"Masivo … enorme … el más grande": la Fed inundará el mercado con gigantescos $ 500 mil millones en liquidez para evitar la crisis de repos de fin de año

Al previsualizar la declaración de la Fed de hoy con respecto a las operaciones de recompra, el martes el experto en repositorio de Curvature Securities Scott Skyrm dijo que espera que la Fed anuncie una operación a plazo de $ 50 mil millones (al menos) para el lunes 23 de diciembre (el doble del operaciones a término actuales) y una operación a término de $ 50 mil millones (al menos) para el lunes 30 de diciembre. Esta predicción fue en respuesta a la advertencia de Zoltan Pozsar de que los niveles de reserva son demasiado bajos y el resultado sería una caída del mercado que podría provocar QE4. [19659002] Bueno, hace unos momentos, la Reserva Federal de Nueva York publicó el último semanario " Declaración sobre las operaciones de recompra " como se esperaba, presentando las operaciones de repositorio esperadas de la Fed para el período del 13 de diciembre al 14 de enero … y sopló las expectativas de Skyrm fuera del agua

Según el comunicado, la Reserva Federal de Nueva York continuará ofreciendo operaciones de repos a plazo de dos semanas dos veces por semana, cuatro de las cuales abarcan el final del año. Además, la Mesa también ofrecerá otra operación de repos a largo plazo que se extiende a fin de año. El monto ofrecido en esta operación será de al menos $ 50 mil millones, tal como Skyrm esperaba.

Pero había más. Mucho más.

Además, para evitar una escasez de liquidez de fin de año en cascada, las operaciones de repos de la noche a la mañana de la Fed continuarán realizándose todos los días, y solo para estar seguros, la Fed irá a la ciudad expandiendo sustancialmente su tamaño: 31 de diciembre de 2019 y 2 de enero de 2020 la oferta de repositorio nocturno aumentará a al menos $ 150 mil millones para cubrir el "giro" en una inundación de liquidez nocturna. Además, el 30 de diciembre de 2019, la Mesa ofrecerá un repositorio de $ 75 mil millones que se liquida el 31 de diciembre de 2019 y vence el 2 de enero de 2020.

Y por si acaso no es así suficiente, el departamento de mercados de la Reserva Federal de Nueva York también agregó que "tiene la intención de ajustar el tiempo y las cantidades de las operaciones de repos según sea necesario para mitigar el riesgo de presiones del mercado monetario que podrían afectar negativamente la implementación de la política, de acuerdo con la directiva del FOMC" [19659002] Lo que la Fed quiere decir es que además de expandir los tamaños de sus repositorios nocturnos de "turno" a $ 150 mil millones, la Fed realizará un total de nueve repositorios a plazo que cubren el turno de fin de año del 16 de diciembre al 14 de enero, 8 de los cuales ascenderán a $ 35BN y el primero será de $ 50BN, para una inyección total de la friolera de $ 365 mil millones en el próximo mes.

Y visualmente :

En otras palabras, en lugar de QE4 la Fed inundará el mercado de repos con una manguera de fuego liquidez.

Así es como el Skyrm de Curvature resumió esto:

Una palabra: " Masivo ". Unas pocas palabras más: ¡La serie más grande de operaciones de RP de todos los tiempos! ¡La Fed anunció su cronograma de operaciones de RP para las próximas semanas y es enorme!

Aquí están mis cálculos:

Hay dos operaciones a plazo existentes de $ 25 mil millones durante el turno que ya suman un total de $ 50 mil millones

La Fed se comprometió a al menos una operación nocturna de $ 150 mil millones a fin de año

Una operación de inicio de fin de año REG antes del fin de año de $ 75 mil millones

Entre ahora y fin de año, un total de 6 operaciones de RP a término por un total de $ 225 mil millones

En total, cuento a la Fed comprometido a bombear $ 500 mil millones en el mercado Repo a fin de año. Naturalmente, el Turn (12 / 31-1 / 2) se recuperó un poco hoy. Negociación de 4.25% ayer a 3.80% hoy

Hay más: agregue la liquidez incremental del repo expandido durante la noche de aproximadamente $ 50 mil millones y otros $ 60 mil millones en compras de T-Bill, y la Fed inyectará un total de ¡casi $ 500 mil millones en los próximos 30 días!

Esto también significa que para el 14 de enero, el balance de la Reserva Federal habría crecido en $ 365BN acumulativos en repositorios "temporales", y junto con los repositorios expandidos durante la noche , y los $ 60BN en compras mensuales de TBill, y para mediados de enero, el balance de la Reserva Federal, ¡actualmente en $ 4.066 billones, superará su máximo histórico de $ 4.5 billones!

19659002] La pregunta es si esto será suficiente para refutar el repositorio Doomsday predicho por Pozsar, uno que supuestamente lanzaría QE4, o la gigantesca inyección de liquidez de la Fed todavía no será suficiente y conducirá a un colapso en el mercado de repos. Lo descubriremos en las próximas tres semanas.