(Bloomberg) – Fue el año en que los bancos centrales saltaron nuevamente a la refriega, reduciendo el interés para lidiar con una desaceleración impulsada por una guerra comercial y la posterior disminución de la fabricación.

Algunos, como la Reserva Federal, tuvieron menos avanzó en las alzas de tasas antes de 2019, creando espacio para relajarse en medio del crecimiento más débil desde la crisis financiera. Pero otros, como el Banco Central Europeo, se encontraron en una posición más difícil y tuvieron que recortar los puntos de referencia más por debajo de cero, avivando el resentimiento sobre las tasas bajo cero.

2020 parece que podría ser un año más tranquilo para la política monetaria. Fiscal puede ocupar parte del trabajo de elevación, y las perspectivas de crecimiento se ven un poco más brillantes.

Sin embargo, las cifras económicas son en su mayoría mixtas en lugar de positivas. En general, el sesgo de la política monetaria todavía se inclina hacia el lado moderado. Mientras que las grandes armas están preparadas para resistir, se prevé que otros, especialmente en los mercados emergentes, recorten nuevamente.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “Un momento de calma en la economía global está ocultando un serio desafío para el centro del mundo bancos. Las tasas bajas para la mayoría y negativas para algunos significan que el espacio de políticas está severamente agotado. No creemos que la próxima recesión se produzca en 2020. Cuando llegue, los bancos centrales no tendrán todas las respuestas. ”- Tom Orlik

Aquí está la revisión trimestral de Bloomberg Economics de 23 de los principales bancos centrales, que en conjunto establecen políticas para casi el 90% de la economía global.

EE. UU. El Presidente de la Reserva Federal

Jerome Powell, no ha dejado ninguna duda de que las tasas de interés están en espera prolongada, diciendo que el 11 de diciembre la postura actual "probablemente seguirá siendo apropiada" a menos que la perspectiva favorable de la Fed para la economía vea una reevaluación material. Habló después de que los encargados de formular políticas mantuvieron las tasas de interés estables en un rango objetivo de 1.5% a 1.75% luego de tres recortes consecutivos, y publicó pronósticos que muestran que 13 de 17 funcionarios no proyectan cambios en las tasas hasta 2020. Eso los mantendría al margen durante una elección presidencial año.

Dicho esto, el banco central de Estados Unidos no se está desvaneciendo por completo. La tensión en los mercados monetarios lo ha empujado a comprar letras del Tesoro para restaurar amplias reservas en el sistema bancario. Algunos inversores argumentan que tendrá que ampliar el alcance de esas compras a valores con cupón a corto plazo. Powell dijo que no estaban listos para dar ese paso, pero que lo harían si fuera necesario.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “La Reserva Federal está cómodamente en espera en el futuro previsible, ya que los responsables políticos están menos preocupados por los riesgos que justifican sus 'recortes de seguros' en la segunda mitad de 2019: tensiones comerciales, inflación por debajo del objetivo y crecimiento global lento. El umbral es alto para los ajustes de políticas en el corto plazo, particularmente para los aumentos de tasas, y el ímpetu para mantenerse en pie aumentará a medida que se acerquen las elecciones estadounidenses ”. – Carl Riccadonna

El BCE se ha comprometido a intensificar el estímulo nuevamente si es necesario , sin embargo, los funcionarios han señalado públicamente que están a favor de una pausa después de que Mario Dragh impulsó un paquete contencioso en septiembre para ayudar a la desaceleración de la economía de la zona euro.

Los responsables de la formulación de políticas apuntan cada vez más a los efectos secundarios perjudiciales de la tasa de depósito negativa de la institución: tales como la reducción de la rentabilidad bancaria y los riesgos para la estabilidad financiera, y Christine Lagarde, la sucesora de Draghi al frente de la institución, ha prometido evaluarlos como parte de la primera revisión estratégica desde 2003.

