Humpty Dumpty se sentó en una pared,

Humpty Dumpty tuvo una gran caída.

Todos los caballos del rey y todos los hombres del rey

No pudieron volver a juntar a Humpty.

– Inglés canción de cuna

Humpty Dumpty a menudo se representa como un huevo antropomórfico . Si dejaras caer un huevo crudo y dejaras que la gravedad siguiera su curso, volver a unir las piezas sería prácticamente imposible. Incluso si logras pegar la cáscara en su lugar y colocar la yema nuevamente dentro, la estructura sería muy inestable y propensa a romperse.

Humpty Dumpty es una analogía adecuada para lo que Estados Unidos y el resto del mundo enfrentan en el semanas, meses y años por delante a medida que hacemos la transición a la era posterior a COVID-19. Si bien los precios de las acciones se han estabilizado por el momento (sin duda reaccionando al rescate de $ 2 billones recientemente promulgado por el presidente Trump), no se deje engañar. Solo estamos unos pocos pasos en el camino hacia la catástrofe económica; lo que he denominado el " Gran desentraño ".

La señal más obvia del Gran desentraño es el aumento del desempleo. El 2 de abril, el Departamento de Trabajo anunció que casi 6,7 millones de personas habían presentado reclamos iniciales de desempleo para la semana que terminó el 28 de marzo. Eso es 10 veces peor que la peor semana de la recesión de 2007 a 2009. La semana anterior, que finalizó el 21 de marzo, cuando se presentaron más de 3.2 millones de nuevos reclamos, fue cuatro veces mayor que el registro anterior.

Aquí hay un gráfico de la tendencia a largo plazo de Wolfstreet. com .

Y recién estamos comenzando. James Bullard, presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, sugiere que la tasa de desempleo puede alcanzar el 30% para el segundo trimestre de este año, con un PIB que cae un sorprendente 50%. En comparación, en 1933, considerado el punto más bajo de la Gran Depresión, aproximadamente el 25% de los trabajadores estadounidenses estaban desempleados. Incluso profesionales como médicos y abogados vieron que sus ingresos se redujeron a la mitad o más.

Los principales medios de comunicación parecen considerar la repentina recesión económica que ahora experimentamos un problema temporal. Pero cada día que la economía siga paralizada por los bloqueos impuestos para contener la pandemia, será mucho más difícil volver a unir a Humpty-Dumpty. A medida que los efectos del bloqueo caigan en cascada a través de la economía, gran parte del daño será irreversible.

Y una vez que terminen los bloqueos, no es como si todo volviera a la normalidad. Considere la industria petrolera, por ejemplo.

La demanda de petróleo se ha desplomado casi un 20% en las últimas semanas, complicada por una guerra de precios entre Arabia Saudita y Rusia. Eso se traduce en un excedente cercano a los 20 millones de barriles por día. Jeffrey Currie, estratega jefe de productos básicos de Goldman Sachs, dice que dado el exceso de producción actual, los precios del petróleo en realidad pueden disminuir por debajo de cero porque no hay ningún lugar para almacenar el exceso. Como él dice "dado el costo de cerrar un pozo, un productor estaría dispuesto a pagarle a alguien para deshacerse de un barril, lo que implica un precio negativo en áreas sin litoral". [19659006] El colapso de los precios del petróleo, a su vez, ejerce una presión sin precedentes sobre los bancos subcapitalizados de Estados Unidos. Capital One es un ejemplo de ello. El viernes pasado, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC, por sus siglas en inglés) anunció que suspendería el requisito de que un banco estadounidense no identificado se registre como un "Participante de intercambio principal" en el mercado de intercambios de energía. Esencialmente, el banco, que informó Reuters era Capital One, hizo una apuesta apalancada de que los precios del petróleo no caerían tan bajo como ya lo habían hecho.

La intervención de CFTC impidió que Capital One recibiera una enorme llamada de margen que podría haber llevado a su quiebra. Esto es especialmente preocupante ya que los préstamos de energía representan solo el 1.4% de la cartera de préstamos del banco. Pero mientras el rescate de CFTC dejó a Capital One en el negocio, ¿sobrevivirá el banco si los precios de la energía no cambian o incluso se vuelven negativos una vez que se agote el espacio de almacenamiento de petróleo ?

