La persona clave de la Reserva Federal en materia de regulación financiera dijo que el banco central está considerando cambios en su marco de supervisión bancaria para mejorar la liquidez del mercado monetario.

El vicepresidente de supervisión de la Fed, Randal Quarles, también dijo que la política monetaria actual era apropiada, pero El efecto del brote de coronavirus requeriría 'monitoreo cuidadoso' en un discurso el jueves.

"Además del costo humano, el virus también amenaza con una interrupción económica significativa, particularmente para China y sus vecinos", dijo, según el texto preparado de sus comentarios en Nueva York. "Sigo siendo optimista sobre las perspectivas, pero también soy muy consciente de que algunos riesgos notables aún amenazan el crecimiento, tanto en el extranjero como en el hogar".

Gran parte del discurso se centró en una discusión detallada sobre cómo la Fed podría modificar su supervisión de los bancos para aumentar el flujo de liquidez en los mercados monetarios.

"Podemos mejorar potencialmente la eficiencia de la implementación de la política monetaria al mejorar la sustituibilidad de las reservas y los valores del Tesoro mediante el ajuste de nuestras expectativas para las empresas en escenarios de planificación de estrés", dijo Quarles

Los funcionarios de la Reserva Federal están revisando las regulaciones establecidas en respuesta a la crisis financiera después de que un brote en septiembre en los mercados monetarios llevó a los banqueros a preguntarse si las reglas desalientan los préstamos a un día. Los senadores demócratas enviaron el jueves al presidente de la Fed, Jerome Powell, una carta preguntando si el episodio de septiembre se estaba utilizando como pretexto para relajar las regulaciones sobre los bancos.

Quarles sugirió posibles cambios en su discurso.

La Fed somete a los bancos a pruebas internas de estrés para garantizar que puedan superar los tiempos de tensión del mercado. En las pruebas de resistencia, los bancos tienen que tener en cuenta su capacidad de vender bonos del Tesoro para satisfacer las salidas de depósitos. Los vendedores en el mercado del Tesoro no reciben el pago el mismo día, lo que potencialmente deja a los bancos en apuros si necesitan recaudar dinero rápidamente.

Quarles dijo que la Fed podría usar su ventana de descuento para aliviar el problema. Esa es la facilidad en la que los bancos pueden comprometer bonos del Tesoro y otras garantías de la Fed a cambio de préstamos en efectivo durante la noche.

“Este enfoque reconocería un papel para la ventana de descuento en la planificación del estrés, mejoraría la sustituibilidad de las reservas y los valores del Tesoro en las empresas "HQLA amortigua y mantiene el nivel general de HQLA que las empresas deben mantener", dijo Quarles, refiriéndose a los activos líquidos de alta calidad. "Tal enfoque podría mejorar la eficiencia de la implementación de la política monetaria, ya que las empresas podrían mostrar una mayor disposición a reasignar los valores del Tesoro, reduciendo la demanda de reservas y mejorando el funcionamiento del mercado".

El ajuste puede ayudar a prevenir episodios como el de septiembre , cuando una escasez repentina de reservas bancarias envió algunas tasas de interés a corto plazo de hasta el 10%. Más de $ 100 mil millones en depósitos bancarios en la Reserva Federal desaparecieron rápidamente cuando grandes pagos de impuestos corporativos colisionaron con una liquidación de la subasta del Tesoro.

Fue la primera prueba importante de las condiciones de liquidez después del desenrollamiento parcial de la Fed de su balance, un proceso que redujo el cantidad de efectivo pendiente en el sistema bancario en casi $ 900 mil millones entre finales de 2017 y julio de 2019. El episodio de septiembre sugirió que el banco central había subestimado la cantidad de liquidez restante, y desde entonces han bombeado cientos de miles de millones de dólares nuevamente mercados monetarios a través de una combinación de préstamos de acuerdo de recompra a corto plazo y compras directas de letras del Tesoro.

Quarles dijo que apoyaba las acciones de la Reserva Federal para restablecer una amplia liquidez, pero enfatizó que no se debe permitir que el balance siga creciendo sin cesar en proporción al tamaño de la economía.

"Creo que la viabilidad de las políticas de balance se mejora si podemos demostrar que podemos reducir significativamente el tamaño del balance general en relación con el producto interno bruto después de una expansión del balance general inducida por la recesión ”, dijo Quarles. "Mirando hacia el futuro, considero que es razonable que nos preguntemos si es posible operar con un nivel más bajo de reservas y mantener la coherencia con el amplio marco".

El vicepresidente de supervisión de la Fed también sugirió cambiar la forma el banco central calcula un "recargo" de fin de año de los requisitos de capital adicionales que los bancos más grandes deben cumplir en función del tamaño de sus balances.

"Algunas empresas y observadores de la industria han señalado el recargo para los bancos globales de importancia sistémica, y su dependencia parcial de los insumos de fin de año, ya que potencialmente exacerban los problemas que he discutido hoy ”, dijo Quarles. “El análisis preliminar sugiere que cambiar esas entradas a promedios puede ser útil. Si tuviéramos que proponer ese cambio, no alteraría la rigurosidad del recargo. Como tal, esta opción es algo que estamos considerando activamente ”.

Quarles sugirió que el establecimiento de un servicio de repositorio permanente para los bancos, como respaldo contra la tensión del mercado monetario, todavía era una posibilidad, pero dijo que la Fed debería funcionar primero a través de sus herramientas existentes.

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Referencia: https://www.bondbuyer.com/articles/quarles-says-fed-eyeing-tweaks-to-improve-money-market-liquidity