Los inversores pueden esperar que aumente la volatilidad general del mercado de valores, menos apoyo a la compra en la disminución de los precios y un crecimiento más lento en las ganancias por acción, ya que la pandemia COVID-19 deja de lado las recompras de acciones corporativas, dice Goldman Sachs.

Desde principios de marzo, 51 empresas en el índice S&P 500
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han suspendido sus programas de recompra de acciones, dijo el equipo de estrategia de cartera del corredor, dirigido por David Kostin. Esos programas de la compañía representaron el 27% de las recompras agregadas de 2019 de las compañías S&P 500.

Según estos datos, y las recompras realizadas por el escritorio de Goldman, el equipo de Kostin espera que la actividad general de recompra de acciones de las compañías S&P 500 disminuya en un 50% a aproximadamente $ 371 mil millones en 2020.

Esa expectativa incluye una actividad de recompra anual durante el primer trimestre, una caída del 75% en el segundo trimestre, una disminución del 70% en el tercer trimestre y una reducción del 65% en el cuarto trimestre

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Si se incluye una disminución estimada del 40% en el primer trimestre de 2021, Goldman espera que el volumen de recompra de 12 meses sea un 65% inferior al pico de 2018.

"Nuestra revisión trimestral de las transcripciones de ganancias del S&P 500 revela consistentemente que los equipos de administración ven las recompras como el uso de efectivo con la prioridad más baja", escribió el equipo de Kostin en una nota a clientela. "Una serie de suspensiones recientes, el aumento de los despidos de empleados y el aumento de la presión política y social reducirán el gasto de recompra, que sigue siendo históricamente elevado después de la aprobación de la reforma del impuesto de sociedades".

Y Goldman dijo que sus economistas creen que bajo el Coronavirus recientemente aprobado Ley de Ayuda, Alivio y Seguridad Económica (CARES), a cualquier compañía que pida prestado dinero del Departamento del Tesoro de los EE. UU. Se le prohibirá comprar acciones o pagar dividendos hasta 12 meses después de que se cancele el préstamo. Goldman también espera que los dividendos disminuyan en un 25% en 2020.

Pero las compañías que detienen las recompras no han sido solo las que se espera que reciban asistencia bajo la Ley CARES, como las aerolíneas. Goldman señaló que ocho de los bancos estadounidenses más grandes han anunciado suspensiones de recompra desde principios de marzo, al igual que los minoristas, hoteleros y operadores de cruceros "prominentes".

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Se espera que la caída de las recompras de acciones tenga un "impacto significativo" en el mercado de valores, Goldman dijo, dado que las recompras corporativas han excedido con creces la demanda de todas las demás categorías de inversores desde 2010.

"La eliminación del principal comprador de acciones ampliará los rangos de negociación y aumentará la volatilidad", dice la nota de investigación. "La reducción de los gastos de recompra significa menos apoyo a la baja para los precios de las acciones, ya que menos empresas intervendrán para recomprar acciones si sus precios de acciones caen". . El índice ha perdido un 17,7% hasta la fecha.

Pero eso no es todo. Goldman espera que el crecimiento general del S&P 500 EPS se desacelere, ya que las empresas utilizaron las recompras para reducir el recuento de acciones, lo que impulsó el crecimiento simplemente disminuyendo el denominador.

“Desde 2008, la brecha entre el crecimiento del EPS y el crecimiento de las ganancias para el índice agregado S&P 500 promedió 1-2 [percentage points] anualmente ", escribió Goldman.

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La temporada de informes de ganancias del primer trimestre de 2020 está a punto de comenzar en serio la próxima semana. La estimación del crecimiento del EPS de FactSet para el S&P 500 es actualmente negativa del 7.0%, en comparación con una estimación del crecimiento positivo del 4.4% del 31 de diciembre. Para el segundo trimestre, la estimación del crecimiento del EPS cayó al 15.6% negativo del 5.8% positivo al 31 de diciembre.

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Referencia: https://www.marketwatch.com/story/more-stockmarket-volatility-less-buying-the-dip-and-slower-earnings-per-share-growth-ahead-goldman-sachs-says-2020-04-07