Los mercados quieren que la Casa Blanca y el Congreso se muevan rápidamente ante el estímulo para evitar una recesión

La velocidad con la que la Casa Blanca y el Congreso pueden acordar un paquete de estímulo para combatir los impactos de la pandemia de coronavirus es casi tan importante para los mercados como los detalles financieros reales

Por ahora, algunos economistas esperan que el impacto en la actividad económica, ya que los Estados Unidos combaten la propagación del virus, podría dar lugar a un período de crecimiento plano e incluso ligeramente negativo, pero dicen que existen riesgos mucho más profundos para la economía si el fiscal El estímulo no llega pronto. Al mismo tiempo, se espera que la Fed continúe relajándose, y algunos pronosticadores esperan que el banco central lleve su rango objetivo de tasa de fondos federales al límite cero dentro de los próximos dos meses.

"Desea intentar estimularlo las manos de las personas y las empresas rápidamente porque el impacto golpea extremadamente rápido ", dijo Bruce Kasman, economista jefe de JP Morgan y jefe de investigación económica mundial. "Desea verlo dirigido a las industrias y los trabajadores que se ven perjudicados. Si cree que es probable que el choque se desvanezca rápidamente, como nosotros … también desea que lo que haga no tenga una huella duradera. Eso no es lo que se requiere o al menos lo que es apropiado ".

Se esperaba que el presidente Donald Trump se dirigiera a la nación el miércoles por la noche sobre la respuesta de Estados Unidos al virus. Hasta ahora, no hay un paquete de estímulo claramente definido de la Casa Blanca, aunque los funcionarios de la administración Trump dicen que pronto llegará un paquete.

Trump ha dicho que le gustaría eliminar el impuesto sobre la nómina para empresas y empleados por el resto del año. La eliminación de ese impuesto equivaldría a alrededor del 1.7% del PIB, de acuerdo con Strategas Research.

Pero existe cierto escepticismo de que un acuerdo bipartidista pueda unirse rápidamente, y Los demócratas en la Cámara ya han retrasado la idea de la exención del impuesto sobre la nómina.

Una muestra de unidad en Washington ayudaría a aumentar la confianza. Kasman dijo que sería útil ver que el presidente de la Fed, Jerome Powell, estaba trabajando con el secretario del Tesoro Steven Mnuchin, como lo hizo el presidente de la Fed, Ben Bernanke, con el secretario del Tesoro, Hank Paulsen, en las primeras etapas de la crisis financiera de 2008. Pero la Fed ya ha tomado medidas, y la acción necesaria ahora es de naturaleza fiscal.

"La pregunta es en los Estados Unidos, ¿es un trabajo para la Fed o un trabajo para el Tesoro? En este momento, es más un trabajo para el Tesoro ", dijo Kasman. "Probablemente sea más apropiado canalizar dinero a través de la Administración de Pequeñas Empresas, en términos de préstamos, para hacer cosas en términos del código tributario o en garantías de préstamos que ayuden a la aerolínea o la industria hotelera … Finalmente, si nos metemos en problemas mucho mayores , podemos hablar de que la Fed y el Tesoro hicieron algunas de las cosas que hicieron durante la crisis financiera. Es prematuro hablar de eso ".

En el camino monetario, los economistas de JP Morgan esperan que la Fed reduzca las tasas de interés en un punto completo, de vuelta al rango objetivo de 0 a 0.25%, cuando se reúne la próxima semana. Otros pronosticadores esperan un recorte del medio por ciento ahora y un movimiento a cero a en la reunión de abril, mientras que el mercado de futuros tiene un precio del 0,75% la próxima semana.

La Fed ya rebajó un medio por ciento de la tasa en un movimiento de emergencia el mes pasado, y el miércoles volvió a expandir sus operaciones de repos para asegurar una gran liquidez para el mercado de préstamos a corto plazo.

Pero ahora el paquete de estímulo del gobierno federal es lo que podría tener el mayor impacto y proporcionar algo psicológico Apoyo a los mercados. El Dow perdió 1.600 puntos el miércoles, mientras Wall Street espera una respuesta clara de Washington, en medio de los titulares, el virus se está propagando y que la Organización Mundial de la Salud ahora lo ha declarado una pandemia.

"Usted quiere ver que el gobierno sea decisivo" , no desdeñoso ", dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA. Stovall dijo que el paquete podría brindar algo de apoyo al mercado, pero no detendrá la venta. Lo que haría el estímulo es ayudar al mercado a recuperarse una vez que toque fondo.

El Dow ahora ha caído más del 21% desde el 18 de febrero, y ahora está en un bajista mercado, sobre una base intradía.

