Los bonos gubernamentales emitidos por las grandes economías desarrolladas han subido de precio este año, llevando los rendimientos a mínimos históricos. Una razón clave es que estos "activos seguros" son escasos.
Una amplia variedad de inversores y corporaciones valoran los bonos del gobierno de la más alta calidad por sus cualidades similares al efectivo, y la casi certeza de recuperar su dinero. Esta demanda ha crecido desde la crisis financiera a medida que los bancos centrales acumulan una considerable porción de los mercados de bonos bajo programas de flexibilización cuantitativa .
Según una investigación realizada por Oxford Economics, la escasez global resultante de estos activos seguros está desapareciendo empeorar. La consultora calcula que la oferta de estos activos crecerá en $ 1.7 billones anuales durante los próximos cinco años, con una emisión de bonos de $ 1.2 billones para financiar el déficit presupuestario de EE. UU. Pero se estima que la demanda de estos activos crecerá más rápidamente, creando un déficit anual de $ 400 mil millones e indicando que los rendimientos de los bonos del gobierno se mantendrán bajos.
“Los compradores más grandes son relativamente insensibles a los precios y continuarán aceptando bajos rendimientos en cambiar por seguridad ", dijo Michiel Tukker, macro estratega global de Oxford Economics.
Tukker dijo que la demanda adicional vendría a medida que la economía global creciera más rápidamente que la oferta de activos seguros. Los gobiernos de todo el mundo podrían aliviar la escasez emitiendo más deuda, dijo. De hecho, un mayor endeudamiento se ha movido recientemente hacia la parte superior de la agenda política en el Reino Unido, los Estados Unidos e incluso la zona euro.
Sin embargo, es poco probable un gran cambio hacia una política fiscal más flexible en todo el mundo, a menos que haya una recesión económica, Tukker piensa. En ese caso, dijo, es probable que los bancos centrales respondan aumentando sus propias compras de activos seguros, lo que aumenta la demanda.
"Es bastante inimaginable que veamos la escala requerida de estímulo fiscal sin que haya más QE ", Dijo.
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Referencia: https://www.ft.com/content/c7fd4e22-07ae-11ea-a984-fbbacad9e7dd