Los economistas e inversores esperan que las tasas se mantengan en mantenga y QE para continuar durante todo 2020 y más allá. Pero el banco central aún puede volver a ser probado si la economía se tambalea bajo incertidumbres comerciales o si el colapso manufacturero del bloque se extiende al sector de servicios.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “Mario Draghi usó el final de su mandato para dar forma a la respuesta del Consejo de Gobierno a la persistente desaceleración de la economía de la zona del euro. La primera conferencia de prensa de la presidenta Christine Lagarde confirmó que es poco probable que los responsables políticos cambien de rumbo durante el próximo año. En su lugar, se centrarán en su revisión estratégica. Esperamos que la nueva ronda de compra de bonos continúe durante dos años. ”- Maeva Cousin y David Powell

Banco de Japón

Saldo actual de la tasa de política: -0.1% Previsión para finales de 2020: -0.1% [19659017] Las perspectivas para el Banco de Japón en 2020 se ven un poco más brillantes después del lanzamiento de un paquete de gastos del gobierno para apoyar el crecimiento y algunos signos de mejora en la economía global. Es probable que mantenga el banco en espera por ahora. Con su tasa clave ya en territorio negativo y activos en su balance que valen más que la economía de la nación, el obstáculo para moverse nuevamente es alto a pesar de la orientación que el banco dice que se inclina hacia la relajación.

Aún así, el gobernador Haruhiko Kuroda monitoreará cuidadosamente los desarrollos. en las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China y el impacto económico de un aumento del impuesto a las ventas en el otoño. Algunos economistas comienzan a dudar si el impacto de la subida de impuestos realmente será menor que en ocasiones anteriores, como esperan los responsables políticos. Pero aún puede dar un salto dañino en el yen para mover la aguja en el Banco de Japón.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “El Banco de Japón se dirige hacia 2020 con un peso significativamente menor sobre sus hombros. Eso no quiere decir que el panorama de inflación y crecimiento haya mejorado. Pero con un paquete de estímulo fiscal en proceso y JGB rinde cómodamente dentro del rango objetivo, hay mucha menos urgencia. Esperamos que el Banco de Japón mantenga su marco de política actual sin cambios hasta 2020, salvo un shock inesperado. ”- Yuki Masujima

Banco de Inglaterra

Tasa bancaria actual: 0,75% Previsión para finales de 2020: 0,75%

El El Banco de Inglaterra finalmente tendrá un nuevo gobernador en 2020, poniendo fin a la búsqueda a menudo caótica de un sucesor de Mark Carney.

La decisiva victoria de Boris Johnson en las elecciones de diciembre despejó el camino para que su gobierno sacara a la nación de la Unión Europea el 31 de enero, y también nombrar al principal regulador del Reino Unido, Andrew Bailey, como sucesor del canadiense. Bailey, que comienza el 16 de marzo, tendrá que hacer frente a una desaceleración mundial y una persistente escasez de inversiones. Lo más preocupante es que ya se acerca otra fecha límite para el Brexit, ya que el Reino Unido necesita asegurar un acuerdo comercial con la UE para fines del próximo año a menos que Johnson solicite una extensión.

Por ahora, la preocupación por las perspectivas significa dos de los BOE nueve responsables políticos quieren reducir las tasas de interés. Todos los ojos estarán puestos en si la victoria de Johnson, así como los acontecimientos del Brexit, cambian la imagen.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “El débil impulso de crecimiento y la inflación por debajo del objetivo significa que el Banco de Inglaterra probablemente mantendrá su sesgo moderado a principios de 2020 Pero si nuestro pronóstico se cumple y la combinación de una política fiscal más flexible y una menor incertidumbre del Brexit elevan el crecimiento el próximo año, esperamos que cambie el tono del banco central. Hemos incrementado las tasas en el 4T2020. ”- Dan Hanson

Banco de Canadá

Tasa actual de préstamos a un día: 1.75% Previsión para fines de 2020: 1.75%

El gobernador Stephen Poloz termina el 2019 con la política más alta tasa entre las principales economías avanzadas en 1.75%, y se espera que mantenga ese título hasta que finalice su mandato de siete años en junio. El Banco de Canadá ha citado dos grandes razones para resistir la tendencia de relajación global: la inflación ha estado cerca de su objetivo del 2% durante más de un año y los responsables de las políticas cautelosos de impulsar un nuevo aumento de la deuda.

Una desventaja principal del El estado atípico del banco central ha sido una moneda más fuerte que está perjudicando a los exportadores. Pero la presión sobre el Banco de Canadá para igualar los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y otros está disminuyendo. Hay indicios de que el panorama económico mundial se está estabilizando y los mercados están recortando las apuestas de que la relajación monetaria global tiene mucho por hacer. Eso hace que la política divergente del Banco de Canadá sea una apuesta menos arriesgada para el eventual sucesor de Poloz.

