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El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que el banco central se detendría para combatir una corriente descendente desinflacionaria global, presagiando un cambio potencial hacia una política monetaria más fácil con el tiempo. sin cambios, Powell dijo que tiene la intención de evadir la espiral descendente de la inflación y las expectativas de inflación que han afectado a otros países.
"Hemos visto esta dinámica en otras economías de todo el mundo, y estamos decididos a evitarla aquí en el EE. UU. ", Dijo.
Las palabras fuertes, combinadas con un pequeño pero revelador ajuste en la declaración posterior a la reunión de la Fed, sugirieron que el banco central está avanzando hacia un cambio importante en la forma en que interpreta su estabilidad de precios mandato, ya que completa una revisión de su marco de políticas a mediados de año.
"Realmente quieren comunicar que quieren que la inflación se mueva por encima del 2% porque quieren ver infl las expectativas de la acción aumentan ”, dijo Robin Anderson, economista senior de Principal Global Investors. "Parece un énfasis más moderado para los participantes del mercado que la barra para cualquier aumento de tasas es extremadamente alta". Bajo el nuevo enfoque, que Powell enfatizó aún está bajo consideración, el banco central trataría de compensar las desviaciones pasadas de su objetivo del 2%, en lugar de tratar las fallas de la meta como pasadas, como lo hace ahora. Con una inflación que se ha mantenido más o menos consistentemente por debajo de esa meta desde que se introdujo en 2012, tal cambio probablemente resultaría en una Fed más moderada. los encargados de formular políticas buscaron aumentar los precios y la economía.
"No estamos satisfechos con la inflación que se encuentra por debajo del 2%, particularmente en un momento como ahora, donde estamos en un largo camino hacia una expansión", dijo Powell. 19659007] El indicador de presiones de precios preferido por la Fed, el índice de precios de gastos de consumo personal, aumentó un 1,5% durante los 12 meses que terminaron en noviembre. Powell dijo que se espera que la inflación se acerque al 2% en los próximos meses gracias a los denominados efectos básicos, "ya que las lecturas inusualmente bajas de principios de 2019 abandonan el cálculo".
En espera
Powell dijo que La Fed está contenta con la postura de la política monetaria después de reducir las tasas de interés tres veces el año pasado, y es probable que el banco central permanezca así a menos que las perspectivas económicas cambien materialmente, sin importar lo que el presidente Donald Trump, a quien esta semana volvió a pedir. tasas más bajas, puede querer, el presidente de la Fed dejó en claro.
La incertidumbre comercial se ha aliviado, aunque no ha desaparecido, y el crecimiento global parece estar tocando fondo, con las consecuencias económicas de un coronavirus en expansión que sigue siendo un comodín, dijo.
En lo que algunos analistas vieron como un cambio significativo, la Fed alteró su declaración de política posterior a la reunión para enfatizar su determinación de alcanzar su objetivo de inflación del 2%, diciendo que los aumentos de precios deben volver a ese nivel, no solo estar cerca de él. . "Definitivamente creo que inclinó a la moderación y reforzó el compromiso de reflación", dijo Laura Rosner, socia de MacroPolicy Perspectives LLC en Nueva York. "Es un paso hacia ellos cambiando realmente su marco" para apuntar a la inflación.
Ajustes técnicos
Powell abrió su conferencia de prensa con una explicación del enfoque de la Reserva Federal para administrar los mercados monetarios, incluido lo que llamó un pequeño aumento técnico en el tasa que el banco central paga sobre las reservas.
La Fed está expandiendo su balance general para garantizar una amplia liquidez en los mercados monetarios y evitar el tipo de agitación que ocurrió brevemente en septiembre pasado. Powell dijo que la Fed podría terminar sus esfuerzos para reforzar sus tenencias de activos en el segundo trimestre reduciendo sus compras mensuales de la tasa actual de $ 60 mil millones por mes. Volvió a estar en desacuerdo con aquellos en los mercados que argumentan que la compra ha impulsado los precios de las acciones inundando el sistema financiero con liquidez, diciendo esa no era la intención de la Fed. El índice Standard & Poor's 500 ha aumentado aproximadamente un 10% desde que la Fed anunció su programa de compra de facturas en octubre pasado.
No extremo [19659016] En respuesta a una pregunta, Powell permitió que las valoraciones de activos sean algo elevadas. "Las valoraciones son altas, pero no en extremos", dijo, y agregó que los riesgos generales para la estabilidad financiera son moderados.
El mensaje implícito es que, mientras que los responsables políticos están alertas a los desarrollos internacionales (es decir, coronavirus, geopolítica, etc.), la configuración acomodaticia de la política (75 bps a 100 bps por debajo de la estimación mediana neutral del comité) debería brindar a la economía suficiente apoyo para soportar cambios modestos en el panorama de riesgo .– Carl Riccadonna, Yelena Shulyatyeva y Andrew Husby
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Powell dijo que la Fed espera terminar su revisión del marco estratégico a mediados de este año. La revisión, que se lanzó en 2019, analiza todo, desde cómo la Fed comunica la política hasta las herramientas que usa para llevarla a cabo. "Realizamos la revisión porque sentimos y sentí que era hora de incorporar las realidades de lo que "podría llamar a la nueva normalidad en nuestro marco político", dijo Powell. Estas realidades incluyen "tendencias desinflacionarias globales poderosas" y tasas de interés "mucho más bajas" en todo el mundo. Si bien dijo que no quería prejuzgar los resultados de la revisión, Powell dijo que un cambio lejos de un enfoque de dejar que la inflación sea pasada, también se traduciría en un cambio en la conducta de la política monetaria. "En efecto, están preparando el escenario para la adopción de una estrategia de inflación de compensación promedio", dijo Kathleen Bostjancic, economista. en Oxford Economics en Nueva York.
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