Wall Street enfrenta señales de peligro después del mejor trimestre desde el '98

(Reuters) – Un repunte de las acciones marcado por el trimestre más fuerte de Wall Street en más de dos décadas se ha desacelerado en las últimas semanas, ya que un resurgimiento en los casos de coronavirus amenaza con descarrilar la recuperación de la economía de una profunda recesión.

Con el S&P 500 subió un 20% en el El trimestre finalizó el martes y apenas un 8% por debajo de su máximo histórico de febrero, los inversores están analizando una serie de factores que podrían pesar sobre las acciones en los próximos meses, incluidas las posibles demoras en la reapertura de partes de la economía de EE. UU.

Incluso después de dos días de fuertes ganancias esta semana, el S&P 500 ha bajado un 4% desde principios de junio, lo que subraya las recientes preocupaciones de los inversores a medida que los casos de coronavirus de Estados Unidos tienden a aumentar.

(Gráfico: Acciones en alza, aquí )

El desempeño trimestral más fuerte del S&P 500 desde el cuarto trimestre de 1998 – durante el auge de las puntocom – fue impulsado por ganancias en abril y mayo, seguido en junio, un plano general después de que Wall Street devolvió ganancias en la segunda mitad del mes. A nivel mundial, el índice de capital mundial de MSCI .MIWD00000PUS se ha recuperado dentro del 10% de sus máximos históricos de febrero.

(Gráfico: acciones de EE. UU. Y casos COVID-19, aquí )

Después de que los nuevos casos de coronavirus tuvieran una tendencia a la baja en mayo, volvieron a subir en junio, afectando el entusiasmo de los inversores de que la economía de EE. UU. se recuperaría relativamente rápido de la crisis. El entusiasmo de los inversores fue impulsado en parte por datos económicos recientes que fueron mejores de lo esperado.

(Gráfico: impacto económico potencial creciente de COVID-19, aquí )

La semana pasada un aumento en las infecciones por virus en los estados del sur y oeste asustó a los inversores. Florida, Texas, California y Arizona, que fueron los cuatro principales estados con los casos más nuevos, representan casi un tercio de la producción económica de Estados Unidos. El gobierno de California ordenó el domingo el cierre de bares en varios condados debido al repunte del coronavirus, mientras que San Francisco suspendió los planes para reabrir negocios.

Gran parte de las ganancias de Wall Street en los últimos meses ha sido impulsada por los billones de dólares en estímulo del Congreso y la Reserva Federal y por la confianza de los inversores de que la Reserva Federal está preparada para tomar medidas adicionales para apoyar la economía y los mercados financieros.

Aún así, la recuperación ha exacerbado algunas preocupaciones de los inversores, incluidas las altas valoraciones de las acciones. La relación precio / ganancias a plazo del S&P 500, una medida de valoración muy seguida, ahora se sitúa en 22, su nivel más alto desde el auge de las puntocom.

(Gráfico: S&P 500 adelante PE golpea punto com alto, aquí )

Impulsando gran parte del fuerte segundo trimestre de Wall Street fueron acciones de empresas que se beneficiaron de los millones de personas que se quedaron en casa. Amazon ( AMZN.O ) y otros minoristas con una fuerte presencia en línea superaron. Las principales compañías tecnológicas con balances sólidos y los recursos para capear una profunda recesión económica también han sido favorecidas por los inversores.

(Gráfico: Amazon y la tecnología impulsaron las ganancias de Wall St en el segundo trimestre, aquí )

Con los rendimientos de los bonos del Tesoro cayendo en los últimos meses debido a la incertidumbre sobre la pandemia, los dividendos se destacaron como una razón adicional para comprar acciones Con casi un 2%, la rentabilidad por dividendo del S&P 500 sigue siendo atractiva en comparación con el Tesoro a 10 años, con un 0,63%.

(Gráfico: dividendos de S&P 500 frente a bonos del Tesoro, aquí )

Sin embargo, las perspectivas de dividendos han empeorado. Después de que los dividendos de S&P 500 alcanzaron un récord de $ 127 mil millones en el primer trimestre, según los índices D& Jones de S&P, varias compañías han suspendido o reducido sus dividendos. La semana pasada, la Reserva Federal limitó los dividendos bancarios y prohibió las recompras de acciones de los bancos hasta al menos el cuarto trimestre debido a la incertidumbre causada por el coronavirus.

"Nos hemos vuelto neutrales en renta variable en un horizonte estratégico dado el contexto desafiante para las ganancias y los pagos de dividendos", dijo BlackRock Investment Institute en su Perspectiva de Inversión de Medio Año 2020.