People's Bank of China

Tasa de mejor préstamo actual de 1 año: 4,35% Tasa actual de repo reverso de 7 días de OMO: 2,50% Previsión para finales de 2020: 4,35%; 2.35%

Los analistas que predijeron el inicio de la flexibilización monetaria a gran escala por parte del Banco Popular de China en 2019 quedaron persistentemente decepcionados, y el gobernador Yi Gang ha indicado que tiene la intención de seguir el camino modesto y específico para el estímulo en 2020. Dicho esto, si La debilidad de la segunda economía más grande del mundo empeora, luego los economistas esperan que el banco central continúe liberando efectivo en el sistema a través de recortes en el índice de reservas, como ha sido un método preferido para apuntalar la producción este año.

El enfoque cauteloso La relajación actual está determinada por la batalla actual de China con una forma de estanflación: los aumentos de los precios al consumidor impulsados ​​más allá del objetivo del 3% del PBOC por los alimentos junto con los precios de las fábricas en declive. Los economistas actualmente pronostican que el crecimiento económico se desacelerará por debajo del 6 por ciento el próximo año, un desarrollo con el que los líderes del Partido Comunista parecen cómodos. Una revisión reciente de los datos del PIB de 2018 significa que el objetivo a largo plazo para duplicar el tamaño de la economía en esta década es más fácil de alcanzar. Eso alivia parte de la carga del PBOC para impulsar artificialmente la expansión.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “El Banco Popular de China está presionando a la baja las tasas de interés de manera constante e incremental. La caída de la LPR de un año en noviembre subraya su esfuerzo por apuntalar el crecimiento y contrarrestar las presiones desinflacionarias. Una caída similar en el LPR a cinco años, el punto de referencia para los nuevos préstamos hipotecarios, fue una sorpresa y sugiere que un sector de vivienda en refrigeración está dando a las autoridades más espacio para el estímulo monetario. ”- Chang Shu

Banco de la Reserva de la India [19659036] Tasa actual de recompra: 5.15% Previsión para finales de 2020: 4.7%

Es probable que el banco central de India reanude la flexibilización de las tasas de interés, quizás a mediados de 2020 y una vez que la inflación general salga de ebullición. Las costosas cebollas han llevado la inflación más cerca del extremo superior de la banda objetivo del 2% -6% del Banco de la Reserva de la India, limitando la capacidad de los responsables de las políticas para apoyar una economía en expansión a su ritmo más débil en más de seis años.

Un nivel mucho más alto El aumento de la inflación de lo esperado fue la razón de la pausa sorpresiva del RBI sobre los recortes de tasas en diciembre después de ofrecer 135 puntos básicos de alivio en cinco movimientos consecutivos este año. Sin embargo, el Gobernador Shaktikanta Das ha dejado en claro que hay más espacio para la flexibilización monetaria y mucho depende de cómo se tomen estas medidas.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “El shock de las tasas del Banco de la Reserva de la India en diciembre señaló que es más preocupado por un aumento temporal en los precios de la cebolla que empuja la inflación general más que la caída del crecimiento. Esperamos que el banco central mantenga las tasas en espera nuevamente en febrero debido al nuevo aumento en los precios de la cebolla desde entonces. La postura acomodaticia de RBI indica que hay espacio para una mayor relajación disponible. ”- Abhishek Gupta

Banco Central de Brasil

Tasa objetivo actual de Selic: 4.5% Previsión para fines de 2020: 4.5%

El banco central de Brasil está cerrando un ciclo de flexibilización monetaria que ha llevado su tasa de interés de referencia a un mínimo histórico del 4,5%. Si bien los inversores aún están debatiendo si la tasa puede caer 25 puntos básicos adicionales, en su mayoría están de acuerdo en que debería mantenerse cerca del nivel actual para fines de 2020.