Se espera que el impacto del coronavirus sea rápido y relativamente breve, pero los métodos para prevenirlo son las mismas cosas que afectarán a la economía. Algunas empresas, como Google, le han dicho a los trabajadores que trabajen desde casa, la Universidad de Harvard y otras escuelas están pidiendo a los estudiantes que estudien de forma remota, y los principales eventos deportivos y se están cancelando. A medida que las personas intentan limitar la interacción social, se espera que una gran cantidad de empresas, desde cines hasta restaurantes y salones de belleza, vean que los negocios disminuyen.

"Creo que el momento es tan importante como la magnitud", dijo Kasman. "Diría que si pudiera obtener un estímulo de 0.3 a 0.5 del PIB de manera específica en el sistema en el próximo mes o dos, sería una buena idea. Si mantiene los precios de la energía donde estaban ahora, y se quedaron allí hasta el próximo trimestre, que probablemente representaría entre la mitad y el 1% del PIB ".

Además del sector de viajes, la Casa Blanca ha estado buscando ayudar al sector energético en dificultades después de una disminución del 30% en el petróleo precios desde finales de la semana pasada. Arabia Saudita y Rusia no llegaron a un acuerdo sobre un recorte de producción y rompieron una sociedad de casi cuatro años. Con la probabilidad de que el virus debilite la demanda, se han involucrado en una guerra de precios, con Arabia Saudita reduciendo agresivamente los precios y prometiendo enviar un nivel récord de petróleo al mercado mundial.

El secretario del Tesoro Steven Mnuchin habló con la presidenta de la Cámara de Representantes, Nancy Pelosi Miércoles. La legislación que haga un cambio al impuesto sobre la nómina tendría que originarse en la Cámara.

Pero Pelosi ha dicho que la Cámara votará sobre su paquete el jueves, y no se espera que incluya el recorte del impuesto sobre la nómina. Se espera que el paquete de la Cámara brinde apoyo a los trabajadores, incluido un seguro de desempleo ampliado, licencia por enfermedad remunerada y asistencia de seguridad alimentaria.

Los economistas dicen que algunas de las propuestas para proporcionar alivio fiscal o crédito a las industrias que se ven gravemente afectadas, como las aerolíneas y los cruceros Las compañías navieras serían útiles y podrían ser de corta duración. Se espera que el impacto del virus aparezca principalmente en el segundo y tercer trimestre, y los economistas de UBS dijeron el miércoles que ahora ven una contracción del 0,8% en el segundo trimestre, pero un cambio en el tercer trimestre con un crecimiento del 1,2%.

" No veo que suceda rápidamente porque van a tener que decidir qué van a hacer, o ambas cosas ", dijo Ethan Harris, jefe de investigación de economía global en Bank of America Global Research. "Creo que las cosas tienen que calentarse aquí para que se muevan. Ha estado sucediendo desde enero. Finalmente llega a los Estados Unidos, y esa es la llamada de atención para comenzar a pensar. La llamada de atención para tomar medidas también va a retrasarse". Creo que habrá algunas acciones específicas, pero no en las próximas semanas ".

BofA recortó su pronóstico de crecimiento de Estados Unidos esta semana, y ahora busca un crecimiento del segundo y tercer trimestre cercano a cero o posiblemente un poco negativo. Se espera un repunte en el cuarto trimestre y un crecimiento anual del PIB del 1.2% para 2020.

Harris dijo que además de enfocarse en los sectores y ayudar a las personas económicamente, Estados Unidos debe ser estridente con una respuesta de salud. Las pruebas para detectar el virus deberían ser gratuitas y generalizadas.

"Creo que cuanto más rápido mejor, particularmente en el lado de la atención médica", dijo Harris. "Creo que podemos suponer que habrá un brote significativo en los Estados Unidos. Eso es lo que nos dice todo experto en atención médica. Necesitamos prepararnos para eso y mitigarlo lo más rápido posible. Mientras más crezca el número de casos, más incidentes de cuarentena y cierres. Eso perjudica el crecimiento ".

Harris dijo que se está poniendo demasiado énfasis en la Reserva Federal, y un elemento importante es que la política fiscal se centra en la política de salud. "De ahí viene el impacto en la economía", dijo. "La idea sería tener una contención que no tenga grandes perturbaciones económicas. Si el virus aparece en una ciudad, no se cierra la ciudad. Se prueba a todos los que tienen síntomas y se ponen en cuarentena … Si se cierran las ciudades". y tiene un gran número de personas que no pueden ir a trabajar, crea una recesión en la economía ".