados (o ignoran las regulaciones locales), y que pueden usarse de forma anónima .

“Creo que comenzaremos a ver que los intercambios regulados tratan las transacciones criptográficas de esta última categoría como de mayor riesgo. También creo que la última categoría de intercambios persistirá, incluso después de que las recomendaciones de moneda virtual del GAFI se apliquen universalmente ”, dijo Robinson.

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Una analogía sería el concepto de "alojamiento a prueba de balas", dijo Robinson, donde se pueden alojar sitios web con contenido cuestionable. El proveedor de hosting hace la vista gorda, dijo, a veces con la aprobación tácita del gobierno local.

"Creo que veremos de manera similar" intercambios a prueba de balas "en algunas jurisdicciones, permitiendo el intercambio anónimo de activos de cifrado, y con las autoridades locales haciendo la vista gorda", dijo Robinson.

El espacio criptográfico es rápido para adaptarse y los intercambios de nivel inferior y las plataformas de liquidez no reguladas se acelerarán ante las recomendaciones del GAFI, dijo Robinson.

“Estamos viendo muchos servicios de intercambio de monedas no regulados en los que puede cambiar fácilmente de una moneda a otra sin tener una cuenta en el servicio o proporcionar una identidad. En particular, estamos viendo muchos de estos en Rusia y obviamente son populares entre los delincuentes ”, dijo.

Después de todo, las finanzas descentralizadas de un hombre (DeFi) son el fin regulatorio de otro.

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Si bien los focos de arbitraje regulatorio son una preocupación, una gran cantidad de actividades ilícitas que se canalizan hacia una jurisdicción dada tendría una importancia significativa impacto, dijo Spiro de Chainalysis, y eventualmente ese país se vería obligado a corregirse.

"Ninguna jurisdicción quiere ser etiquetada como jurisdicción de alto riesgo", dijo Spiro. "Si lo hacen, su acceso a todo, desde préstamos hasta servicios financieros tradicionales, se verá afectado".

En el nivel de intercambio, Spiro señaló la forma en que las regulaciones están afectando las monedas de privacidad (tokens criptográficos diseñados para ofuscar cualquier detalle sobre las transacciones), que se eliminan de los intercambios todos los días, dijo.

Pero un mercado de criptomonedas gris podría resultar ser una bendición para las monedas de privacidad, según Anton Moiseienko, investigador del Centro de Estudios de Crimen Financiero y Seguridad de RUSI.

"Exchange X conforme podría estar interesado en saber que un cliente particular suyo ha hecho muchos negocios con Exchange Y no conforme", dijo Moiseienko. "Si las transacciones del cliente son en monedas de privacidad, sería extremadamente difícil para Exchange X saber con quién más ha interactuado su cliente, lo que podría hacer que las monedas de privacidad sean aún más atractivas para aquellos con algo que ocultar".

Tales son los peligros de atornillar la identidad a una tecnología que es seudónima por diseño.