El período sin precedentes de tasas de interés bajas se ve respaldado por el hecho de que las expectativas de inflación permanecer dentro del objetivo oficial durante los próximos dos años, al menos. La economía más grande de América Latina también está ganando terreno después de casi tres años de resultados decepcionantes, pero la recuperación sigue siendo gradual.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “BCB comenzó una nueva ronda de recortes de tasas en julio pasado, pero parece estar cerca de una pausa. Las expectativas de inflación ancladas y la amplia holgura económica basan nuestra expectativa de que se mantendrá en este nivel hasta fines de 2020, sin sorpresas. No se puede descartar un recorte adicional de 25 pb más pequeño en la reunión de febrero si la inflación y el crecimiento sorprenden a la baja, o si la moneda se fortalece hasta entonces ". – Adriana Dupita

Banco de Rusia

Tasa clave actual: 6.25% Pronóstico para finales de 2020: 6%

Después de años de lucha para reducir la alta inflación, la gobernadora del Banco de Rusia, Elvira Nabiullina, se enfrenta ahora a una grave infracción de su objetivo del 4%. Hasta el momento, cinco recortes de tasas consecutivos no han logrado estimular el crecimiento de los precios o hacer mucho para impulsar la economía, en parte debido a un retraso en el gasto del gobierno en la segunda mitad de 2019.

Nabiullina dijo en diciembre que el efecto de la relajación tomará tiempo y el banco central necesita esperar para evaluar el impacto. Es posible otro recorte de tasas en la próxima reunión en febrero o más tarde en el primer semestre, pero no está garantizado, dijo. Los bonos del gobierno ruso en moneda local han atraído entradas de aproximadamente $ 16 mil millones este año debido en parte a una flexibilización más rápida de lo esperado. Los inversores están esperando ver si 2020 traerá más de lo mismo.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “La inflación descendente mantendrá un recorte de tasas más sobre la mesa en 2020, pero es probable que los responsables de las políticas hagan una pausa para evaluar el impacto de 150 puntos básicos de reducciones desde junio. Si la presión de los precios permanece en silencio, como esperamos, el próximo movimiento podría llegar en marzo. Las señales de un repunte más firme de la inflación, a medida que el estímulo fiscal del presidente Vladimir Putin finalmente se pone en marcha, podrían poner la política en espera por más tiempo ”. – Scott Johnson

Banco de la Reserva de Sudáfrica

Tasa promedio actual del repos: 6.5% Pronóstico para el final de 2020: 6,25%

El Banco de la Reserva de Sudáfrica se enfrenta a una presión para relajarse después de que la economía se contrajo inesperadamente en el tercer trimestre y los cortes de energía aumentaron el riesgo de una segunda recesión en tantos años. La inflación está en un mínimo de nueve años y está cerca del final del rango objetivo del 3% al 6%.

Sin embargo, el Comité de Política Monetaria ha dejado en claro que algunos de los factores que pesan sobre el crecimiento económico, como la política La incertidumbre y el deterioro de las finanzas del gobierno probablemente evitarán que reduzca las tasas. El uso de la política monetaria para compensar las fallas del gobierno "no es el camino a seguir", dijo el gobernador Lesetja Kganyago en la reunión final de MPC de 2019.

La posibilidad de que el país pierda su última calificación crediticia de grado de inversión en Moody's Investors Service en 2020 también puede evitar la relajación. Si bien la medida tiene un precio importante, es probable que debilite el rand. Una rebaja podría resultar en una liquidación de entre $ 5 mil millones y $ 8 mil millones en bonos sudafricanos, dijo el vicegobernador Kuben Naidoo.

Banco de México

Tasa actual de la noche a la mañana: 7.25% Previsión para fines de 2020: 6.5%

El banco central de México recortó la tasa de interés un punto completo en 2019 desde una década alta después de que la inflación alcanzó su objetivo del 3% y crecimiento económico plano. Con un repunte económico moderado esperado en 2020, se pronostica que los responsables de las políticas continuarán aflojándose.

