Todavía no es hora de escribir el obituario criptográfico de Libra

Parafraseando a Mark Twain, los rumores de la desaparición del estado-nación son muy exagerados.

Las salidas de Mastercard, Visa, Paypal y otras cuatro empresas del consorcio Libra se produjeron después Francia y Alemania se movió para bloquear el proyecto global de criptomonedas "stablecoin" y después de EE. UU. los legisladores entregaron severas advertencias a los miembros de Libra. Esto fue más que un revés importante para el fundador de Libra, Facebook; También fue un recordatorio de que el poder del gobierno no tiene rival. Diez años después de la revolución de Bitcoin, sigue siendo extremadamente difícil desafiar el monopolio del estado sobre el dinero.

Sin embargo, los obituarios de Libra son demasiado prematuros. La Asociación Libra todavía consiguió que 21 de sus 28 entidades miembros originales se inscribieran en el consorcio de administración de divisas en Ginebra la semana pasada . E incluso si Libra no sobrevive, otros jugadores menos controvertidos que Facebook están tramando sus propios planes de moneda estable. Si esos fallan, bueno, siempre tendremos bitcoin.

Dicho esto, la resistencia regulatoria es formidable. La semana pasada, tanto el Grupo de Acción Financiera como el Banco de Pagos Internacionales declararon que las monedas estables como Libra representan una gran amenaza para los esfuerzos contra el lavado de dinero (AML), la estabilidad financiera y competencia monetaria. Mientras tanto, algunos expertos, incluido el ex jefe de la Comisión de Comercio de Productos Básicos y Futuros, Gary Gensler, han argumentado que Libra debería regularse como una garantía.

Pero nada de eso significa que las monedas estables no estén destinadas a grandes cosas. El impulso continuo de la tecnología, junto con los imperativos económicos geopolíticos y globales, sugiere que los gobiernos finalmente tendrán que aceptarlos o competir con ellos. Como dijo el presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas, Rob Kaplan, la semana pasada, tarde o temprano "alguien va a descubrir cómo hacer esto".

Libra ha sido un impulsor vital de ese impulso, habiendo estimulado internacionalmente debate sobre el tema y el interés galvanizado del desarrollador y del negocio en el dinero tokenizado. A su vez, tiene una deuda de gratitud con Bitcoin, la primera criptomoneda, que ofrece una alternativa totalmente independiente a las monedas fiduciarias. Sin el éxito de Bitcoin, nada de esto sucedería.

Es solo que cuando se trata específicamente de monedas estables, cualquier solución convencional que surja de esta fase inicial caótica requerirá una coordinación directa con los gobiernos. (Estoy hablando más de monedas estables basadas en reservas, ya sean criptomonedas vinculadas a la cesta como Libra u ofertas individuales como el USDC o el dólar de Géminis, no de tokens inteligentes garantizados basados ​​en contratos como Dai). Libra y sus imitadores lo harán necesitan mantener largas sesiones con los reguladores, comprometer algunos elementos de su diseño y ayudar a las agencias a sentirse cómodas con aquellas partes que no pueden cambiar.

El camino a seguir

Primero, definitivamente no todo está perdido para Libra.

La Asociación Libra tiene la bendición de la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero de Suiza (FINMA), dándole una base de operaciones respetada y regulada desde la cual desarrollar el proyecto. A partir de aquí, se centrará profundamente en el cumplimiento normativo. Si bien los recursos de la asociación y la influencia del cabildeo habrían sido mayores con Mastercard y Visa a bordo, sus bolsillos son lo suficientemente profundos como para financiar negociaciones en curso y constructivas con las autoridades de diferentes países.

Incluso si Libra tiene que ser implementado poco a poco, con algunos países "los ciudadanos que obtienen acceso y otros no, las técnicas de geofencing cada vez más sofisticadas deberían evitar que las personas en jurisdicciones menos amigables lo tengan en sus manos". Si reduce los costos de transacción transfronterizos en esos lugares y permite nuevas formas de comercio inteligente basado en contratos, y si introduce nuevos modelos de identidad digital para incluir de manera económica pero segura a las personas más pobres en las finanzas, la presión aumentará los otros países para aliviar las restricciones.

Libra tiene algunos defensores poderosos. Uno es Terry Gou, propietario del gigante de la electrónica Foxconn, que tiene relaciones comerciales con decenas de miles de fabricantes en todo el mundo. El ex candidato presidencial taiwanés recientemente llamó a su país a aceptar Libra argumentando que podría ser un puente hacia la próxima moneda digital de China.

Aunque algunos países en desarrollo, como India, son hostiles a Libra y otras criptomonedas, otros las persiguen agresivamente como soluciones a los desafíos financieros de sus ciudadanos. Estos incluyen a los países del Caribe, que sufren costosas transacciones transfronterizas y “eliminación de riesgos” por parte de bancos extranjeros para quienes los estrictos requisitos de cumplimiento de los Estados Unidos los han llevado a reducir las relaciones de corresponsalía bancaria con instituciones en dichos países.

Bermuda dijo recientemente que aceptará pagos de impuestos en el stablecoin USDC. Y el Banco Central del Caribe Oriental, que maneja la política monetaria de nueve países, está experimentando con una moneda digital del banco central basada en blockchain .

