Rampa de acciones de riesgo de QE4 de la Fed

Adam Hamilton
Enero 31,
2020 3567 palabras

El
Los mercados bursátiles de EE. UU. Subieron dramáticamente principalmente en línea recta desde
a mitad de octubre. Esta reunión extraordinaria comenzó cuando el Federal
Reserve anunció que reanudaría la expansión de su balance general para
La primera vez en años. El diluvio de nueva liquidez de eso
la compra de bonos de flexibilización cuantitativa ha vuelto a actuar como combustible de cohete para
los mercados de valores. Después de disparar verticalmente están en problemas reales
cuando la Fed retrocede.

En
a principios de octubre, el índice de acciones insignia de Estados Unidos S&P 500 (SPX) cayó a
2888. Eso fue un leve retroceso del 4,6% desde el último récord de finales de julio
alto. Sin embargo, el SPX todavía estaba teniendo un gran año, un 15,2% más
año a la fecha en ese momento gracias a relajación extrema de la Fed .
Después de que el SPX se había desplomado un 19.8% principalmente en el cuarto trimestre de 2018 en un severo
corrección cercana al oso, la Fed sacó todas las paradas para traer
existencias desde el borde del oso-dom.


En pánico después de ayudar a generar esa venta masiva, en 2019 la Fed
venta prematura de bonos de ajuste cuantitativo que se vendieron años antes,
cambió su perspectiva de tasas futuras de ir de excursión a cortar, y recortó
¡Su tasa de fondos federales 3 veces en 3.0 meses! A finales de diciembre I
escribió un ensayo popular
detallando todos los
Las acciones de la Fed
el año pasado, que muestran cómo cada uno impulsó directamente el
Mercados bursátiles estadounidenses. Pero el golpe de gracia llegó a mediados de octubre.

El
La Reserva Federal publica registros meticulosos, que incluyen minutos de
cada reunión del Comité Federal de Mercado Abierto y transcripciones de
cada discurso de altos funcionarios de la Fed, incluido el presidente
conferencias de prensa posteriores a la reunión del FOMC. Entonces la mayoría de las citas en
este ensayo se copia literalmente de la Fed oficial
documentos. Ellos arrojan luz sobre la motivación de la Fed para reavivar
Monetizaciones de bonos QE.

En
a mediados de septiembre, el SPX rondaba poco más de 3000 mientras el FOMC celebraba
una de sus reuniones periódicas que ocurren cada 7 semanas. los
día anterior, la Fed sorprendió anunciando fondos de emergencia
operaciones
para el mercado de acuerdos de recompra durante la noche!
Descrito como la fontanería detrás de los mercados financieros de EE. UU., Repo
las tasas explotaron durante la noche. Se elevaron muy por encima del
rango objetivo de tasa de fondos federales.

El
Al presidente de la Fed, Jerome Powell, se le preguntó sobre esto en su
conferencia de prensa posterior a la reunión del FOMC el 18 de septiembre. En
problemas del mercado monetario, respondió "tenemos las herramientas para abordar
Esas presiones. No dudaremos en usarlos ”. Uno de esos
herramientas es la flexibilización cuantitativa, la Fed evoca dinero nuevo de
delgada y usándola para comprar bonos. Funcionarios de la Fed eufemísticamente
llame a esto expansión del balance .

En
esa misma pregunta que Powell concluyó, "vamos a evaluar,
ya sabes, la cuestión de cuándo será apropiado reanudar el
Crecimiento orgánico de nuestro balance. Y estoy seguro de que estaremos
revisando esa pregunta durante este período de reunión y
ciertamente en nuestra próxima reunión ". Esa fue una gran pista la primera
La campaña de flexibilización cuantitativa desde que QE3 terminó en octubre de 2014 fue
avanzando hacia la plataforma de lanzamiento.

