En las finanzas tradicionales, un bono de cupón cero es un instrumento de deuda que se negocia con un descuento sobre su valor nominal, y solo paga a su tenedor al vencimiento. Esto significa que puede comprarlo a un precio, y si lo mantiene hasta que caduque, se le garantiza la oportunidad de canjearlo por uno más alto.
Lo mismo se necesita en la escena de préstamos y préstamos de Ethereum, argumenta Allan Niemerg, CEO de Yield una startup que está desarrollando un protocolo para la emisión de bonos tokenizados de cupón cero.
La tecnología de Yield introducirá "préstamos a tasa fija a plazo fijo" basados en Ethereum, él dice, y agrega que puede verse como una novela primitiva, o "ladrillo de Lego", que puede incorporarse a otros sistemas.
Protocolos como MakerDAO, que se basan en contratos inteligentes de Ethereum para permitir a los usuarios pedir prestados monedas estables depositando monedas denominadas en criptomonedas colateral, son una "cosa nueva muy poderosa" con una variedad de casos de uso potencial para comerciantes e inversores, dice Niemerg. Pero las personas que solicitan préstamos con MakerDAO deben pagar una tasa de interés anual variable que ha mostrado una propensión a picos volátiles: el verano pasado, la tarifa de estabilidad de MakerDAO alcanzó su punto máximo en 20.5%, habiendo comenzado el año en 0.5%. " "Realmente se necesita una forma de pedir prestado y prestar a una tasa fija", dice Niemerg.
La gente quiere pedir prestado con confianza de que la tasa de interés no cambiará, dice Niemerg, para que puedan hacer proyecciones confiables sobre su futuro costo de capital.
Ingrese el Protocolo de rendimiento. Como Niemerg y Dan Robinson, un socio de investigación en el fondo de inversión enfocado en blockchain Paradigm, describen en un nuevo libro blanco es "un estándar para un token que se establece en función del valor de un activo objetivo en una fecha futura especificada, y que está respaldada por cierta cantidad de un activo colateral ".
Yield es la primera compañía que ha incubado Paradigm. Hoy anunció nuevos fondos iniciales para la empresa, que el equipo de Niemerg usará para construir la versión inicial del producto.
Minting "yTokens"
La primera aplicación será tokens ERC20 llamados yTokens: esencialmente cero basado en Ethereum bonos de cupón Una vez que existe un contrato para un yToken determinado, cualquiera puede depositar una garantía en una "bóveda" (un término prestado de MakerDAO) para acuñar yTokens, que será fungible y se comercializará a un precio variable.
Para comenzar, el protocolo será permita a los usuarios depositar ETH como garantía para acuñar "yDAI". Los prestatarios pueden emitir tokens yDAI que se pueden canjear en diferentes momentos, por ejemplo, dentro de una semana, mes o año. Las tasas de interés sobre estos vencimientos distintos se pueden usar para crear una curva de tasas de interés en la cadena, que luego podría ser instructiva para las decisiones de política monetaria de MakerDAO, ya que indica una demanda futura de apalancamiento.
Cuando vence un token yDAI, la garantía ETH en la bóveda de rendimiento se transfiere automáticamente a una bóveda de MakerDAO y se emite DAI en su contra. Los tokens yDAI pendientes serán canjeables por ese DAI recién emitido, mientras que el prestatario puede mantener su posición de deuda, aunque ahora a una tasa variable.
Niemerg dice que Yield todavía está desarrollando el mecanismo para liquidar las bóvedas que quedan sin garantía, por ejemplo, debido a una caída en el precio de la garantía subyacente. Con respecto a las preguntas de diseño relacionadas con la liquidación y el oráculo de la alimentación de precios, "estamos tomando nuestras señales de MakerDAO", dijo, y agregó que el objetivo es que el sistema sea una "extensión suave" del popular protocolo Stablecoin
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