El Caribe es un pez mucho más pequeño que India. curso. Pero golpea muy por encima de su peso financiero. A lo largo de los años, las naciones isleñas de la región han utilizado exenciones de impuestos y otras zanahorias para atraer a los bancos, firmas de seguros, fondos mutuos y fondos de cobertura más grandes del mundo, que ahora administran colectivamente casi $ 1 billón en activos financieros allí. Además, su población más pequeña es un campo de pruebas ideal.

Además, Libra puede encontrar apoyo en el Reino Unido, cuya industria bancaria tan importante considera que el desarrollo fintech es clave para su supervivencia posterior al Brexit. Cuando el gobernador Mark Carney dijo en en junio que el Banco de Inglaterra planeaba otorgar acceso de liquidez a las empresas tecnológicas, una ruptura con la tradición de la gestión monetaria centrada en el banco, era Libra, que acababa de hacerse público con su plan, que él tenía en mente.

La carrera para innovar

Si Londres avanza con la innovación de la moneda estable, ¿dónde deja eso a otros centros financieros como Nueva York y Hong Kong? Muchos funcionarios estadounidenses temen que los innovadores financieros puedan abandonar las costas estadounidenses si la postura de Washington es demasiado dura.

La semana pasada, el senador Mike Rounds (RS.D.) escribió una carta de apoyo a los miembros de Libra en la que describió las misivas amenazadoras que los senadores Brian Schatz (D-Hawaii) y Sherrod Brown (D-Ohio) enviaron a Mastercard, Visa and Stripe como "ominosas" y advirtieron sobre el alcance regulatorio que pone "un escalofrío a la innovación ”En los Estados Unidos

Mientras tanto, las tensiones geopolíticas y la incertidumbre económica eventualmente presionarán a los gobiernos a buscar alternativas a su enfoque actual del dinero. China está desarrollando su propia moneda fiduciaria digital, que podría darle ventajas comerciales a su economía y reducir su dependencia del dólar.

Otro desafío: a medida que la economía global se debilita, la carga de billones de dólares en deuda privada y pública representará un problema. amenaza para las economías occidentales, lo que aumenta el temor a una subida de dólares y un colapso compensatorio en monedas competidoras. Hablando en el podcast de Hidden Forces, el famoso estratega de inversiones Raoul Pal argumentó que una moneda digital desnacionalizada basada en una canasta como Libra podría permitir a los países evitar el daño de una guerra de divisas y continuar comerciando entre ellos como negocian saneamientos de deudas con sus acreedores.

¿Sucesores de Libra?

Si la respuesta está en la solución basada en la canasta, en tokens fijos de moneda fiduciaria uno a uno, o con digital directo emitido por el banco central monedas, Facebook y sus compañeros miembros de Libra están lejos de ser las únicas compañías importantes que buscan sacar provecho de la promesa de las monedas estables. Liberadas del prestigioso equipaje de Facebook, estas compañías apuestan a que están en una posición más sólida para negociar con las autoridades gubernamentales.

Un jugador de peso que explora un proyecto similar a Libra es el gigante minorista Walmart el mayor empleador en los Estados Unidos y, como Foxconn, la entidad central en una cadena de suministro global gigante. En cuanto a Mastercard, no lea su partida de Libra como una desviación del desarrollo de criptomonedas y blockchain. Habiendo ampliado recientemente su contratación de expertos en blockchain el proveedor de la red de tarjetas y pagos podría estar posicionándose como un jugador importante en la incipiente industria de las monedas estables, una con estrechas relaciones con figuras gubernamentales en todo el mundo.

" No es que no pensemos que Libra tiene valor a largo plazo, o ya no tiene mérito ", dijo el vicepresidente de soluciones digitales Jorn Lambert cuando le pedí que explicara la salida del 11 ^th hora de Libra . "Es que estaban pidiendo a los miembros fundadores originales que se convirtieran en miembros formales dentro de una entidad legal, en un momento en que el marco regulatorio es muy incierto. En realidad, no entendemos completamente las implicaciones de la membresía. Queremos esperar a que los reguladores aclaren ese marco antes de asumir esta responsabilidad ”.

Lambert dijo que los pasos futuros de Mastercard se formarán en torno a una“ asociación público-privada ”. Incluso imaginó un escenario en el que los bancos centrales lo harían. acuñar y grabar tokens salientes y entrantes, mientras que las empresas privadas con experiencia en clientes minoristas como Mastercard manejarían la distribución y las protecciones de los clientes.

La idea misma de una asociación con el gobierno tendrá una cierta clase de defensores de la criptomoneda. Pero la buena noticia para ellos es que este no es un juego de suma cero. La creación de monedas digitales con respaldo fiduciario, creo, elevará el estado de bitcoin más allá del oro como el refugio seguro no correlacionado clave para evitar el riesgo político.

Es solo hasta que las criptomonedas nativas logren su propia estabilidad interna, escalabilidad y adopción generalizada , se necesita una moneda escalable al instante con un valor estable para que la economía dominante adopte el dinero programable. La lección de Libra es que también debe ser amigable con el gobierno.

Bandera de la UE e imagen de Libra a través de Shutterstock