Como
los repositorios de emergencia de la Reserva Federal continuaron diariamente, el SPX cayó un 4.0%
Las próximas dos semanas. Se hablaba cada vez más de que estos
los repositorios temporales tendrían que transformarse en mercado abierto permanente
operaciones
otro nombre para QE. El 8 de octubre Powell dio un
discurso anual en la Asociación Nacional de Economía de la Empresa
reunidos en Denver. Lo usó para anunciar previamente el inminente QE4
nacimiento.


Haciendo referencia al caos en el repositorio, Powell dijo: "Si bien una gama de
factores pueden haber contribuido a estos desarrollos, está claro que
sin una cantidad suficiente de reservas en el sistema bancario,
Incluso los aumentos de rutina en las presiones de financiación pueden conducir a un tamaño descomunal
movimientos en las tasas de interés del mercado monetario. Esta volatilidad puede
impedir la implementación efectiva de la política monetaria, y estamos
abordarlo ".


"De hecho, mis colegas y yo pronto anunciaremos medidas para agregar a
el suministro de reservas a lo largo del tiempo ". Incluso intentó preventivamente
argumentan que la próxima expansión del balance de la Reserva Federal no fue QE4!
"Quiero enfatizar ese crecimiento de nuestro balance general para la reserva
los propósitos de gestión no deben confundirse de ninguna manera con el
programas de compra de activos a gran escala que implementamos después del
crisis financiera ".


Después de cerrar cerca de los mínimos de retroceso ese día, el SPX aumentó un 1.6%
los próximos dos días con la esperanza de un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China. Triunfo
declaró que se había hecho un "acuerdo sustancial de Fase Uno" en octubre
11 Eso ahogó un anuncio mucho más importante por parte del
Fed, que se emitió entre reuniones regulares del FOMC para
minimizarlo. Esta "Declaración sobre la política monetaria
Implementación "nació QE4.


Si bien eso fue ligero en detalles, sí declaró "la Reserva Federal
comprará letras del Tesoro al menos en el segundo trimestre de
el próximo año". La Fed de Nueva York a cargo de las operaciones de mercado abierto
lanzó su propia "Declaración sobre compras de letras del Tesoro y
Operaciones de recompra ”para aclarar lo que se avecina. Increíblemente esto
la nueva compra de bonos QE4 sería además de el repositorio en curso
ops, no reemplazarlos!

El
La Fed de Nueva York proclamó que "la Mesa planea comprar letras del Tesoro en un
ritmo inicial de aproximadamente $ 60 mil millones por mes, comenzando con
el período comprendido entre mediados de octubre y mediados de noviembre ". Y" el Abierto Federal
El Comité de Mercado (FOMC) dirigió la Mesa, a partir del 15 de octubre,
2019, para comprar letras del Tesoro al menos en el segundo trimestre de
el próximo año". QE4 comenzó en $ 60b por mes de T-bill
monetizaciones en Q2’20!

El
SPX aumentó un 1,1% ese día y no ha mirado hacia atrás desde entonces. A partir de
a mediados de enero, en el mejor de los casos, se había disparado un asombroso 15.1% sobre solo 3.3
meses desde ese día Powell anunció previamente QE4! Del total de 70
días de negociación en ese lapso, un increíble 28 vio el SPX cerrar en nuevo
¡récords históricos! El stock más grande e importante del mundo
índice de lejos se disparó verticalmente con la compra del Tesoro de QE4
en marcha.

Esto
el gráfico superpone el SPX en el balance de la Fed en el pasado
Varios años más o menos. Se observan desarrollos clave de la Fed, incluida la tasa
alzas y recortes, hitos de ajuste cuantitativo, y por supuesto
Lanzamiento de QE4. Otros eventos clave de la Fed que impulsan el mercado también son
resaltado, como si se estuviera preparando para comenzar a terminar QT años antes,
recortando su perspectiva de tasa de fondos federales, y Powell implica tasa
se acercaban los recortes.


