¿Qué demonios está haciendo el BCE?

¿Qué está haciendo el BCE?

Empecé a pensar en esa pregunta hace semanas.

Tengo un conjunto de respuestas e incluso comencé a escribir esta publicación antes de que DiMartino la pusiera en primer plano.

Solo hay dos respuestas Uno de ellos es muy inquietante.

1. Ignorancia
2. A propósito

La ​​navaja de Occam

La navaja de Occam es un principio de la filosofía. Supongamos que existen dos explicaciones para una ocurrencia. En este caso, el que requiere la menor cantidad de suposiciones suele ser correcto. Otra forma de decirlo es que mientras más suposiciones tengas que hacer, más improbable será una explicación.

La Navaja de Occam generalmente elimina la mayoría de las teorías de conspiración. No es que las conspiraciones no sucedan, sino que las soluciones más simples son mucho más probables.

Mi corolario a la teoría es muy fácil de entender: si la estupidez es una de las respuestas posibles, es la respuesta más probable. [19659011] Normalmente soy un gran admirador de la Navaja de Occam.

Pero esto es tan extraño que tengo mis dudas.

Es importante destacar que esto puede no ser una conspiración en absoluto. Mario Draghi puede actuar fácilmente solo.

Mi pregunta principal

¿Qué tan estúpidas pueden ser las cosas antes de que uno empiece a creer que algo más está en juego?

Ya había estado pensando en esa pregunta cuando no solo el presidente del BCE Mario Draghi empujó aún más las tasas de interés a territorio negativo, pero también dijo que era una buena idea que el BCE pensara en el MMT.

Disidente impactante del BCE

La disidencia en la Fed ocurre todo el tiempo. Es raro en el BCE. El BCE construye un consenso y generalmente es unánime.

Pregunta sobre Deutsche Bank y Commerzbank

¿Cómo es que Draghi no puede ver el daño que las tasas de interés negativas causan a los bancos alemanes?

Tanto el Deutsche Bank como el Commerzbank se han quejado sobre tasas de interés negativas.

Deutsche Bank Monthly

Commerzbank Monthly Chart

En busca del límite inferior efectivo

Discutí las tasas de interés negativas el 25 de septiembre En busca del efecto Lower Bound

El concepto detrás de ELF es que en algún momento nuevas reducciones en las tasas de interés perjudican la intención.

¿Pero cuál es la intención?

Esa es una de las nuevas preguntas en las que he estado pensando. [19659029] ¿Y por qué Draghi no puede ver que las tasas negativas no ayudaron ni a la zona euro ni a Japón?

Alternativamente, Draghi puede ver que las tasas negativas duelen pero a él no le importa o realmente quiere ese resultado.

Política contraproducente [19659032] El 10 de septiembre, Eric Dor, Director de Estudios Económicos de la Escuela de Administración de IESEG en París, envió un correo electrónico con un artículo con algunos cuadros interesantes sobre la Política de tasa de interés contraproducente del BCE .

Discutí el de Dor artículo en Cuestionando a Lagarde como ingresos brutos por intereses en Alemania se dirige hacia cero

Correo electrónico de Lacy Hunt

Poco después de publicar la toma de Dor, Lacy Hunt en Hoisington Management, me llamó la atención con estos comentarios.

"Artículo de Dor Es excepcional. Esto es consistente con la gran economía teórica del fallecido economista de Stanford, Ronald McKinnon, quien argumentó que incluso antes de que las tasas de interés caigan por debajo de cero, los ciclos de retroalimentación contraproducentes superan los beneficios de las tasas más bajas, incluso si las tasas de interés son más bajas en términos reales y nominales. condiciones. Si no está familiarizado con la economía de McKinnon, le recomiendo encarecidamente que lo haga ".

Márgenes bancarios y ganancias con tasas negativas

Target2

Target2 es uno de los defectos fundamentales de la Eurozona. TARGET significa "Sistema de Transferencia Expresa de Liquidación Bruta Transeuropea Automatizada en Tiempo Real".