Si bien el Banco de México espera que la inflación se recupere ligeramente en el primer trimestre del próximo año, se prevé que vuelva a estar cerca de su objetivo después de eso. La mayoría de la junta dice que la política monetaria necesita un ajuste gradual, votando por reducciones de un cuarto de punto. Los formuladores de políticas nombrados por el presidente Andrés Manuel López Obrador han votado recientemente por recortes de medio punto más pronunciados, señalando que la postura del banco central sigue siendo restrictiva incluso después de la flexibilización en 2019. México tiene la tasa de interés real más alta, o los costos por préstamos menos la inflación, entre Grupo de las 20 naciones.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “Banxico debería continuar reduciendo lentamente las tasas de interés en 2020. Una inflación más baja, una presión moderada sobre los precios y una disminución de las expectativas de inflación respaldan las perspectivas. Las tasas de interés siguen siendo altas y los recortes implican condiciones monetarias menos restrictivas en lugar de expansivas. ”- Felipe Hernández

Banco Indonesia

Tasa de repo inversa de 7 días actual: 5% Previsión para fines de 2020: 4.75%

Central de Indonesia El banco ha estado en una racha agresiva de flexibilización, reduciendo los costos de endeudamiento en 100 puntos básicos desde julio en un intento por impulsar el crecimiento vacilante. Si bien la economía más grande del sudeste asiático se mantiene bastante bien en comparación con otras, con un crecimiento de alrededor del 5%, ha sentido los efectos de una desaceleración global y la guerra comercial entre Estados Unidos y China, con un crecimiento de las exportaciones que se contrajo durante 13 meses consecutivos. Se espera que crezca este año a su ritmo más lento desde 2017, el gobernador Perry Warjiyo ha señalado que hay más recortes de tasas en camino, aunque depende de la información entrante sobre la salud de la economía. Al mismo tiempo, la inflación está moderada por los estándares de Indonesia y se espera que se modere aún más, lo que lleva al Banco de Indonesia a establecer un nuevo rango objetivo de inflación de 2% -4% para 2020 de 2.5-4.5% este año, apuntando a más espacio para más recortes de tasas.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “Parece que hay más reducciones de tasas en camino para 2020, aunque esperamos que el ritmo disminuya drásticamente. La Reserva Federal señaló el final de su ciclo de relajación, lo que le da al Banco Indonesia menos margen de maniobra si desea mantener un amplio diferencial de tasas de interés en apoyo de la rupia. Sin embargo, una tregua en la guerra comercial entre EE. UU. Y China y un progreso significativo en las reformas estructurales podrían reducir la prima de riesgo necesaria para atraer entradas de capital ". – Tamara Henderson

Banco Central de Turquía

Tasa actual de recompra de 1 semana: Previsión del 12% para finales de 2020: 11% (previsión BE)

El banco central de Turquía puede estar a punto de descubrir los límites de su ciclo de relajación el próximo año, cuando el presidente Recep Tayyip Erdogan dice que las tasas de interés deberían caer a un solo dígito mientras el se espera que la tasa de inflación suba.

Envalentonado por la estabilidad de la moneda en los últimos meses, el Comité de Política Monetaria del banco redujo su tasa clave en un total de 12 puntos porcentuales, superando todas las previsiones hechas hace seis meses. Ahora, el rendimiento de la lira ajustada por inflación apenas está a la par con el promedio de pares de los mercados emergentes. Puede resultar extremadamente difícil para el gobernador Murat Uysal cumplir su promesa de mantener una tasa de rendimiento "razonable" sin molestar al presidente, quien insiste en que la inflación continuará disminuyendo si el banco sigue recortando los costos de los préstamos, algo que va en contra de lo aceptado supuestos del banco central.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “La presión política será inmensa con el número de reuniones del comité de política monetaria que se elevará a 12 el próximo año. Pero es posible que el banco no pueda entregar las órdenes del presidente. La alta inflación probablemente evitará que las tasas caigan en más de 100 puntos básicos, aunque el balance de riesgos está sesgado hacia recortes más profundos. ”- Ziad Daoud

Banco Central de Nigeria

Tasa actual del banco central: 13.5% Pronóstico para el final de 2020: 13.5%

El banco central de Nigeria continuará con su estricta postura política en 2020 a medida que las expectativas de inflación estén aumentando. Los precios de los alimentos han aumentado debido a las limitaciones de suministro causadas por el cierre de las fronteras terrestres para detener el contrabando. Si bien el banco central ve estos movimientos como temporales, el gobernador Godwin Emefiele ha dicho que solo consideraría los recortes de tasas cuando la inflación se desacelera al extremo superior de la banda objetivo del 6% al 9%. Ha estado fuera de ese rango durante más de cuatro años.