El
La Fed jugó un papel importante en la brutal corrección SPX del oso cerca del cuarto trimestre de 18,
como I detallado en
mi ensayo reciente
sobre esto. La Fed había subido su
objetivo de tasa de fondos federales 8 veces antes de que el SPX se volviera fuerte,
y la aceleración lenta de QT finalmente llegó a toda velocidad a $ 50b por
mes
de la compra anterior de bonos QE que se desenrolla. Justo antes
El cuarto trimestre de 18 comenzó con el SPX a niveles récord, argumentaba que el QT de la Reserva Federal era
este stock bull's
sentencia de muerte
.


A partir de 1/5 de ese ritmo en el cuarto trimestre de 2017, QT finalmente reduciría el
Balance de la Fed en un 15.6% o $ 695.7b en los próximos 1.9 años.
El ajuste cuantitativo se ejecutó al no comprar bonos más nuevos como
algunos más viejos maduraron, destruyendo efectivamente ese QE creado
dinero. En su pico impulsado por QE en enero de 2015, el total de la Fed
los activos se dispararon 402.6% o $ 3,617.5b durante 6.4 años comenzando con
¡Pánico en las acciones de 2008!


disminución total del balance por el final prematuro de QT a fines de agosto
2019 fue de $ 756.1b, solo el 20.9% del QE total. Mientras la Fed
no dio un objetivo al lanzar QT, expertos de la Fed de Wall Street
generalmente pensé que implicaría un medio desenrollado de QE . Todavía
la Fed apenas logró un quinto descanso después de entrar en pánico cuando el SPX
vendido. Para cuando se redujo ese vínculo efectivo QT
vendiendo, su balance alcanzó un mínimo de 5.9 años.

El
La Fed creía que el nadir de fines de agosto generó el repositorio posterior
crisis que comenzó menos de unas pocas semanas después. Pero más
Los expertos del mercado de recompra que he leído y escuchado parecían estar en desacuerdo, culpando
Un importante banco de EE. UU. recorta sus reservas de efectivo depositadas en la Reserva Federal
por desencadenar ese caos repo. De cualquier manera, los resultantes
Soplando las tasas de recompra durante la noche desafiando la tasa de fondos federales
el rango objetivo condujo directamente al lanzamiento de QE4.

Como
puedes ver arriba, el crecimiento del balance en los últimos meses ha
ha sido asombroso Provocativamente los perfiles de ascenso de la Fed
activos y el SPX han sido casi idénticos . La Fed
La expansión del balance general ha sido enorme, con un alza de 11.1% o $ 415.9b
¡como máximo más de 4,6 meses a partir de mediados de enero! La Fed publica
datos del balance semanal, actualizados a cada cierre de miércoles. Sus
el crecimiento es sorprendente.

En
Las primeras 18 semanas de expansión del balance, incluidas las operaciones de repositorio
que completó 2019, los activos totales de la Fed solo cayeron en un solo
semana hasta finales de noviembre. Eso fue un modesto 0.4% o $ 17.6b por semana
soltar. Y malditamente esa misma semana fue la única en ese
Repo-op completo y QE4 abarcan donde el SPX también se retiró. los
correlación semanal entre las ganancias del mercado de valores y el balance general
el crecimiento fue perfecto.

QE4
no comenzó formalmente hasta las 7 semanas en este balance
expansión, que comenzó con repositorios durante la noche y a plazo. Entre
que los activos de la Fed seculares bajos a finales de agosto a mediados de octubre
de la compra real del Tesoro QE4, el balance general se disparó $ 206.5b
mayor. Pero las tenencias totales del Tesoro de los Estados Unidos de la Fed, que son
publicado en otra serie de datos, solo representó $ 28.0b o 13.5%
de ese crecimiento anterior a QE4.