Es una medida de la fuga de capitales y otros desequilibrios de un condado de la Eurozona al siguiente.

Aquí está mi propia pregunta de CUALQUIERA: ¿Puede alguien, alguien, decirme cómo demonios Italia y España van a pagar esa deuda?

Superávit comercial

Alemania tiene un enorme superávit comercial. son 47.24% del PIB.

Noté esa cifra y publiqué muchos gráficos hace dos días en Nadie gana, pero Alemania y la UE son los que más lastimaron en la guerra comercial global .

Un lector señaló que mucho de ese excedente fue con otros países de la Eurozona. Incluso suponiendo que eso sea cierto, ¿y qué?

En los Estados Unidos, California (afortunadamente) no tiene su propio banco central. Pero en la UE, Alemania sí. España lo hace. Italia sí.

Mientras que el banco central de California no puede deberle al banco central de Wisconsin, esos desequilibrios (y garantías) de la zona euro son reales.

Hagamos hincapié en Italia. Investiguemos también Antecedentes de Mario Draghi .

Antecedentes de Mario Draghi

Mario Draghi es un economista italiano que se desempeña como Presidente del Banco Central Europeo desde 2011. Anteriormente se desempeñó como Presidente de la Junta de Estabilidad Financiera de 2009 a 2011 y Gobernador del Banco de Italia de 2005 a 2011.

Draghi trabajó anteriormente en Goldman Sachs desde 2002 hasta 2005 . En 2014, Draghi fue catalogada como la octava persona más poderosa del mundo por Forbes . En 2015, la revista Fortune lo clasificó como el segundo líder más grande del mundo. En mayo de 2019, Paul Krugman lo describió como "[arguably] el mayor banquero central de los tiempos modernos". Su mandato está programado para finalizar el 31 de octubre de 2019.

Lo que sea necesario

Recuerde que el 26 de julio de 2012, Mario Draghi pronunció un discurso en el que dijo " el BCE está listo para hacer lo que sea toma para preservar el euro. Y créanme, será suficiente. "

Discutí esa frase en ese momento y también el 12 de septiembre de 2019 en QE contraproducente del BCE: lo que sea que se convierta en morfos" Mientras sea necesario "

Las tasas de interés negativas son veneno político social

Como se discutió el 23 de septiembre, Las tasas de interés negativas son veneno político social .

Se pone aún peor.

Draghi abierto a MMT y QE de un pueblo

El 24 de septiembre, noté Draghi abierto a MMT y QE de un pueblo

Mario Draghi propuso investigar MMT, un presupuesto combinado de la Eurozona y "QE para el pueblo" incluso aunque estas ideas son contrarias al Tratado de Maastricht de 1992 que formó la zona euro.

¿Por qué? [19659062] Eso es lo que se necesita para salvar a Italia

Lo que sea necesario, bebé, y eso es lo que se necesita.

Círculo completo

Ahora estamos en círculo completo .

DiMartino pregunta " ¿Puede alguien, CUALQUIERA, levantar la mano … "

Antes de responder, por favor medite una pregunta diferente: ¿Qué mejor manera puede haber para obtener ¿Alemania para mezclar deudas y rescatar a Italia que destruir bancos alemanes, poniendo el rescate a espaldas de los ciudadanos alemanes?

Nuevo corolario a la navaja de Occam

Cuando alguien que parece no ser estúpido, repite una serie de acciones que Parece increíblemente estúpido, tal vez las acciones no son estúpidas en absoluto. Más bien, necesitamos entender la intención real.

Entonces, ¿cuál es esa intención?

Exposición de manos

Ahora, ¿puedo por favor mostrar una mano?

1. Draghi es realmente lo suficientemente estúpido como para destruir Bancos alemanes
2. Draghi está actuando con intención

OK Danielle, y lectores de Mish, ¿es el número 1 o el número 2?

No hay otras opciones.

Mike "Mish" Shedlock