Rusia ofrece sexta reducción de tasa recta, señales más fáciles

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El Banco de Rusia entregó un sexto episodio consecutivo de flexibilización monetaria y dijo que es posible un nuevo recorte de tasas el próximo mes, ya que la inflación continúa un retroceso por debajo del objetivo. Los rendimientos de los bonos del gobierno cayeron a casi un mínimo histórico.

El banco redujo su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a 6%, según un comunicado el viernes, llevando la reducción total en el último año a 175 puntos básicos. La medida fue pronosticada por 22 de 34 economistas en una encuesta de Bloomberg.

"Hay una probabilidad relativamente alta de un recorte de tasas en la próxima reunión, pero no está garantizado", dijo el gobernador Elvira Nabiullina en una conferencia de prensa después del decisión. La próxima reunión se llevará a cabo el 20 de marzo.

Los riesgos desinflacionarios son más altos que los riesgos proinflacionarios a corto plazo, mientras que la propagación del coronavirus será un "factor de incertidumbre adicional" en los próximos trimestres y amenazará la economía global. , según el comunicado. Las consecuencias de la enfermedad aún no están teniendo un gran impacto en la economía de Rusia, dijo Nabiullina.

Al menos otros 11 bancos centrales han aliviado la política monetaria esta semana, mientras que muchos otros han estado esperando su tiempo como consecuencia de la propagación de el coronavirus reverbera en la economía global.

Los bonos se recuperaron cuando los inversores apostaron a que el banco central está listo para bajar las tasas por debajo del 6%, la banda más baja de su rango de tasa neutral. El rango es una estimación y el banco central puede ir por debajo, dijo Nabiullina.

Los bonos del gobierno ruso en moneda local, conocidos como OFZ, atrajeron entradas de aproximadamente $ 16 mil millones el año pasado debido en parte a una flexibilización más rápida de lo esperado. Los rendimientos de los bonos con vencimiento en 10 años cayeron 7 puntos básicos el viernes a 6,16%.

"Es un movimiento audaz", dijo Valeriy Vaysberg, jefe de investigación de Region Investment Co. "Esto significa que la recuperación en las OFZ podría continuar. También esperamos un fortalecimiento del rublo y una fuerte demanda en las subastas de bonos del gobierno ".

Lo que dicen nuestros economistas:

" Con la inflación en descenso, el banco central tiene más que perder estando quieto. La guía de hoy sugiere que este ciclo de flexibilización podría seguir girando hasta que resurja la presión de los precios ”.

– Scott Johnson, Bloomberg Economics

Los recortes de tasas de Rusia hasta ahora no han logrado estimular el crecimiento de los precios, que se ha desacelerado muy por debajo del 4% del banco gol desde octubre. Se espera que una reforma del gobierno el mes pasado marque el comienzo de un gasto fiscal acelerado destinado a impulsar el lento crecimiento económico en el último mandato del presidente Vladimir Putin.

Los desembolsos sociales adicionales anunciados el mes pasado no tendrán un "impacto proinflacionario considerable". Pero las tendencias inflacionarias de este año estarán determinadas por el ritmo del gasto presupuestario, dijo el banco central. El gasto adicional en 2020 podría sumar 2.1 billones de rublos ($ 34 mil millones), o 1.3% del producto interno bruto, según los cálculos de ING Groep NV.

Rusia tiene espacio para una política presupuestaria estimulante y el impacto sobre la inflación será limitado si el El gobierno se apega a una regla presupuestaria diseñada para limitar la exposición a la volatilidad del precio del petróleo, dijo Nabiullina. El banco central planea reunirse frecuentemente con el gobierno para discutir el gasto adicional, dijo.

La inflación anual se desaceleró por décimo mes consecutivo a 2.4% en enero. El Ministerio de Economía dijo el viernes que existe un "riesgo grave" de que el crecimiento de los precios caerá tan bajo como 2.2% este trimestre.

"El banco central no suena agresivo con respecto al gasto fiscal", dijo Evgeny Koshelev, analista de Rosbank en Moscú. "Eso puede agregar presión de inflación solo en el mediano plazo".

(Actualizaciones con el comentario de Nabiullina en el tercer párrafo)

– Con la ayuda de Zoya Shilova y Artyom Danielyan.

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