Desde
El nacimiento de QE4 a mediados de octubre con los últimos datos de fines de enero, la Fed
el balance creció otros $ 179.4b. Pero el crecimiento del Tesoro estaba lejos
mayor a $ 257.9b, 143.7% de crecimiento QE4-span. El QE4 masivo
Las monetizaciones de los bonos del Tesoro están desplazando lentamente a las repo-ops
inyecciones de capital. En general, a fines de enero, los activos de la Fed
¡Se ha disparado un loco $ 386.0b más alto en 21 semanas! Crecimiento del Tesoro
fue de $ 285.9b o 74.1%.

Arriba
Funcionarios de la Fed liderados por el propio Powell a menudo han afirmado esto
la expansión del balance no es una expansión cuantitativa a gran escala
Campaña. Pero estas afirmaciones simplemente no son creíbles. Últimamente
Enero, la compra total del Tesoro desde el lanzamiento de QE4 a mediados de octubre
nuevamente corrió $ 257.9b durante 3.2 meses. Eso equivale a $ 80.1b por
mes
muy por encima de la monetización de T-bill inicial de la Fed
objetivo de $ 60b mensuales! Eso es enorme.

Esto
el siguiente gráfico se aleja para incluir toda la era QE comenzando con
El primer pánico verdadero de las acciones de 2008 en un siglo. La Fed entró en pánico
eso, cerrando su tasa de fondos federales a cero. Por supuesto un

la política de tasa de interés cero
no deja espacio para recortes de tasas normales,
entonces la Fed comenzó a imprimir dinero simultáneamente para comprar bonos y
eufemísticamente lo llamó flexibilización cuantitativa . Ese épico QE
consistió en 3 campañas principales anteriores.

tengo
explicó todo
estos en profundidad
en ensayos anteriores, están más allá del alcance de
de hoy Pero se notan sus inicios y tamaños totales y
codificado por colores. Las expansiones del balance general están etiquetadas en verde, neutral
acciones en blanco y contracciones en rojo. En QE y QT reales
tamaños, los números rojos muestran los bonos del Tesoro de EE. UU., mientras que los números amarillos muestran
QE o QT no pertenecientes al Tesoro liderados por valores respaldados por hipotecas. Esta
El último QE es definitivamente QE4 .


En
$ 60b por mes de monetizaciones del Tesoro, este último QE rivaliza con el
anterior campaña masiva de QE3. Ese comenzó con $ 40b por mes
de monetizaciones de MBS
que conduce a la
Elecciones de 2012
y pronto se ampliaron agregando otros $ 45b
por mes de monetizaciones del Tesoro. Entonces, mientras QE4 cuesta $ 60b por mes
El objetivo para la compra del Tesoro es más pequeño que QE3 en general, es el
¡La mayor compra del Tesoro de la Fed
hasta ahora!


Los números redondos grandes para QE y QT en este gráfico son totales
Objetivos declarados por el FOMC, pero el QE y QT reales por balance
el tamaño varió un poco dependiendo de la disponibilidad de bonos para comprar y
de venta. El tamaño total final de QE3 pesó $ 1590b en el objetivo
términos, $ 790 mil de los cuales fueron bonos del Tesoro. Si la Fed ejecuta QE4 en
mediados de Q2'20 como se anunció originalmente, la compra total del Tesoro QE4 en
$ 60b por mes alcanzarán los $ 420b.


Eso es más de la mitad del tamaño del Tesoro total ampliado de QE3
monetizaciones, y comienza a rivalizar con los $ 600b de QE2 expandidos
Compra del Tesoro! Entonces Powell y otros altos funcionarios de la Fed afirman
que QE4 no es QE a gran escala es falso en el mejor de los casos. Si se ve
como QE y camina como QE, es QE. Incluso la corriente principal de Wall Street
los analistas han comenzado a llamar a la supuesta no QE de la Fed
como QE4 en los últimos meses.


