Visión 2020: una visión esencial para el año que viene

El día de Navidad de 2018, hace aproximadamente un año, el presidente Trump proporcionó el siguiente análisis de mercado :

"Creo que es una gran oportunidad para comprar. Realmente una gran oportunidad para comprar ”.

Si recuerdan, el mercado de valores de EE. UU. Estaba en caída libre cuando Trump hizo estas declaraciones. Entre el 20 de septiembre de 2018 y el día de Navidad de 2018, el S&P 500 cayó un 19.78 por ciento, dentro de un umbral de un mercado bajista oficial. Lo que es más, el S&P 500 estaba en un mínimo de 20 meses.

Sin embargo, Donald demostró ser un "genio muy estable". Para él señaló el día, al minuto, el final del desmayo de finales de 2018. Desde el día de Navidad de 2018 hasta el día de Navidad de 2019, el S&P 500 subió más del 36 por ciento.

Por supuesto, en retrospectiva siempre 2020. Comprar el baño hace un año ahora parece tan obvio. Pero, en ese momento, requería una fuerte convicción y fortaleza intestinal.

Naturalmente, es fácil saber qué hacer después de que algo ha sucedido. Quizás Trump merece un Premio Nobel de Ciencias Económicas por su profética llamada al mercado. Lo más probable es que sabía que tenía un as bajo la manga …

Después de llamando a los CEO de los seis bancos más grandes el 23 de diciembre de 2018, el secretario del Tesoro Steven Mnuchin convocó una llamada de Nochebuena con El Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros, es decir, el Equipo de Protección contra Inmersiones (PPT). El propósito de la convocatoria fue discutir los "esfuerzos coordinados para asegurar las operaciones normales del mercado".

Haga lo que quiera, 2019 fue un año fantástico para comprar el S&P 500. ¿Pero qué pasa con 2020?

Vistas en 2020

Hoy, con una visión perfecta del 20/20, nos fijamos en el año que viene. Después de todo, el Año Nuevo ya casi está aquí. ¿Qué mejor momento que ahora para mirar 12 meses a través de nuestro prisma patentado e informar lo que descubrimos?

A primera vista, vemos nuevos sueños, nuevas direcciones y nuevas ilusiones justo en el horizonte como nubes de tormenta en espiral intercaladas con cálidas nubes. Luz radiante. Vemos oportunidades y obstáculos. Vemos fatalidad y desesperación. Y también vemos esperanza y redención.

No se equivoquen, 2020 será el año en que todo sucederá exactamente como debería. Algo bueno. Algo malo. Cada día se desarrollará ante ti con un desequilibrio recíproco. Puedes llevar eso al banco.

¿Pero qué más? ¿Cuáles son las ideas esenciales que debemos llevar con nosotros cuando nos proponemos dar otra vuelta alrededor del sol? ¿Qué pasa con las acciones, la nota del Tesoro a 10 años, el oro y todo lo demás? ¿Las obligaciones de préstamos colateralizados (CLO) se verán afectadas por incumplimientos corporativos masivos? ¿Estamos destinados a una completa distorsión social? ¿Será este el año para luchar contra la Fed?

Hoy intentamos responder algunas de estas preguntas con humildad y modestia. Predecir el futuro, como la política monetaria de la Fed, es principalmente una conjetura. Pero a diferencia de la Fed, reconocemos nuestras limitaciones.

Nuestra metodología es rudimentaria. Evitamos las técnicas de pronóstico populares, incluidas las líneas de tendencia y los modelos basados ​​en datos, para un enfoque conjetural. Primero, ingerimos todas las cuestiones de hecho y ficción. Luego, a través de la filtración de verificación intestinal y la interpolación sesgada, llegamos a respuestas precisas e inequívocas.