Mantener la tasa de política monetaria en 13.5% también ayudará a mantener la naira, que está bajo presión debido a la disminución de las reservas. Si bien el banco central está ansioso por impulsar el crecimiento económico en el mayor productor de petróleo del continente, es probable que prefiera seguir utilizando herramientas de política no tradicionales, como elevar las tasas de préstamo a depósito de los prestamistas para obligarlos a otorgar créditos y apoyo privado. producción del sector.

Banco de Corea

Tasa base actual: 1.25% Previsión para finales de 2020: 1.25%

El Banco de Corea espera una recuperación económica gradual en 2020 como efecto de dos recortes de tasas en el últimos seis meses y un presupuesto expansivo alimentado a través de la economía y la demanda mundial se recupera. Si la recuperación esperada no se materializa, el gobernador Lee Ju-yeol enfrentará presión para facilitar aún más la política, aunque el banco central no tiene mucho margen de maniobra con la tasa de referencia en un mínimo histórico y la deuda de los hogares en un récord. [19659077] Lee ha dicho que es prematuro considerar la alternativa de tomar medidas no convencionales como la flexibilización cuantitativa. La mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg ve que el BOK mantiene las tasas estables en 1.25% o reduce una vez a 1% el próximo año. Unos pocos esperan dos recortes o una subida.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “El optimismo cauteloso sobre el crecimiento y las continuas preocupaciones sobre el riesgo financiero apuntan a una pausa prolongada del Banco de Corea en el próximo año. El gobernador Lee Ju-yeol ha reiterado que el banco central todavía tiene algo de espacio político, pero la política fiscal probablemente tomará la delantera, con otro presupuesto expansivo para 2020 … "- Justin Jiménez

Banco de la Reserva de Australia

Actual objetivo de tasa de efectivo: 0,75% Previsión para finales de 2020: 0,25%

El RBA se está acercando a su límite inferior efectivo, estimado por el gobernador Philip Lowe como una tasa de efectivo de 0,25%, cuando un estímulo monetario adicional requerirá un cambio a política poco ortodoxa. Lowe ha sugerido que si bien no espera tener que tomar la ruta no convencional, si lo hiciera, una versión de QE sería su enfoque.

Está surgiendo un consenso entre los economistas australianos de que en ausencia de estímulo fiscal, lo que el gobierno se resiste: es probable que el RBA tenga que recurrir a QE en algún momento. El crecimiento es débil, el sentimiento de las empresas y los consumidores es suave y se espera que el desempleo aumente. Lowe, un "optimista medio lleno de vidrio" confeso, argumenta que la economía está en un punto de inflexión suave.

Así que la mayoría de los analistas esperan más de lo mismo: una economía débil que requiere un estímulo continuo de RBA. Eso está en contra de un banco central que sostiene que lo peor ya pasó y que la economía probablemente mejorará gradualmente en 2020.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “Es difícil ver que la tasa de efectivo australiana vaya a otra parte que no sea más baja en 2020. Pero una vez ELB, QE no vendría automáticamente. El obstáculo sería alto. Si bien hay un fuerte cambio en los precios de la vivienda en las dos ciudades más grandes de Australia, Sydney y Melbourne, los indicadores prospectivos en el mercado laboral apuntan a que 2020 sea un año en el que el RBA lleva la tasa de efectivo al ELB, y guía las tasas que se mantendrán allí durante mucho tiempo. ”- James McIntyre

Banco Central de Argentina

Piso actual de la tasa: 58% Pronóstico para fines de 2020: N / A

El recientemente nombrado jefe del banco central de Argentina, Miguel Pesce, enfrenta un tarea desalentadora, con una economía en crisis y una tasa de inflación de más del 50%. Su objetivo es reducir el crecimiento de los precios a tasas de un solo dígito para fines de 2021, y dice que tanto la política monetaria como un "acuerdo social" propuesto por la administración del presidente Alberto Fernández serán parte de esto.

Fernández solo asumió el cargo este mes, y durante la campaña, los asesores dijeron que el banco central buscaría mantener el peso argentino en niveles relativamente débiles en un intento por impulsar las exportaciones y cambiar la economía. La estrategia requeriría intervenciones en el mercado de divisas.