A pesar de la extraordinaria oleada de SPX últimamente perfectamente
correlacionado con
el explosivo crecimiento del balance de la Fed, mucho
de los apologistas de la Fed todavía afirman que la QE de la Fed no aumenta directamente las existencias
mercados Pero las interacciones de SPX con los 3 QE principales anteriores
Las campañas documentadas en este cuadro argumentan lo contrario. Desde
2009 a 2015, las tendencias de SPX reflejaron de cerca lo que estaba sucediendo con
el balance de la Fed.

El
SPX aumentó dramáticamente cuando QE1, QE2, QE3 y sus expansiones fueron
en marcha Pero tan pronto como esas campañas de monetización de bonos terminaron,
el crecimiento del balance se detuvo, el SPX se corrigió profundamente o
estancado. QE3 es el mejor ejemplo de cómo las monetizaciones de bonos de la Fed
son combustible para cohetes para los mercados de valores. No sé cómo vive alguien
a través de eso podemos creer que QE4 no está perdiendo mucho el SPX hoy.

2013
fue el año pico de QE3 y el mayor año de QE de la historia. El saldo de la Fed
la hoja se disparó un 38.7% realmente asombroso o $ 1,125.3b más alto que
¡año! El SPX reflejó perfectamente eso con un 29.6% estratosférico
se disparó ese año, en una fusión de baja volatilidad apretada hasta
nuevos récords aparentemente interminables como este reciente y arriesgado QE4
rampa. Inyecciones de capital de la Fed extrema boya directamente los mercados de valores ,
no hay duda.

QE3
disminuyó drásticamente en 2014, cuando solo el balance de la Fed
creció 11.5% o $ 465.1b. Para comparar las repo-ops y el total de QE4
crecimiento desde mediados de agosto de $ 386.0b en solo 4.8 meses ya rivales
¡ese! Con la Fed reduciendo enormemente sus monetizaciones de bonos en
2014, el SPX solo subió un 11.4% similar ese año. El SPX
la tasa de ascenso en esos tres años QE3 imitó de cerca el total de la Reserva Federal
activos.


La acción de 2015 selló el acuerdo sobre esta correlación indiscutible. Con
QE3 completamente disminuido, el balance de la Fed en realidad se redujo por
0.2% o $ 11.1b ese año. El SPX hizo lo mismo, derivando 0.7%
más bajo en 2015! Se aturde la mente de que alguien incluso intenta discutir
que Fed QE, o QT para el caso, no afecta los mercados de valores
de manera importante . La riesgosa rampa SPX de QE4 se parece mucho a la de QE3,
y estas campañas son similares.


Si bien QE1 y QE2 también afectaron a los mercados bursátiles, sus tamaños totales fueron
anunciado previamente Eso significaba que los corredores de bolsa podían anticipar cuándo
estaban descansando QE3 fue único en ser abierto con
la Fed solo anunció niveles mensuales de monetización de bonos sin
fechas de finalización predeterminadas. Eso tuvo un impacto psicológico mucho mayor
en los mercados de valores. QE4 está estructurado de la misma manera abierta que
QE3.


Provocativamente, incluso los altos funcionarios de la Fed finalmente comienzan a admitir
¡QE4 es responsable de este increíble aumento del mercado de valores! En
15 de enero, la televisión Bloomberg transmitió una entrevista con Dallas
El presidente de la Fed, Robert Kaplan. Por supuesto, se le preguntó sobre QE4, y
dijo que está "contribuyendo a elevadas valoraciones de activos de riesgo. Y yo
creemos que deberíamos ser sensibles a eso ”. Los muchachos de la Fed lo saben, pero
no quiero admitirlo.


Kaplan continuó con el crecimiento en el balance de la Fed, "Mi propia opinión
está teniendo algún efecto en los activos de riesgo. Es un derivado de QE
cuando compramos billetes e inyectamos más liquidez, afecta el riesgo
bienes. Por eso digo que el crecimiento en el balance no es gratuito.
Hay un costo para eso ". Ese mismo día, el anterior Fed de Dallas
El presidente Richard Fisher fue entrevistado en CNBC. Naturalmente él era
preguntó sobre QE4 también.

