Lo siguiente es un extracto de un reciente Comentario del mercado presentado en The Felder Report Premium .

"Las ganancias no mueven el mercado en general; es la Junta de la Reserva Federal … enfóquese en los bancos centrales y enfóquese en el movimiento de liquidez … la mayoría de las personas en el mercado buscan ganancias y medidas convencionales. Es la liquidez lo que mueve los mercados ". – Stan Druckenmiller

Si hay alguna lección que los inversores hayan aprendido en la última década, es esta. "Cuando la Fed está haciendo que la impresora de dinero vaya" ¡brrr! " ¡es hora de comprar acciones!" Pero hay más que la versión simplificada de "liquidez" que la mayoría de los comerciantes han adoptado. No se trata solo de cuánto dinero está imprimiendo el banco central; también se trata de cuánta deuda está emitiendo el gobierno federal. Y es la diferencia lo que realmente le importa más a los mercados. En su reciente entrevista con el Club Económico de Nueva York, Druckenmiller trató de aclarar esta idea errónea:

El consenso parece ser, "no te preocupes, la Fed te respalda". … Solo hay un problema con eso, nuestro análisis dice que no es cierto … Dije anteriormente que la Fed ha aumentado su balance de cuatro billones a ocho billones. Mientras lo han hecho, el Departamento del Tesoro, diría que la estimación del déficit presupuestario para este año ha pasado de quizás un billón hace un año a tres billones y medio … Así que solo en marzo y abril, la Fed neto de la emisión del Tesoro, para pagar el nuevo gasto, creó un billón en QE más que la emisión del Tesoro. Por lo tanto, es la inyección de liquidez más grande en relación con la historia que he visto … El problema es que usted mira hacia adelante, porque los déficits del Tesoro no solo seguirán ahí, sino que se están extendiendo agresivamente ahora, financiándolos, la Fed. El frente ejecutó esto con sus acciones de hace un mes o dos, por lo que lo que compró la Fed fue un billón más de lo que emitió el Tesoro. Lo que sucederá ahora es que la emisión del Tesoro se ha puesto al día con la Reserva Federal y, si se apegan al cronograma, han esbozado que la diferencia neta entre esos dos en realidad va a cero en mayo y los préstamos netos del Tesoro en relación con las compras de la Reserva Federal en junio son muy menores. , prácticamente plano hasta septiembre. Y luego, la liquidez se reduce hasta donde alcanza la vista, ya que los préstamos del Tesoro desplazan no solo a la economía privada sino que incluso abruman las compras de la Fed … Eso me lleva a creer … el riesgo de recompensa por acciones es tal vez tan malo como lo he visto en mi carrera aquí.

Es difícil ser más claro que eso, incluso si es un poco serpenteante. Contrariamente a la creencia popular, la liquidez no es el viento de cola para los activos de riesgo que la mayoría de los comerciantes creen que es. De hecho, pronto será todo lo contrario. La liquidez positiva neta ya se ha evaporado y pronto se convertirá en una neta negativa porque, incluso cuando la Reserva Federal imprime cantidades récord de dinero, se verá abrumado por el dinero que es absorbido por los mercados por las crecientes necesidades del Tesoro.

[DISPLAY_ULTIMATE_PLUS]

Referencia: https://thefelderreport.com/2020/05/27/why-brrr-doesnt-mean-what-you-think-it-means/