Pero antes de llegar a eso, un breve aviso legal está en orden. Esta condición del Rey Salomón debería ser suficiente:

“Un tonto también está lleno de palabras: un hombre no puede decir lo que será; ¿y qué habrá después de él, quién puede decirle? ” – Eclesiastés 10:14

Con eso fuera del camino, afilamos nuestros lápices y enfrentamos nuestras limitaciones. Este año hemos hecho algo muy especial, y lo hemos hecho solo para usted. Después de mucho trabajo y rechinar los dientes, hemos destilado lo que vendrá en 2020 para usted hasta su esencia. Lo que sigue, por diversión y gratis, es una visión esencial para el año que viene.

Visión 2020: Una visión esencial para el año que viene

El difunto Marty Zweig, en su libro Ganar en Wall Street que se publicó en 1970, incluyó la siguiente observación:

"El clima monetario, principalmente la tendencia en las tasas de interés y la política de la Reserva Federal, es el factor dominante para determinar la dirección principal del mercado de valores".

Mira, incluso hace 50 años el secreto estaba fuera. El mercado de valores está débilmente manipulado por la política de la Fed. La caída de las tasas de interés, y más recientemente la flexibilización cuantitativa (QE), inflan los activos financieros. El aumento de las tasas de interés y el ajuste cuantitativo los desinflan.

A Zweig también se le atribuye tomar esta observación y simplificarla de una manera que los fanáticos de Wall Street puedan repetir con un refrán absurdo:

"No luches contra la Reserva Federal".

Sin duda, este es un sabio consejo … la mayoría de las veces. Anticipar y dirigir la política de la Fed funciona muy bien, excepto en las ocasiones en que no lo hace. Entonces funciona increíblemente mal.

Por ejemplo, el 2 de enero de 2001, el S&P 500 abrió a 1.320 y la tasa de fondos federales fue de 6.5 por ciento. El 3 de enero de 2001, la Fed comenzó a reducir la tasa de fondos federales y continuó hasta el 1 por ciento el 25 de junio de 2003. Sin embargo, durante este mismo período, el S&P 500 perdió más del 26 por ciento.

De manera similar, en El 17 de septiembre de 2007, el S&P 500 abrió a 1,484 y la tasa de fondos federales fue de 5.25 por ciento. El 18 de septiembre de 2007, la Fed comenzó a reducir la tasa de fondos federales y continuó hasta prácticamente el 0 por ciento el 16 de diciembre de 2008. Sin embargo, durante este mismo tiempo, el S&P 500 perdió más del 38 por ciento.

Nota, estos Los ejemplos no capturan el pico completo a través de estos mercados bajistas. Las duraciones proporcionadas están alineadas con los respectivos ciclos de reducción de tasas de la Fed. El punto es, después del estribillo, "No luchar contra la Fed", durante estos períodos fue absolutamente desastroso.

Claramente, hay ocasiones para luchar contra la Fed. Y 2020 es uno de ellos. Por lo tanto, nuestra visión esencial para el año venidero es la siguiente:

Lucha contra la Reserva Federal en 2020.

Sin duda, en el próximo año la Fed impulsará sus políticas extremas e imprudentes de reducir la tasa de fondos federales, inyectando dinero gracioso en el sistema a través de no QE, y cualquier otro esquema descabellado que el PPT pueda soñar para mantener índices elevados del mercado de valores. Pero lo que funcionó tan bien en 2019 fracasará espectacularmente en 2020.

Los responsables políticos también son humanos. Es probable que pierdan la marca de vez en cuando. Según nuestra estimación ya lo tienen. Con esto como nuestra premisa, pronosticamos lo siguiente para 2020:

El S&P 500 cerrará el año con una caída del 32 por ciento. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años aumentará a 3.19 por ciento. Y el oro brillará a un nuevo récord histórico, eclipsando $ 1,900 por onza.

¡Por un Año Nuevo saludable y próspero!

Sinceramente,

MN Gordon
para el Prisma Económico [19659004] Regreso de Visión 2020: Una visión esencial para el año próximo al prisma económico