En
Los principales funcionarios de la Fed pensando en QE4 opinó: "Son
pensando seriamente en el efecto de la expansión del equilibrio
hoja, y su correlación directa con el S&P 500. Mire el
NASDAQ, lo que ha sucedido desde octubre. Estas son feroces acumulaciones.
… ¿Cómo controlarlo sin crear un derrumbe total del mercado?
¿Qué podría afectar la economía real? Creo que esto está muy en
su mente en este momento ".

QE4
no puede ejecutarse para siempre, lo cual es un problema grave para estos récords
los mercados de valores levitaron principalmente por ella. La historia oficial de la Fed sobre
QE4 todavía afirma que es una cosa de gestión de reservas para ayudar a restaurar
funcionamiento normal del repositorio. A fines de enero, el saldo de la Reserva Federal
la hoja se había disparado hasta $ 4,145.9b, un aumento de 10.3% o $ 386.0b de eso
Mínimo de 5.9 años impulsado por QT a fines de agosto. Eso es más de la mitad
de vuelta al pico!

El
El balance de la Fed más inflado que nunca ha sido fue a mediados de enero
2015 $ 4,516.1b. Eso es solo $ 370.2b de distancia ahora, o poco más de 6
meses
a $ 60b por mes de monetizaciones del Tesoro! Será el
¿La Fed permite que su balance alcance nuevos récords? Powell's
afirma que QE4 no es QE seguramente sería ampliamente ridiculizado entonces.
Y si la Fed no puede seguir aumentando su balance general, ¿cómo funciona?
logran parar?


probablemente tendrá que reducir gradualmente las monetizaciones del Tesoro QE4
Me gusta cónico QE3. Pero incluso eso podría asustar a los comerciantes de acciones, ya que
el creciente consenso es que la fusión total de SPX fue
impulsado por las inyecciones masivas de liquidez QE4 de la Reserva Federal. Completamente
desenrollado que requeriría una corrección del 13.3%. Y una vez
la venta en el mercado de valores cruzó ese umbral de corrección del 10%, podría
fácilmente bola de nieve a pérdidas mucho mayores.


El poderoso repunte del mercado de valores de QE4 ha forzado las valoraciones a lo salvaje
extremos La relación precio / ventas de SPX, por ejemplo, aumentó por encima
el récord anterior visto a principios de 2000 en la cima de la
burbuja punto-com! Por supuesto, eso no terminó tan bien, con el SPX
pronto comenzará a caer 49.1% en los próximos 2.6 años en una importante
mercado bajista
. Después de la caída inducida por la Fed del cuarto trimestre de 1818, la Fed no
quiere ser visto como el desencadenante del próximo oso.

En
este crítico año de elecciones presidenciales, la política tendrá en cuenta
las decisiones de la Fed sobre QE4 también. Desde 1888, totalmente 3 / 4ths de
todos los resultados de las elecciones presidenciales se explican por
Mercado de valores de EE. UU.
fortunas
en los últimos 3 meses previos a la votación! escribí
un ensayo completo que documenta esto en profundidad en noviembre de 2016. Si el
los mercados de valores están subiendo al día de las elecciones, el titular
el candidato presidencial del partido generalmente gana.

Si
están abajo en esos últimos 3 meses cruciales para la psicología del votante,
la parte titular pierde principalmente. Entonces, ¿cómo funciona el SPX en
Agosto, septiembre y octubre de este año probablemente serán importantes
factor si Trump gana o pierde. ¿Intentará la Fed matar a QE4?
mucho antes de eso para evitar el hundimiento de los mercados bursátiles levitados por QE4 también
cerca de las elecciones? Si se considera que la Fed influye en su
resultados, se encenderá una tormenta política.