Para controlar la inflación, el banco podría tratar de controlar los agregados monetarios mientras el gobierno trata de llegar a acuerdos con el sector productivo para mantener los precios estables.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: “El nuevo gobierno tiene un claro enfoque en el crecimiento y el alivio de la pobreza, y es muy probable que utilice el crédito como palanca en ese frente. Mientras tanto, el ministro de Economía, Martin Guzmán, ya ha insinuado que los controles de capital no se levantarán en este momento, y que las tasas de interés no son "la única herramienta" para combatir la inflación, manteniendo el riesgo de congelación de precios en el aire. La conclusión parece ser que las tasas de interés están a punto de caer tanto en términos nominales como (aún más) en términos reales. ”- Adriana Dupita

Banco Nacional Suizo

Tasa objetivo actual de Libor: -0.75% Pronóstico para el final de 2020: -0.75%

Con la zona del euro encerrada en una posición expansiva, el BNS está seguro de continuar con su política de tasas de interés bajo cero y comprometerse a realizar intervenciones salariales para frenar la presión de apreciación sobre la moneda.

Con la política de tasas negativas de Suiza a punto de entrar en su quinto año, la oposición, particularmente del sector bancario, está aumentando. Sin embargo, la inflación apenas llega a cero, y el presidente del BNS, Thomas Jordan, ha enfatizado que alejarse de las tasas más bajas aumentaría la presión sobre el franco refugio. El SNB ajustó su sistema de niveles en 2019 para aliviar el dolor de las tasas negativas para el sector financiero y también para permitir otra reducción de la tasa de interés, si es necesario.

Sveriges Riksbank

Tasa de recompra actual: 0% Previsión para finales de 2020: 0%

El banco central de Suecia terminó casi media década de tasas de interés negativas este mes al elevar su tasa de referencia a cero. Pero probablemente se mantendrá durante 2020, y posiblemente hasta 2022, de acuerdo con su último camino de tasas.

Los últimos meses de 2019 han visto una determinación del gobernador Stefan Ingves y sus colegas para dejar atrás el experimento de política monetaria ultra flojo ellos. Eso a pesar de que la economía se dirige hacia una desaceleración y la inflación se mantuvo por debajo del objetivo del 2%. Después de haber obtenido el epíteto "sadomonetarista" del premio Nobel Paul Krugman en 2014 por mantener las tasas demasiado altas, la junta ahora se arriesga a una controversia similar con su último movimiento.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: "Después de elevar las tasas a cero, el Riksbank lo hará". ser lento para hacer otro movimiento. Una perspectiva global frágil reducirá la demanda en Suecia orientada a la exportación. Al mismo tiempo, la crítica interna contra las tasas negativas ha sido feroz y eso hace que los nuevos recortes sean altamente improbables incluso si la economía empeora. Esperamos que el Riksbank permanezca en espera durante el resto de 2020. ”- Johanna Jeansson

Norges Bank

Tasa de depósito actual: 1.5% Previsión para finales de 2020: 1.5%

Después de cuatro alzas de tasas desde septiembre de 2018 , La política monetaria de Noruega está en suspenso en el futuro previsible. Sin embargo, Norges Bank sorprendió al mercado el 19 de diciembre cuando mantuvo la puerta abierta para otro aumento el próximo año.

El gobernador Oystein Olsen rechaza cualquier noción de que sea "agresivo", con un mensaje de que espera una tasa de referencia estable, posiblemente para años. Pero algunos economistas esperaban que redujera la probabilidad de un aumento en 2020 debido a las perspectivas más débiles de lo previsto para la economía noruega. En cambio, el banco mantuvo esa posibilidad en un 40% en medio de una corona débil y precios del petróleo más altos.

Banco de la Reserva de Nueva Zelanda

Tasa de efectivo actual: 1% Previsión para finales de 2020: 0,75%

Firma el Nuevo La economía de Zelanda puede estar dando vuelta la esquina y ha llevado a la mayoría de los economistas a reducir las expectativas de una mayor flexibilización de RBNZ en 2020 a solo un recorte más. Eso se reforzó cuando el gobernador Adrian Orr anunció nuevas reglas de capital para los bancos que eran menos onerosas de lo esperado, aliviando los temores de que podrían aumentar los costos de los préstamos y exigir una compensación de la política monetaria.