Mientras tanto, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) lanzó recientemente este video casi surrealista acompañado de música relajante, para asegurar a los estadounidenses que el lugar más seguro para guardar su dinero es en un banco asegurado por la FDIC. Quizás eso tranquilizó a algunas personas, pero me recordó que el fondo de seguro de la FDIC solo tiene un índice de reserva del 1,41%. Por cada $ 100 en depósito, la FDIC tiene $ 1.41 para respaldarlo.

La conclusión es que, a menos que el presidente Trump, junto con la mayoría de los gobernadores estatales, invierta el rumbo y permita que las empresas vuelvan a abrir, es probable que la recesión resultante sea tan mala si no peor que la Gran Depresión. Eso parece muy improbable dados los recientes pronunciamientos de la Casa Blanca.

Por lo tanto, en las próximas semanas y meses, veremos una espiral deflacionaria en aumento. Las personas y las empresas se verán obligadas a reducir costos para estirar su efectivo y evitar impagos de préstamos. Muchos se verán obligados a la bancarrota, lo que aumentará aún más la deflación a medida que los acreedores a los que deben apresurar dinero para recaudar efectivo. También podemos esperar una ola de impagos en el mercado de bonos basura de $ 760 mil millones.

Muchos economistas están justamente preocupados por los billones de dólares que el gobierno federal está pidiendo prestado para hacer frente a la crisis. Pero los gobiernos estatales, del condado y locales se encontrarán en una situación realmente desesperada. Los ingresos fiscales estatales y locales ya se están desplomando . A diferencia del tío Sam, estas entidades gubernamentales no pueden imprimir dinero ni crearlo de la nada. Los ingresos de los impuestos sobre la renta, los impuestos sobre las ventas y los impuestos sobre la propiedad se evaporarán, forzando una austeridad instantánea.

Los más de 5,500 fondos de pensiones del gobierno estatal y local que están fuertemente invertidos en acciones experimentarán pérdidas aún mayores a medida que el mercado caiga aún más. Muchos de estos planes ya están experimentando una crisis de financiación.

Cuando terminen las cuarentenas, emergerás en un mundo que encontrarás casi irreconocible, con una escasez generalizada, un aumento vertiginoso del desempleo y una economía mucho más débil. Decenas de millones de estadounidenses perderán sus empleos de forma permanente, y es probable que cientos de miles de empresas caigan en bancarrota. Y si cree que la falta de vivienda es una crisis hoy, espere hasta que la tasa de desempleo alcance el 30%.

A menudo me han etiquetado como alarmista, pero a lo largo de los años, he tratado de informar al público (y ciertamente a mis lectores ) en tonos medidos y realistas. No es fácil hacer estas predicciones. Nada me daría más placer que estar equivocado acerca de ellos.

Pero alguien necesita ser honesto con Estados Unidos sobre lo que nos espera. La Fed, la FDIC y los principales medios de comunicación no quieren que te preocupes por el impacto económico de COVID-19. En cambio, quieren que guarde alegremente su dinero en bancos subcapitalizados y continúe con la mentalidad de "negocios como siempre".

No les crea. Tenga en cuenta que a partir de octubre de 1929, durante un período de menos de tres meses, el valor de las acciones negociadas en la Bolsa de Nueva York cayó un 50%. Para 1933, los precios de las acciones eran casi 90% más bajos de lo que eran antes de que comenzara el colapso. Si compró en la parte superior del mercado, no habría alcanzado el punto de equilibrio de su inversión hasta 1954. Ajustado por la inflación, no lo habría hecho hasta 1958 . Incluso en la recesión mucho más leve de 2008 y 2009, los precios de las acciones cayeron más de 50% .

Lo que enfrentamos en los meses y años venideros no tiene precedentes. Será un trabajo largo, lento y doloroso mientras navegamos por el mundo posterior a COVID-19. Si bien nunca es una buena idea entrar en pánico, el camino a seguir requerirá paciencia y coraje.

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Referencia: https://www.nestmann.com/why-this-downturn-will-be-as-bad-or-worse-than-the-great-depression