Cada vez que la Fed decide comenzar a disminuir QE4, cualquiera que sea el
razones, va a resultar muy bajista para estos extremos
Mercados bursátiles inflados QE4. Después de que QE1 terminó, también lo hizo su rampa SPX,
con este índice bursátil líder cayendo 16.0% en 2.3 meses. Lo mismo
sucedió durante y después de QE2, cuando el SPX casi se volcó
en un oso con una corrección del 19.4% en 5.2 meses. El final de QE3 también
condujo a la desestabilización.


Mientras que el SPX se detuvo por primera vez en 2015 sin QE3, más tarde ese año
y a principios de 2016 sufrió correcciones consecutivas del 12,4%
más de 3.2 meses y 13.3% más de 3.3 meses. Pero dados los extremos
hoy, una corrección normal de más del 10% podría convertirse fácilmente en algo
mucho peor. La venta forzada de estrategias de inversión pasiva
se enfurecerá a medida que los mercados bursátiles disminuyan, lo que complicará en gran medida la
Fed finaliza QE4.

El
Fed entró en pánico
2019
después del vencimiento del próximo oso vencido a fines de 2018
catapultó el SPX 28.9% más alto el año pasado. QE4 fue una gran parte de
eso, generando alrededor de un tercio de esas ganancias conjuradas por la Fed
fin de año. Estos mercados bursátiles están en un mundo de dolor cuando el
Fed decide reducir la velocidad y detener QE4. Eso casi seguro
desencadenar una corrección del 10% + en el SPX, y podría muy bien en última instancia
conducir a un oso mayor.


No se puede jugar con estos, ya que los dos últimos vieron la caída de SPX
ese 49.1% en 2.6 años hasta octubre de 2002 y un brutal 56.8% en
¡1.4 años hasta marzo de 2009! QE1, QE2, QE3 de la Fed y ahora QE4
alimentó el segundo toro de valores más grande y el primero en EE. UU.
historia. ¡El SPX se ha disparado 392.2% en 10.9 años! Puedo ésto
El monstruo alimentado por QE evocado por la Fed sigue corriendo cuando las monetizaciones de QE4
secar?


Dado que la Reserva Federal no puede evitar artificialmente al oso tan esperado
para siempre
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es esencial cultivar una excelente inteligencia contraria
fuentes. Esa es nuestra especialidad en Zeal. Después de décadas estudiando el
mercados y comercio, realmente caminamos el camino contrario. Compramos bajo
cuando pocos lo harán, para que luego podamos vender alto cuando pocos
lata. Podemos ayudarlo a comprender estos mercados y prosperar en
ellos, incluso durante los osos.

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La conclusión es la campaña de monetización del Tesoro QE4 de la Fed alimentada
Este extraordinario aumento reciente del mercado de valores. El S&P 500 está ajustado
el camino de ascenso de baja volatilidad desde el nacimiento de QE4 a mediados de octubre ha
reflejaba de cerca el balance general de la Fed, al igual que lo hizo
durante QE3. Pero la Fed no puede inyectar cientos de miles de millones de
dólares de dinero recién conjurado para siempre. Tarde o temprano lo hará
tiene que disminuir y detener QE4.

Que
resultará muy arriesgado para estos mercados bursátiles inflados por QE4 extremos.
Las correcciones importantes surgieron justo después de que QE1 y QE2 terminaron, y QE3
El final fue seguido luego por múltiples ventas de grado de corrección. los
el siguiente podría realmente bola de nieve dado lo salvajemente sobrecomprado y
sobrevalorados estos mercados de valores están después de la riesgosa rampa QE4 de la Fed.
Los riesgos de una venta masiva son altos, ya que la imprenta de la Fed
presiona lento y se detiene.

Adam Hamilton,
CPA

31 de enero de
2020
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Referencia: http://www.zealllc.com/2020/fedqe4sr.htm