El gobierno también ha anunciado un paquete de gastos fiscales que podría aliviar la presión sobre el RBNZ para hacer más para estimular el crecimiento. Dicho esto, los riesgos a la baja permanecen y, dado que el margen para nuevos recortes de tasas es limitado, el banco central ha dicho que describirá sus opciones de política no convencionales a principios del próximo año, en caso de que sean necesarias.

Lo que dicen los economistas de Bloomberg: " El dólar de Nueva Zelanda se ha apreciado desde la Declaración de Política Monetaria de noviembre, y con precios sólidos de los productos básicos probablemente se mantendrá por encima de las expectativas que los RBNZ tuvieron en cuenta en su perspectiva. Es probable que se produzca un nuevo recorte de 25 pb en 2020, pero a partir de ahí, es probable que las tasas se mantengan en espera durante un período considerable. ”- James McIntyre

Banco Nacional de Polonia

Tasa de efectivo actual: 1,5% de pronóstico para finales de 2020 : 1.5%

Con tasas de interés de referencia sin cambios en un mínimo histórico de 1.5% desde marzo de 2015, Polonia se encuentra en medio de su período más largo de costos de préstamos estables. Según los comentarios del banco central, la pausa se extenderá en el futuro previsible.

A pesar de alcanzar un máximo de seis años este año, la inflación permanece dentro del rango de tolerancia del banco central, mientras que el crecimiento de la economía oriental más grande de la Unión Europea es el más lento en tres años. Las fuerzas en conflicto reducen la posibilidad de cualquier cambio en las tasas, fortaleciendo la posición de larga data del gobernador Adam Glapinski de que quedarse asegura una expansión económica equilibrada y persistente. A principios de diciembre, señaló que la inflación solo se sobrepasará ligeramente el próximo año, y agregó "así que solo puedo repetir que un cambio en las tasas de cualquier manera no es necesario".

Banco Nacional Checo

Tasa de efectivo actual: 2% Previsión para finales de 2020: 2%

El banco central checo es uno de los pocos en Europa que aún discute si aumentar las tasas de interés, pero puede terminar manteniéndolos donde están por otro año. Después de elevar el punto de referencia a un máximo de 10 años en mayo, el octavo aumento desde el verano de 2017, los responsables políticos se han quedado quietos.

Algunos han pedido políticas más estrictas para frenar la inflación por encima del objetivo impulsada por la tasa de desempleo más baja de la UE, y El pronóstico del banco implica dos alzas para finales de marzo. Pero la mayoría en el panel monetario ha rechazado varias mociones para elevar las tasas, diciendo que la economía orientada a la exportación puede verse afectada por una demanda más débil de socios comerciales clave, principalmente Alemania, y enfrenta riesgos geopolíticos como guerras comerciales y Brexit.

Metodología : Basado en una estimación mediana en una encuesta mensual o trimestral, donde esté disponible, o en los pronósticos recopilados más recientes. Todos los datos de tasas de interés y pronósticos son del 19 de diciembre. Algunas encuestas se realizaron a principios de diciembre, antes de las últimas decisiones de política.

– Con asistencia de Onur Ant, Theophilos Argitis, Dorota Bartyzel, Jeff Black, Catherine Bosley, Walter Brandimarte, Matthew Brockett, Alister Bull, Natasha Doff, Toru Fujioka, Gordon Bell, David Goodman, Paul Gordon, Tom Hall, Michael Heath, Erik Hertzberg, Mikael Holter, Paul Jackson, Sam Kim, Anirban Nag, Prinesha Naidoo, Ruth Olurounbi, Nick Rigillo, Karlis Salna y Brian Swint.

Para contactar a los autores de esta historia: Rafael Gayol en Ciudad de México en rgayol@bloomberg.netHarumi Ichikura in London at hichikura@bloomberg.netCynthia Li in Hong Kong at cli205@bloomberg.netChris Middleton in Washington at cmiddleton2@bloomberg.netBarbara Sladkowska in Warsaw at bsladkowska@bloomberg.netSarina Yoo in New York at kyoo3@bloomberg .net

To contact the editor responsible for this story: Zoe Schneeweiss at zschneeweiss@bloomberg.net, Simon KennedyFergal O'Brien

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Referencia: https://finance.yahoo.com/news/guide-world-top-central-banks-120056692.html